Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vynalezla Čína nový druh Ponzi systému s akciemi?

Vynalezla Čína nový druh Ponzi systému s akciemi?

15.5.2015 13:18
Autor: Redakce, Patria Online

Čína se nachází v počáteční fázi boomu domácích fúzí a akvizic (M&A). Vše od ocenění, načasování, podmínek a financování transakcí se ale velmi liší od toho, na co jsme zvyklí ve zbytku světa. Toho si musí být vědomy i společnosti, které by v Číně chtěly nějakou firmu kupovat, nebo by naopak měly zájem o to, aby je nějaká čínská společnost koupila. V takovém případě se musí naučit nová pravidla čínských M&A a použít je ke svému prospěchu. Čínské firmy používají M&A ze stejného důvodu jako jejich protějšky v zahraničí. Chtějí zlepšit ziskové marže, zvýšit efektivitu, potěšit investory. Hlavní rozdíl ale spočívá v tom, že čínské firmy většinou nemají peníze na to, aby kupovaly jiné společnosti. Týká se to i veřejně obchodovaných firem, které jsou nyní na trhu M&A nejaktivnější.

Obchodované společnosti v Číně čelí velmi přísné regulaci v oblasti financování M&A dluhem či vydání nových akcií. V podstatě lze říci, že dluhové financování transakcí je zakázáno. Firmy tak přišly s poměrně inovativním způsobem, jak se s touto situací vypořádat. Je založen na principu „kupuj nyní, plať později“. První verze tohoto postupu vypadá následovně: Kupující společnost začne vyjednávat o nákupu, plán je zveřejněn a pokud vše funguje tak, jak má, cena této firmy prudce vzroste o 50 – 75 %. Děje se tak díky tomu, že většina akcií na trhu je vlastněna běžnými lidmi, kteří se nikdy nepodívají na výsledky firem, ale obchodují na základě fám a informací, které do nich tlačí brokeři a poradci. Pokud v takovém prostředí dojde k ohlášení M&A, akcie se obvykle vydávají nahoru. Ve chvíli, kdy se cena akcie tímto způsobem zvedne, kupující společnost požádá regulátora o úpis nových akcií. Cílem je získat zdroje na plánovanou transakci. Schválení tohoto kroku trvá obvykle minimálně půl roku.

Druhá metoda využívá k nákupu nějaký přátelský fond – ten koupí cílovou společnost a drží ji do doby, kdy je kupující společnost schopna získat peníze vydáním nových akcií. Jinde ve světě by byl takový postup považován za protizákonný, v Číně se stává naprosto běžným. Vznikají dokonce fondy, které se specializují hlavně na tuto činnost – pomáhají obchodovaným společnostem dokončit transakce, které zvednou jejich cenu na trhu. O nic jiného se nesnaží. V USA a na dalších vyspělých trzích je běžný skepticismus ohledně prospěšnosti M&A pro kupující společnost. V Číně je tomu naopak. Sám jsem byl přizván ke spolupráci na několika transakcích, kde byl jasně stanoven hlavní cíl ve formě zvýšení ceny akcií kupující společnosti. Nalezení atraktivní cílové firmy hrálo tak trochu sekundární roli.

Diskuse kolem M&A je tedy v Číně hodně specifická a točí se většinou kolem toho, jak moc stoupnou akcie kupující firmy a jak dlouho tam zůstanou. Pokud nejde o firmu, kde by měl většinový podíl stát, je většinovým vlastníkem často ředitel společnosti a ten z celé transakce těží nejvíce. Z celé situace ale mohou těžit i zahraniční společnosti, protože ty mají hotovost a zkušenosti nutné pro management firem po akvizicích. Z pohledu prodejců je to velká výhoda, protože prodej čínské firmě sebou nese velkou nejistotu. V tuto chvíli je v Číně v oblasti M&A aktivních jen málo globálních firem. Důvodů je několik od zpomalujícího tempa růstu až po přesvědčení, že Čína má nyní vůči zahraničním investicím negativní postoj. Příkladem zahraniční firmy, která dovedla v Číně úspěšně využít M&A, je Nestlé. Její zástupci na jednu stranu říkají, že rozhodně nejde o bezproblémový proces, na druhou stranu uvádějí, že mají chuť na další transakce v této zemi.

Autorem je Peter Fuhrman z China First Capital.

Zdroj: BeyondBrics

 


Čtěte více:

Vnější bilance ČR se neustále zlepšuje
15.5.2015 11:39
Běžný účet platební bilance skončil v březnu v přebytku 26,7 mld. kor...
Polská ekonomika v 1Q15 zrychlila růst na 3,5 %
15.5.2015 12:32
Polská ekonomika v letošním prvním čtvrtletí meziročně zrychlila růst ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.4.2017
0:01Francouzské volby ŽIVĚ: O post prezidenta se utkají Macron a Le Penová
23.4.2017
23:18Euro je po volbách ve Francii nejvýš od voleb v USA
19:38Co by Trumpovi poradil Keynes
15:35Růžové bankovní sny od JPMorgan Chase
7:55Prezidentské volby ve Francii začaly: Odhady, analýzy, rozhovory na jednom místě
7:12Víkendář: Přestaňme předstírat, že Turecko patří do EU
22.4.2017
15:57Co drží Trumpa stranou rozpoutání obchodní války?
11:19Jak zvýšit příjmy? Přes bohaté a akvizice, radí privátní banky z Asie
7:29Víkendář: Jak chtěl VW zkrotit Jourovou, ale dostal přes prsty
21.4.2017
22:06Na Wall Street se v závěru úspěsného týdne vybíraly zisky
18:58Cyklus, stagnace i trpaslíci uspávají akciového býka
17:48Schlumberger: V USA těžba jede, zbytek světa ji zatím nedohnal
17:26Před víkendem sledujeme zvýšené prodeje rizika a francouzských aktiv. Koruna beze změny  
17:12Pražská burza navázala na čtvrteční zisky, CETV rekordmanem týdne
17:10Český státní dluh stoupl ve čtvrtletí o desetinu. Co je důvodem?
17:07Summary: Visa drží tempo a zlepšuje výhled, Schlumberger dál trápí chybějící organický růst
16:38Týden na měnách: Koruna zpět u 27,00  
16:24Český autoprůmysl se uvolněné koruny nebojí. Chce ale euro
14:47Elektřina už má svůj vrchol za sebou? Změnit to může Tesla a spol.
13:40Další pokuty pro Deutsche. Za porady s konkurencí a nedostatečnou ochranu vkladů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index Ifo, očekávání