Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řekové se snaží za 5 minut dvanáct odvrátit krizi…

Řekové se snaží za 5 minut dvanáct odvrátit krizi…

22.6.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nákaza z řecké krize byla zatím relativně omezená. V tomto týdnu se ale dostáváme do fáze, kdy krach jednání může mít závažnější konsekvence - konkrétně zavedení kapitálových kontrol a omezení výběru peněz z řeckých bank. To by Řecko dostalo jednou nohou ven z eurozóny a pravděpodobně by ve finále vedlo k většímu napětí na řadě jižních trhů od Říma po Madrid. Start do nového týdne sice na trzích vypadá uvolněněji - premiér Tsipras poslal dnes k jednání údajně “slibný” návrh. Takových náznaků optimismu jsme ale v uplynulých týdnech viděli již řadu. Řekům se podle posledních zpráv stále nechce do seriózní reformy penzijního systému.

Co může tedy Řecko dohnat k zavedení kapitálových kontrol? Zrychlující odliv vkladů a především neochota ECB vykrývat ho přílivem nových záchranných peněz skrze systém ELA. Jen v uplynulém týdnu z řeckých bank uteklo pravděpodobně přes 6 miliard euro. Pokud by na dnešním summitu k Řecku nedošlo k dohodě, odliv peněz ze země pravděpodobně ještě zesílí. Lidé budou mít po právu strach z toho, že pokud nebude do konce měsíce dohoda, Řekové nesplatí splátku MMF, ECB je za to odřízne od záchranného programu ELA a banky jednoduše přestanou být schopné vyplatit klientům jejich peníze z účtů.

Problém je v tom, že nikdo neví, jak se ECB zachová? Ta teoreticky může kapitálové kontroly nastartovat daleko dříve. Nemusí čekat až do chvíle, kdy Athény skutečně nesplatí některou ze splátek MMF, ale stačí, když například po dnešním jednání ztratí centrální bankéři důvěru v dohodu. Pak by mohli Řecko odstřihnout od záchranného lana teoreticky již v úterý. Stejně tak se ale nakonec mohou rozhodnout držet Řecko nad vodou i po eventuálním promeškání červnové splátky MMF. Technicky vzato se totiž zatím ještě nebude jednat o bankrot (tedy alespoň v řeči ratingových agentur, pro které jsou určující splátky soukromým věřitelům). Postoj ECB tak v tomto týdnu může hrát v dalším vývoji řecké krize zcela zásadní roli.

Region - forex
V pátek regionální měny vůči euru vesměs oslabovaly. Pod výraznějším tlakem byly tradičně forint a zlotý, i když ztráty nebyly nijak výrazné (pohybovaly se kolem 0,3 %). Poměrně zajímavé zprávy přišly o víkendu z Polska, kde konzervativní strana PiS změnila vedení. Dosavadní a dlouholetý předseda Kaczynski uvedl, že v případě vítězství strany v podzimních parlamentních volbách se nestane předsedou vlády (což může část trhů vnímat pozitivně).

Tento týden je v regionu zajímavý zejména díky zasedání centrálních bank v Maďarsku a v Česku. Začátek týdne však bude jednoznačně ve znamení jednání o řeckém dluhu. Z hlediska regionálních měn jej vnímáme jako potenciálně negativní.

Dluhopisy
Výnosy bezpečných vládních dluhopisů (německých i amerických) zamířily v pátek dolů, když na trzích byl přece jenom částečně cítit strach z toho, kam se vyvine řecká kauza. Zajímavé přitom je, že americké výnosy se tlačily dolů, ačkoliv jeden z holubičích členů FOMC Williams uvedl, že do konce roku by viděl dvě zvýšení úrokových sazeb.

Dnešek bude samozřejmě ve znamení Řecka, přičemž výsledek je binární operací. Pokud dnes večer dojde k dohodě, tak to německé vládní dluhopisy odnesou a s nimi se povezou třeba i ty české. V opačném případě (zavedení kapitálových kontrol) mohou jít výnosy a sazby a to jak německé či české krátkodobě dolů. Nicméně propad v rozsahu hlubším než 20 bazických bodů (na 10 letech) nečekejme.




