Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vynalezla Čína nový druh Ponzi systému s akciemi?

Vynalezla Čína nový druh Ponzi systému s akciemi?

15.05.2015 13:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Čína se nachází v počáteční fázi boomu domácích fúzí a akvizic (M&A). Vše od ocenění, načasování, podmínek a financování transakcí se ale velmi liší od toho, na co jsme zvyklí ve zbytku světa. Toho si musí být vědomy i společnosti, které by v Číně chtěly nějakou firmu kupovat, nebo by naopak měly zájem o to, aby je nějaká čínská společnost koupila. V takovém případě se musí naučit nová pravidla čínských M&A a použít je ke svému prospěchu. Čínské firmy používají M&A ze stejného důvodu jako jejich protějšky v zahraničí. Chtějí zlepšit ziskové marže, zvýšit efektivitu, potěšit investory. Hlavní rozdíl ale spočívá v tom, že čínské firmy většinou nemají peníze na to, aby kupovaly jiné společnosti. Týká se to i veřejně obchodovaných firem, které jsou nyní na trhu M&A nejaktivnější.

Obchodované společnosti v Číně čelí velmi přísné regulaci v oblasti financování M&A dluhem či vydání nových akcií. V podstatě lze říci, že dluhové financování transakcí je zakázáno. Firmy tak přišly s poměrně inovativním způsobem, jak se s touto situací vypořádat. Je založen na principu „kupuj nyní, plať později“. První verze tohoto postupu vypadá následovně: Kupující společnost začne vyjednávat o nákupu, plán je zveřejněn a pokud vše funguje tak, jak má, cena této firmy prudce vzroste o 50 – 75 %. Děje se tak díky tomu, že většina akcií na trhu je vlastněna běžnými lidmi, kteří se nikdy nepodívají na výsledky firem, ale obchodují na základě fám a informací, které do nich tlačí brokeři a poradci. Pokud v takovém prostředí dojde k ohlášení M&A, akcie se obvykle vydávají nahoru. Ve chvíli, kdy se cena akcie tímto způsobem zvedne, kupující společnost požádá regulátora o úpis nových akcií. Cílem je získat zdroje na plánovanou transakci. Schválení tohoto kroku trvá obvykle minimálně půl roku.

Druhá metoda využívá k nákupu nějaký přátelský fond – ten koupí cílovou společnost a drží ji do doby, kdy je kupující společnost schopna získat peníze vydáním nových akcií. Jinde ve světě by byl takový postup považován za protizákonný, v Číně se stává naprosto běžným. Vznikají dokonce fondy, které se specializují hlavně na tuto činnost – pomáhají obchodovaným společnostem dokončit transakce, které zvednou jejich cenu na trhu. O nic jiného se nesnaží. V USA a na dalších vyspělých trzích je běžný skepticismus ohledně prospěšnosti M&A pro kupující společnost. V Číně je tomu naopak. Sám jsem byl přizván ke spolupráci na několika transakcích, kde byl jasně stanoven hlavní cíl ve formě zvýšení ceny akcií kupující společnosti. Nalezení atraktivní cílové firmy hrálo tak trochu sekundární roli.

Diskuse kolem M&A je tedy v Číně hodně specifická a točí se většinou kolem toho, jak moc stoupnou akcie kupující firmy a jak dlouho tam zůstanou. Pokud nejde o firmu, kde by měl většinový podíl stát, je většinovým vlastníkem často ředitel společnosti a ten z celé transakce těží nejvíce. Z celé situace ale mohou těžit i zahraniční společnosti, protože ty mají hotovost a zkušenosti nutné pro management firem po akvizicích. Z pohledu prodejců je to velká výhoda, protože prodej čínské firmě sebou nese velkou nejistotu. V tuto chvíli je v Číně v oblasti M&A aktivních jen málo globálních firem. Důvodů je několik od zpomalujícího tempa růstu až po přesvědčení, že Čína má nyní vůči zahraničním investicím negativní postoj. Příkladem zahraniční firmy, která dovedla v Číně úspěšně využít M&A, je Nestlé. Její zástupci na jednu stranu říkají, že rozhodně nejde o bezproblémový proces, na druhou stranu uvádějí, že mají chuť na další transakce v této zemi.

Autorem je Peter Fuhrman z China First Capital.

Zdroj: BeyondBrics

 


Čtěte více:

Vnější bilance ČR se neustále zlepšuje
15.05.2015 11:39
Běžný účet platební bilance skončil v březnu v přebytku 26,7 mld. kor...
Polská ekonomika v 1Q15 zrychlila růst na 3,5 %
15.05.2015 12:32
Polská ekonomika v letošním prvním čtvrtletí meziročně zrychlila růst ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m