Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

29.07.2015 20:53
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes předstoupila před investorskou obec s výsledky svého dvoudenního zasedání. V prohlášení opět zopakovala několikrát avizovaný postoj (s mírnou komunikační úpravou), a to, že s normalizací měnové politiky hodlá započít při dalším zlepšení na trhu práce a při dostatečné víře v posun inflace k dvouprocentnímu cíli.

Přiblížení kroku nahrává komentář k situaci na trhu práce. Samotný Fed dnes (opět) kvitoval pokračující zlepšení, což nicméně doplnil o jestřábí komentář - „řada indikátorů z trhu práce naznačuje, že nevyužití na trhu práce od začátku roku vyprchalo“. Doposud autorita mluvila o částečném (somewhat) odstranění "podutilizace". Prohlášení působí poněkud překvapivě v kontextu červnových čísel. Tvorba pracovních míst v minulém měsíci nedokázala navázat na solidní květnová čísla (ta byla navíc revidována níže), míra participace (počet lidí zapojených na trhu práce) se snížila, mzdy meziměsíčně stagnovaly. Navíc Fed doposud ústy své šéfky Janet Yellenové vyjadřoval nespokojenost s příliš historicky nadprůměrným podílem částečných úvazků na celkovém počtu zaměstnaneckých kontraktů.

K inflaci Fed uvedl, že nadále počítá s odezněním tranzitivního vlivu nižších cen energií, což v kombinaci s dalším zlepšením na trhu práce povede k postupnému posunu růstu cen k vytyčenému cíli. Ve střednědobém horizontu tomu nahrává odeznění bazického efektu nižších cen ropy a postupný růst mezd, který by měl akcelerovat při dosažení přirozené míry nezaměstnanosti. Avšak prozatím tyto faktory přetrvávají, pročež představují překážku brzkému (zářijovému) utažení měnové politiky. Oživení mezd je pouze mírné a nárůst nikterak kontinuální, což znamená, že podpora spotřebitelské poptávce z tohoto kanálu zůstává částečná. Rozpouštění úspor domácností pak zůstává pozvolné. U obou vlivů počítáme s postupným zlepšením s následným dopadem na růst cen. Do chvíle, než se tak nicméně stane, Fed musí opatrně volit další kroky. Utažením měnové politiky by šel totiž proti zmíněným vlivům skrze kanál bohatství. Růst sazeb by negativně dolehl na akciový a nemovitostní trh skrze pokles cen. Stejně tak by posléze ublížil korporátní sféře, jejíž investiční aktivita zůstává utlumená – tedy neprospívá další tvorbě pracovních míst. Výsledkem výše uvedeného by mohlo být zpomalení hospodářského růstu a protiinflační tlaky. V krajním případě by pak došlo k ukotvení inflačních očekávání na nižších úrovních, což skrze reflexivní vztah sebenaplňujících očekávání ovlivňuje samotný růst cen v současnosti. Prozatím nicméně Fed na trhu eviduje stabilizovaná inflační očekávání.

Celkově dnešní zasedání lehce zahrálo na jestřábí strunu. Než o faktický signál možného zářijového zvýšení sazeb však šlo o další pokus připravit trh na letošní započetí normalizačního procesu. Komunikační prvek v režimu cílování inflace představuje zcela klíčový nástroj a Fed skrze něj vytváří bezpečností polštář před frenetickou reakcí trhů (ona hrozba negativního vlivu z poklesu bohatství). Zářijový termín tak zůstává nepravděpodobný. S kartami by mohla zamíchat snad jen skvělá sada čísel (HDP, spotřeba), která je na programu zítra.


Čtěte více:

Fed rozhodne o dalším osudu (nejen) dolaru, Bank Rossii ukončila nákupy USD
29.07.2015 16:54
Dolar dnes netrpělivě přešlapuje v pásmu +/-0,2 % na páru s eurem a če...

Váš názor
Aktuální komentáře
15.04.2024
7:03Výsledková sezóna v USA začala. Toto je výběr taktických akcií podle Goldman Sachs  
14.04.2024
15:43Alphabet míří na kapitalizaci 2 bilionů dolarů, zatímco investoři oceňují pokrok na umělé inteligenci
9:58Víkendář: Neobchodovat na základě emocí a toho, co se zrovna děje na trhu
13.04.2024
16:30CNBC: Čína zůstává pro americké výrobce čipů důležitá
5:36Víkendář: Swedroe o investičních strategiích, zlatu a Buffettově úspěšnosti
12.04.2024
22:02Akciové indexy oslabovaly v návaznosti na výsledky bank  
17:36Globální akcie a ziskový sentiment – japonská výjimečnost, proti ní rozvíjející se trhy
17:04Závěr týdne měl patřit bankám, ale přebil je Írán  
15:20Výsledky BlackRock: Rostoucí trhy a nové ETF na Bitcoin přispělo k rekordní úrovni aktiv pod správou  
14:28Zisk Citigroup v první čtvrtletí poklesl o 27 %, překonal ale očekávání
13:35Start výsledkové sezóny v podání JPMorgan: Silné čtvrtletí, akcie přesto sráží celoroční výhled
12:10Perly týdne: Obrovská hodnota robotaxíků, inflace stabilizovaná u 3 %?
11:02Akcie míří vstříc bankovním výsledkům na pozitivní vlně  
9:08Rozbřesk: ECB chce snížit sazby v červnu, rozhodnou příchozí data
8:50Kofola potvrdila předběžná čísla, dnes vyjdou výsledky amerických bank a futures jsou zelené  
8:43Bloomberg: Apple bude brzy vyrábět čipy M4, chce jimi vybavit počítače Mac
6:24Výhled Fidelity na 2. čtvrtletí: Podstatou je správné načasování
11.04.2024
22:06Ceny producentů kontrují spotřebitelským cenám a Wall Street roste  
17:47ECB zůstává na cestě k nižším sazbám, akcie ale inspiraci k růstu příliš nenacházejí  
17:30Jakub Brukner: Aktuální výprodeje jako příležitost pro vstup do pozice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m