Čtěte více:

Řecká krize: Klíčová data na cestě k možnému Grexitu
18.6.2015 14:30
Příští čtyři týdny budou rozhodující. Pět měsíců jednání mezi Řeckem a...
5 grafů o Řecku, po kterých vás přejde smích
19.6.2015 14:00
Mohlo by se zdá, že řecká krize je jenom poker hra nervů mezi eurozóno...
Když ptáčka lapají, pěkně mu zpívají - Kreml zváží finanční pomoc Řecku
19.6.2015 15:01
Na mezinárodním ekonomickém fóru v Petrohradě zaznělo, že Rusko zváží ...
Napětí kolem Řecka roste, euro za dnešek ztrácí, ale panika stále nikde
19.6.2015 17:50
Na závěr týdne trhy nedostaly nové impulsy v podobě makroekonomických ...

Váš názor
  •  
    22.6.2015 21:19

    Kapitalove kontroly bych zavedl u vsech EU politiku a poslancu, kteri tvrdosijne, za stovky miliard € danovych poplatniku, udrzuji Recko v EMU. Okamzite bych take zmrazil jejich majetky, aby bylo z ceho splacet vsechny pujcky Recku, protoze samo toho nebude nikdy schopno. Politici by meli nest financni odpovednost za sva iracionalni rozhodnuti.
    cober
    • 22.6.2015 21:24

      Příspěvek byl smazán kvůli neodůvodněnému napadání autora příspěvku. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky.
      el mrcoch
  • "Akce"(už můžem réžo ?)
    22.6.2015 10:36

    Naivní divadlo pod názvem "Řecko" pokračuje.Každý racionálně uvažující člověk,lehce znalý současné situace a poměrů v Řecku ,intenzivně chápe ,že Řecko již dávno zbankrotovalo.Umělé udržování tohoto státu v EMU stojí poplatníky takové částky,které by umožňovaly vývoj léků pro záchranu lidských životů.Avšak doba je jiná.mocenské zájmy mají vždy přednost před" rozumným" chápáním vývoje ve světě.Kdo si lehce nastudoval současnou finanční situaci Řecka ,shledává automaticky jediné východisko spočívající ve vystoupení Řecka z EMU.Opuštění společné evropské měny nemusí jednoznačně znamenat výstup z EU.Některé země v EU společnou měnu také nemají a někteří ji ani nechtějí a nikdy míti nebudou a přesto jsou platnými členy.EU.Siruace kolem Řecka jednoznačně ukazuje na laciný přístup vedení EU k přijímání členů do EMU.Jako geograf se znalostí ekonomických poměrů jednotlivých zemí platících eurem si uvědomuji,že přijetí Řecka mezi země platících eurem nemělo racionální základ. Současnou situaci kolem řeckých problémů přeci nezmění jeden nebo dva sliby .
    svědomí
Aktuální komentáře
18.10.2018
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  
9:55Křetínský prý chce koupit podíl ve francouzském deníku Le Monde
9:18Spojené státy neoznačily Čínu za měnového manipulátora
9:12Rozbřesk: Horko kolem brexitu a Fed tlačí vzhůru úroky i dolar
8:59Evropské burzy mohou otevřít v záporu. Jak se bude dařit reportující CETV a Avastu?  
8:14Zářijové zvýšení sazeb podpořili všichni účastníci zasedání Fedu
8:05CETV (+2,4 %) překvapila ziskem a krotí dluh. Budoucnost má ještě co nabídnout, tvrdí šéf Del Nin
6:03Pokud čekáte, že Fed povolí, pak budete nemile překvapeni
17.10.2018
22:05Wall Street zakončila v červeném, IBM po výsledcích -8 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
Novartis AG (09/18 Q3)
PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)