Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Půjčili byste Vy Řecku 50 miliard eur?

Půjčili byste Vy Řecku 50 miliard eur?

16.7.2015 11:00
Autor: Redakce, Patria Online

Udržení Řecka v eurozóně a EU je politickou otázkou. Ale jde také o peníze. Odhad toho, kolik by jednotlivé věřitelské země ztratily v případě, že by Řecku už žádná pomoc poskytnuta nebyla, není tak jednoduchý. Hovoříme tu o čtyřech hlavních oblastech: O bilaterálních půjčkách, o garancích poskytnutých v rámci EFSF a v dalších záchranných programech, o investicích ECB do řeckých dluhopisů a o systému vypořádání Target2.

Následující tabulka ukazuje odhady od Deutsche Bank – v prvním sloupci vidíme výši bilaterálních půjček, ve druhém úvěry EFSF, ve třetím dluhopisy nakoupené ECB a ve čtvrtém pohledávky vůči Řecku evidované v systému Target2. Poslední sloupec ukazuje součet částek v jednotlivých skupinách pohledávek za Řeckem připadající na danou zemi:

sss

Pohledávky ze systému Target2 dosahují celkem 100 miliard eur, můžeme ale pochybovat o tom, že toto číslo by mělo být do kalkulace zahrnuto. I kdyby Řecko odešlo z eurozóny, stále by provádělo hodně transakcí v eurech a část těchto závazků má také proti sobě kolaterál. Relevantní jsou tak zejména zbylé položky. Pokud by Řecko přestalo splácet bilaterální půjčky, pro věřitelské země by to znamenalo přímý náklad. Ty by si ale kvůli tomu nemusely půjčovat více, pouze by v budoucnu nedostaly zpět celkovou částku rovnající se 52,9 miliard eur.

To by byla citelná rána, ale splátky jsou naplánovány na 22 let a začít mají v roce 2020. Sazba je navíc stanovena tak, že jde v podstatě o neúročené půjčky. To samé platí o úvěrech poskytnutých v rámci EFSF, splátky jsou zde naplánovány na 32 let a začít mají v roce 2023. Pokud by přišel řecký default, fond by pravděpodobně požadoval proplacení garancí, ale až v době, kdy by měla přijít první splátka. Současná hodnota těchto garancí dosahuje asi 100 miliard eur a tyto garance jsou už nyní započítány v dluhových ukazatelích věřitelských zemí.

V současné době by se tak evropské země měly obávat zejména o splátky dluhopisů, které drží ECB. Jejich celková hodnota dosahuje 27,2 miliardy eur, většina je splatná v roce 2017 a poté v roce 2019. Pokud přijde řecký default, ECB pravděpodobně nebude muset požadovat navýšení kapitálu ze strany jejích akcionářů. Jak totiž odhaduje RBC Capital Markets, ECB je schopna absorbovat ztráty ve výši 36,3 miliardy eur.

Celkově se zdá, že potenciální ztráty z defaultu převyšují nově slíbenou finanční pomoc a tudíž se zdá rozumné Řecku půjčit na to, aby se postavilo zpět na nohy. Otázkou zůstává, zda na nich bude po pár letech skutečně stát. Samo Řecko i MMF považují jeho současný dluh za neudržitelný a může se stát, že půjčky se budou vršit i nadále. Pokud by o pomoci rozhodoval bankéř, zřejmě by umožnil snížení hodnoty dluhu, žádné další peníze by ale neposkytnul. Proč házet dobré peníze za špatnými? Je ale také možné, že nějaká banka by se v této situaci rozhodla s půjčkami pokračovat jen proto, aby nemusela vykazovat okamžité obrovské ztráty. S ohledem na politický kontext současné situace je reálný výsledek podobný.

Autorem je Leonid Bershidsky.

Zdroj: Bloomberg




Čtěte více:

Řecké ANO reformám Schäubleho názor nezměnilo; Řecko by si mělo dát
16.7.2015 9:27
Německý ministr financí Wolfgang Schäuble řekl, že jediný způsob jak s...
Německý ministr financí Schäuble stále nevylučuje Grexit
16.7.2015 9:40
Pro Řecko by bylo v cestě za oddlužením lepší, kdyby se dobrovolně vzd...
Apple (DIP) představil novou 6. generaci iPod Touch - evoluce, žádná revoluce.
16.7.2015 10:50
Přestože doby největší slávypro iPody již pominuly, stále si je Apple ...

Váš názor
  •  
    16.7.2015 17:00

    5o MLD by Řecku nepůjčil. Udělal bych to jako Německo.Když se podívám na dluh-půjčku jako investici, tak Německo ,podle info v tisku,jako hlavní věřitel při vyjednávání,nyní diktuje Řecku.Při investici cca 1364,-Eur za jednoho Řeka a 0,12 Eura za 1m2 řecké země.No nekupte to!
    Jožin
  • A vy byste pujčili třeba i tu stovku
    16.7.2015 14:13

    někomu kdo si od vás už půjčil několikrát a přes upomínky nic nevrátil, zatímco vy dřete a on si jezdí na dovolenou k moři a nikde nepracuje?
    aledi
  • Řecku bych nepujčil ani stovku.....
    16.7.2015 12:24

    Na druhé straně půjčuji statisíce každý den těm kteří moje peníze zhodnocují a vracejí kdykoliv je potřebuji, jako DPZ, GILD, NFLX, EBAY a jiným, jejichž akcie nakupuji. To dá rozum. Půjčovat komunistům nebo socanům může jen blbec.
    Mn
    • Re: Řecku bych nepujčil ani stovku.....
      16.7.2015 12:33

      Akcie není to samé co dluhopis. Se vlastně divím, že jsem ještě na burze nevydělal miliardy když vidím, co tu investuje za jelita.
      ..
      • Hmm.............
        16.7.2015 13:17

        asi investujes podle rad Patrie a Zabzy co ?
        .
        • Re: Hmm.............
          16.7.2015 14:21

          Podle čeho soudíš? Podle lehké sebeironie?
          ..
  •  
    16.7.2015 11:38

    Bankrot Řecka nebo jeho odchod z eurozóny by evropskou ekonomiku ovlivnily jen nepatrně. Řekové doufají, že přesvědčí většinu Evropanů o opaku a budou moci dále vydírat svou "důležitostí". Jinak absolutní souhlas , že by to nebyla špatná investice, kdyby měla zachránit víc. Jenomže nezachrání.
    Vlado
  •  
    16.7.2015 11:24

    Ano,samozřejmě.Když neohrrozím nesrovnatelně více,tak proč né?Matematika je jen jedna.
    malomedvědice
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m