Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

29.07.2015 20:53
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes předstoupila před investorskou obec s výsledky svého dvoudenního zasedání. V prohlášení opět zopakovala několikrát avizovaný postoj (s mírnou komunikační úpravou), a to, že s normalizací měnové politiky hodlá započít při dalším zlepšení na trhu práce a při dostatečné víře v posun inflace k dvouprocentnímu cíli.

Přiblížení kroku nahrává komentář k situaci na trhu práce. Samotný Fed dnes (opět) kvitoval pokračující zlepšení, což nicméně doplnil o jestřábí komentář - „řada indikátorů z trhu práce naznačuje, že nevyužití na trhu práce od začátku roku vyprchalo“. Doposud autorita mluvila o částečném (somewhat) odstranění "podutilizace". Prohlášení působí poněkud překvapivě v kontextu červnových čísel. Tvorba pracovních míst v minulém měsíci nedokázala navázat na solidní květnová čísla (ta byla navíc revidována níže), míra participace (počet lidí zapojených na trhu práce) se snížila, mzdy meziměsíčně stagnovaly. Navíc Fed doposud ústy své šéfky Janet Yellenové vyjadřoval nespokojenost s příliš historicky nadprůměrným podílem částečných úvazků na celkovém počtu zaměstnaneckých kontraktů.

K inflaci Fed uvedl, že nadále počítá s odezněním tranzitivního vlivu nižších cen energií, což v kombinaci s dalším zlepšením na trhu práce povede k postupnému posunu růstu cen k vytyčenému cíli. Ve střednědobém horizontu tomu nahrává odeznění bazického efektu nižších cen ropy a postupný růst mezd, který by měl akcelerovat při dosažení přirozené míry nezaměstnanosti. Avšak prozatím tyto faktory přetrvávají, pročež představují překážku brzkému (zářijovému) utažení měnové politiky. Oživení mezd je pouze mírné a nárůst nikterak kontinuální, což znamená, že podpora spotřebitelské poptávce z tohoto kanálu zůstává částečná. Rozpouštění úspor domácností pak zůstává pozvolné. U obou vlivů počítáme s postupným zlepšením s následným dopadem na růst cen. Do chvíle, než se tak nicméně stane, Fed musí opatrně volit další kroky. Utažením měnové politiky by šel totiž proti zmíněným vlivům skrze kanál bohatství. Růst sazeb by negativně dolehl na akciový a nemovitostní trh skrze pokles cen. Stejně tak by posléze ublížil korporátní sféře, jejíž investiční aktivita zůstává utlumená – tedy neprospívá další tvorbě pracovních míst. Výsledkem výše uvedeného by mohlo být zpomalení hospodářského růstu a protiinflační tlaky. V krajním případě by pak došlo k ukotvení inflačních očekávání na nižších úrovních, což skrze reflexivní vztah sebenaplňujících očekávání ovlivňuje samotný růst cen v současnosti. Prozatím nicméně Fed na trhu eviduje stabilizovaná inflační očekávání.

Celkově dnešní zasedání lehce zahrálo na jestřábí strunu. Než o faktický signál možného zářijového zvýšení sazeb však šlo o další pokus připravit trh na letošní započetí normalizačního procesu. Komunikační prvek v režimu cílování inflace představuje zcela klíčový nástroj a Fed skrze něj vytváří bezpečností polštář před frenetickou reakcí trhů (ona hrozba negativního vlivu z poklesu bohatství). Zářijový termín tak zůstává nepravděpodobný. S kartami by mohla zamíchat snad jen skvělá sada čísel (HDP, spotřeba), která je na programu zítra.


Čtěte více:

Fed rozhodne o dalším osudu (nejen) dolaru, Bank Rossii ukončila nákupy USD
29.07.2015 16:54
Dolar dnes netrpělivě přešlapuje v pásmu +/-0,2 % na páru s eurem a če...

Váš názor
Aktuální komentáře
17.05.2021
17:35Zdražující železo a zlevňující technologie  
17:34Jak se to stalo?
15:09EU dosáhla dočasného příměří s USA ohledně cel na kovy
15:00České dráhy, a.s.: Oznámení o výplatě kupónů k Eurobondům 2016 a 2019
14:37Už ne ČNB? S prvním zvýšením úrokových sazeb v EU mohou letos přijít Maďaři
13:24Týdenní výhled: Data vrátí pozornost k cyklickému oživení  
13:16AT&T potvrdil dohodu o spojení svého mediálního impéria s Discovery
12:56Úpis nových akcií Primoco UAV skončil. Od investorů získalo 90,5 milionu korun
11:54Analytik Michal Křikava k hlavním bodům konferenčního hovoru Monety k potenciální akvizici  
11:42MONETA Money Bank, a.s (nástupce Wüstenrot hypoteční banka a.s.): Informace o výplatách výnosů 2 kotovaných emisí HZL WHB
11:21Čínská data nezaujala, trhy se budou snažit odpoutat od inflace  
11:12Bitcoin po spekulacích okolo Elona Muska klesl nejníže za tři měsíce
10:53Gundlach: Akciový fyzikální zákon
10:03Ceny v průmyslu stouply v dubnu nejvýrazněji od podzimu 2011. Zdražily stavební práce i ceny v zemědělství
9:04Rozbřesk: Nový hlavní problém pro trhy = inflace
8:55Další vlna rozvolnění: Rozšířuje se výuka na školách, otevřou restaurační zahrádky
8:50Přichází další rozvolnění, bitcoinu vévodí Muskovy tweety, futures jsou dnes smíšené  
8:13Vláda schválila Národní plán obnovy, plánuje investice za 200 mld. Kč
5:55Rozžhavená část "zodpovědných" investic rychle chladne. A ztrácí peníze
16.05.2021
14:54Vakcínu proti koronaviru nepřineslo státní řízení, ale starý dobrý kapitalismus

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Riot Blockchain Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (03/21 Q4)
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index