Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

Fed zabrnkal na jestřábí strunu, skladbu zářijového zvýšení sazeb však stěží složí

29.07.2015 20:53
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka dnes předstoupila před investorskou obec s výsledky svého dvoudenního zasedání. V prohlášení opět zopakovala několikrát avizovaný postoj (s mírnou komunikační úpravou), a to, že s normalizací měnové politiky hodlá započít při dalším zlepšení na trhu práce a při dostatečné víře v posun inflace k dvouprocentnímu cíli.

Přiblížení kroku nahrává komentář k situaci na trhu práce. Samotný Fed dnes (opět) kvitoval pokračující zlepšení, což nicméně doplnil o jestřábí komentář - „řada indikátorů z trhu práce naznačuje, že nevyužití na trhu práce od začátku roku vyprchalo“. Doposud autorita mluvila o částečném (somewhat) odstranění "podutilizace". Prohlášení působí poněkud překvapivě v kontextu červnových čísel. Tvorba pracovních míst v minulém měsíci nedokázala navázat na solidní květnová čísla (ta byla navíc revidována níže), míra participace (počet lidí zapojených na trhu práce) se snížila, mzdy meziměsíčně stagnovaly. Navíc Fed doposud ústy své šéfky Janet Yellenové vyjadřoval nespokojenost s příliš historicky nadprůměrným podílem částečných úvazků na celkovém počtu zaměstnaneckých kontraktů.

K inflaci Fed uvedl, že nadále počítá s odezněním tranzitivního vlivu nižších cen energií, což v kombinaci s dalším zlepšením na trhu práce povede k postupnému posunu růstu cen k vytyčenému cíli. Ve střednědobém horizontu tomu nahrává odeznění bazického efektu nižších cen ropy a postupný růst mezd, který by měl akcelerovat při dosažení přirozené míry nezaměstnanosti. Avšak prozatím tyto faktory přetrvávají, pročež představují překážku brzkému (zářijovému) utažení měnové politiky. Oživení mezd je pouze mírné a nárůst nikterak kontinuální, což znamená, že podpora spotřebitelské poptávce z tohoto kanálu zůstává částečná. Rozpouštění úspor domácností pak zůstává pozvolné. U obou vlivů počítáme s postupným zlepšením s následným dopadem na růst cen. Do chvíle, než se tak nicméně stane, Fed musí opatrně volit další kroky. Utažením měnové politiky by šel totiž proti zmíněným vlivům skrze kanál bohatství. Růst sazeb by negativně dolehl na akciový a nemovitostní trh skrze pokles cen. Stejně tak by posléze ublížil korporátní sféře, jejíž investiční aktivita zůstává utlumená – tedy neprospívá další tvorbě pracovních míst. Výsledkem výše uvedeného by mohlo být zpomalení hospodářského růstu a protiinflační tlaky. V krajním případě by pak došlo k ukotvení inflačních očekávání na nižších úrovních, což skrze reflexivní vztah sebenaplňujících očekávání ovlivňuje samotný růst cen v současnosti. Prozatím nicméně Fed na trhu eviduje stabilizovaná inflační očekávání.

Celkově dnešní zasedání lehce zahrálo na jestřábí strunu. Než o faktický signál možného zářijového zvýšení sazeb však šlo o další pokus připravit trh na letošní započetí normalizačního procesu. Komunikační prvek v režimu cílování inflace představuje zcela klíčový nástroj a Fed skrze něj vytváří bezpečností polštář před frenetickou reakcí trhů (ona hrozba negativního vlivu z poklesu bohatství). Zářijový termín tak zůstává nepravděpodobný. S kartami by mohla zamíchat snad jen skvělá sada čísel (HDP, spotřeba), která je na programu zítra.


Čtěte více:

Fed rozhodne o dalším osudu (nejen) dolaru, Bank Rossii ukončila nákupy USD
29.07.2015 16:54
Dolar dnes netrpělivě přešlapuje v pásmu +/-0,2 % na páru s eurem a če...

Váš názor
Aktuální komentáře
30.07.2025
17:09Sazby a prodlužující se řada mimořádných a přechodných inflačních tlaků
15:51Americká ekonomika se odráží vzhůru po zaváhání v prvním kvartále
15:41Google navzdory obavám podepíše kodex EU pro umělou inteligenci
14:40Starbucks poprvé od roku 2023 roste v Číně. Podle nového CEO probíhá obrat rychleji, než se původně plánovalo  
14:08Preview: Komerční banka doručí 18% růst zisku, pomohly vyšší jádrové výnosy  
13:06Airbnb stáhlo ve Španělsku 65.000 nabídek, vláda požaduje zrušení dalších tisíců
12:32Komerční banka, a.s.: Výpis z obchodního resjtříku
12:23Akcie Porsche po výsledcích rostou díky plánovaným úsporám a výhledu na vyšší marže  
12:17Silné výsledky a technologická vize: Visa sází na AI a tokenizaci  
11:13Evropské akcie obchodují smíšeně na vlně výsledků a dat. Na programu rozhodnutí Fedu  
10:45Akcie Adidasu prudce oslabují, německý gigant varoval před dopady cel
10:36Zisk firmy Mercedes-Benz kvůli clům a slabému prodeji v Číně klesl o 70 procent
9:52Jan Bureš: HDP zpomaluje dynamiku kvůli obchodu, náš výhled neměníme  
8:51Rozbřesk: Proč koruna reagovala na evropskou obchodní dohodu lehce negativně a je to udržitelné?
6:51Spekulativní obchody vládnou trhu. Čeká akcie další růst, nebo přijde krize?
29.07.2025
22:00Naznačují americké indexy korekci?  
17:14Potřebují trhy a ekonomika nižší sazby?
16:32Americké železniční firmy Union Pacific a Norfolk se spojí v rekordní transakci
16:26Měnový fond zlepšil výhled růstu globální ekonomiky na letošní i příští rok
14:47Novo Nordisk dává snížení výhledu za vinu levnějším napodobeninám léků na hubnutí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Airbus SE (06/25 Q2)
Albemarle Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Carvana Co (06/25 Q2, Aft-mkt)
Dr Ing hc F Porsche AG (06/25 Q2)
Equinix Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Etsy Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
Fair Isaac Corp (06/25 Q3, Aft-mkt)
Hess Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
HSBC Holdings PLC (06/25 Q2, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/25 Q2, Aft-mkt)
Kraft Heinz Co/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Lam Research Corp (06/25 Q4, Aft-mkt)
Leonardo SpA (06/25 Q2, Aft-mkt)
Mercedes-Benz Group AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Meta Platforms Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Microsoft Corp (06/25 Q4, Aft-mkt)
Nebius Group NV (06/25 Q2)
QUALCOMM Inc (06/25 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (09/25 Q3, Bef-mkt)
Robinhood Markets Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
TransMedics Group Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Vertiv Holdings Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
VICI Properties Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
6:45UBS Group AG (06/25 Q2)
7:00BASF SE (06/25 Q2)
7:00Solvay SA (06/25 Q2)
7:30Symrise AG (06/25 Q2)
7:30Telefonica SA (06/25 Q2)
8:00DE - Maloobchodní tržby, m/m
8:00Hermes International SCA (06/25 Q2)
9:00CZ - HDP, q/q
10:00DE - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
12:00Humana Inc (06/25 Q2)
13:00Altria Group Inc (06/25 Q2)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Ford Motor Co (06/25 Q2)