Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řekové se snaží za 5 minut dvanáct odvrátit krizi…

Řekové se snaží za 5 minut dvanáct odvrátit krizi…

22.6.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nákaza z řecké krize byla zatím relativně omezená. V tomto týdnu se ale dostáváme do fáze, kdy krach jednání může mít závažnější konsekvence - konkrétně zavedení kapitálových kontrol a omezení výběru peněz z řeckých bank. To by Řecko dostalo jednou nohou ven z eurozóny a pravděpodobně by ve finále vedlo k většímu napětí na řadě jižních trhů od Říma po Madrid. Start do nového týdne sice na trzích vypadá uvolněněji - premiér Tsipras poslal dnes k jednání údajně “slibný” návrh. Takových náznaků optimismu jsme ale v uplynulých týdnech viděli již řadu. Řekům se podle posledních zpráv stále nechce do seriózní reformy penzijního systému.

Co může tedy Řecko dohnat k zavedení kapitálových kontrol? Zrychlující odliv vkladů a především neochota ECB vykrývat ho přílivem nových záchranných peněz skrze systém ELA. Jen v uplynulém týdnu z řeckých bank uteklo pravděpodobně přes 6 miliard euro. Pokud by na dnešním summitu k Řecku nedošlo k dohodě, odliv peněz ze země pravděpodobně ještě zesílí. Lidé budou mít po právu strach z toho, že pokud nebude do konce měsíce dohoda, Řekové nesplatí splátku MMF, ECB je za to odřízne od záchranného programu ELA a banky jednoduše přestanou být schopné vyplatit klientům jejich peníze z účtů.

Problém je v tom, že nikdo neví, jak se ECB zachová? Ta teoreticky může kapitálové kontroly nastartovat daleko dříve. Nemusí čekat až do chvíle, kdy Athény skutečně nesplatí některou ze splátek MMF, ale stačí, když například po dnešním jednání ztratí centrální bankéři důvěru v dohodu. Pak by mohli Řecko odstřihnout od záchranného lana teoreticky již v úterý. Stejně tak se ale nakonec mohou rozhodnout držet Řecko nad vodou i po eventuálním promeškání červnové splátky MMF. Technicky vzato se totiž zatím ještě nebude jednat o bankrot (tedy alespoň v řeči ratingových agentur, pro které jsou určující splátky soukromým věřitelům). Postoj ECB tak v tomto týdnu může hrát v dalším vývoji řecké krize zcela zásadní roli.

Region - forex
V pátek regionální měny vůči euru vesměs oslabovaly. Pod výraznějším tlakem byly tradičně forint a zlotý, i když ztráty nebyly nijak výrazné (pohybovaly se kolem 0,3 %). Poměrně zajímavé zprávy přišly o víkendu z Polska, kde konzervativní strana PiS změnila vedení. Dosavadní a dlouholetý předseda Kaczynski uvedl, že v případě vítězství strany v podzimních parlamentních volbách se nestane předsedou vlády (což může část trhů vnímat pozitivně).

Tento týden je v regionu zajímavý zejména díky zasedání centrálních bank v Maďarsku a v Česku. Začátek týdne však bude jednoznačně ve znamení jednání o řeckém dluhu. Z hlediska regionálních měn jej vnímáme jako potenciálně negativní.

Dluhopisy
Výnosy bezpečných vládních dluhopisů (německých i amerických) zamířily v pátek dolů, když na trzích byl přece jenom částečně cítit strach z toho, kam se vyvine řecká kauza. Zajímavé přitom je, že americké výnosy se tlačily dolů, ačkoliv jeden z holubičích členů FOMC Williams uvedl, že do konce roku by viděl dvě zvýšení úrokových sazeb.

Dnešek bude samozřejmě ve znamení Řecka, přičemž výsledek je binární operací. Pokud dnes večer dojde k dohodě, tak to německé vládní dluhopisy odnesou a s nimi se povezou třeba i ty české. V opačném případě (zavedení kapitálových kontrol) mohou jít výnosy a sazby a to jak německé či české krátkodobě dolů. Nicméně propad v rozsahu hlubším než 20 bazických bodů (na 10 letech) nečekejme.




Čtěte více:

Řecká krize: Klíčová data na cestě k možnému Grexitu
18.6.2015 14:30
Příští čtyři týdny budou rozhodující. Pět měsíců jednání mezi Řeckem a...
5 grafů o Řecku, po kterých vás přejde smích
19.6.2015 14:00
Mohlo by se zdá, že řecká krize je jenom poker hra nervů mezi eurozóno...
Když ptáčka lapají, pěkně mu zpívají - Kreml zváží finanční pomoc Řecku
19.6.2015 15:01
Na mezinárodním ekonomickém fóru v Petrohradě zaznělo, že Rusko zváží ...
Napětí kolem Řecka roste, euro za dnešek ztrácí, ale panika stále nikde
19.6.2015 17:50
Na závěr týdne trhy nedostaly nové impulsy v podobě makroekonomických ...

Váš názor
  •  
    22.6.2015 21:19

    Kapitalove kontroly bych zavedl u vsech EU politiku a poslancu, kteri tvrdosijne, za stovky miliard € danovych poplatniku, udrzuji Recko v EMU. Okamzite bych take zmrazil jejich majetky, aby bylo z ceho splacet vsechny pujcky Recku, protoze samo toho nebude nikdy schopno. Politici by meli nest financni odpovednost za sva iracionalni rozhodnuti.
    cober
    • 22.6.2015 21:24

      Příspěvek byl smazán kvůli neodůvodněnému napadání autora příspěvku. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky.
      el mrcoch
  • "Akce"(už můžem réžo ?)
    22.6.2015 10:36

    Naivní divadlo pod názvem "Řecko" pokračuje.Každý racionálně uvažující člověk,lehce znalý současné situace a poměrů v Řecku ,intenzivně chápe ,že Řecko již dávno zbankrotovalo.Umělé udržování tohoto státu v EMU stojí poplatníky takové částky,které by umožňovaly vývoj léků pro záchranu lidských životů.Avšak doba je jiná.mocenské zájmy mají vždy přednost před" rozumným" chápáním vývoje ve světě.Kdo si lehce nastudoval současnou finanční situaci Řecka ,shledává automaticky jediné východisko spočívající ve vystoupení Řecka z EMU.Opuštění společné evropské měny nemusí jednoznačně znamenat výstup z EU.Některé země v EU společnou měnu také nemají a někteří ji ani nechtějí a nikdy míti nebudou a přesto jsou platnými členy.EU.Siruace kolem Řecka jednoznačně ukazuje na laciný přístup vedení EU k přijímání členů do EMU.Jako geograf se znalostí ekonomických poměrů jednotlivých zemí platících eurem si uvědomuji,že přijetí Řecka mezi země platících eurem nemělo racionální základ. Současnou situaci kolem řeckých problémů přeci nezmění jeden nebo dva sliby .
    svědomí
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data