Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Býčí trh až do roku 2019?

Býčí trh až do roku 2019?

23.09.2015 17:45

Americká ekonomika je nyní jednou z mála těch, u kterých není nutno řešit hluboké problémy. Valuace amerických akcií díky předchozí korekci klesly z velmi našponovaných hodnot kolem 17 (PE u indexu SPX) a nyní se pohybují blízko hodnoty 15, která jakýmsi pokrizovým přijatelným optimismem. Na vývoj americké ekonomiky lze sázet i přes německé akcie, které generují velký podíl tržeb v USA (viz předchozí příspěvky). A pak samozřejmě přímo přes akcie americké. Do jejich cen by při stagnujícím PE měly promlouvat zejména zisky.

Díky panu Yardenimu se můžeme podívat na další indikátory toho, že ohledně zisků amerických obchodovaných firem to nevypadá zase tak zle jako před několik měsíci, či dokonce týdny. Z červené křivky v grafu je patrné, jakou horskou dráhou si letos očekávané zisky prošly. A hlavně to, že se vydaly opět směrem vzhůru (i když předchozích maxim ještě dosaženo nebylo). Modře je pak v grafu vyznačen vývoj „souběžných“ ekonomických indikátorů CEI, který k nám také promlouvá poměrně optimistickým jazykem:

bULL 1.gif

Pan Yardeni si s CEI pohrál trochu více a výsledkem je druhý graf, který ukazuje načasování oživení a expanzí americké ekonomiky (expanze je zde cesta nad předchozí maxima). Investor aplikací průměrné doby expanze na současný cyklus došel k závěru, že další recese by mohla přijít v březnu roku 2019. Jde samozřejmě o jednoduchou úvahu, ale v principu není důvod, proč by současné oživení/expanze nemohlo trvat ještě alespoň tři roky.

bULL 2.png

Kdy to skončí?

Současné oživení by v principu mohlo zastavit následující: Za prvé, přehřívající se ekonomika a odpovídající šlápnutí na brzdy ze strany Fedu. Za druhé, nějaký šok – včetně příliš brzkého šlápnutí na monetární brzdu, padající hrady z písku v Číně, či dokonce již nějakou dobu spící černé labutě. Fed podle všeho souhlasí s názorem, že rizika jsou stále vychýlena tak, že je lepší čekat, což hodnotím pozitivně (je stále lepší udělat chybu přílišným čekáním, než příliš brzkým utažením). O černých labutích nemůžeme konkrétně říci nic – z jejich samotné podstaty. Čína je stále kapitola sama pro sebe a zůstává nám ono klíčové téma přehřívající se americké ekonomiky a následného konce současného oživení.

Známkou přehřívání ekonomiky je růst cen na jednom, či více z hlavní trojky trhů – na trhu zboží a služeb, na trhu práce a na trhu s investičními aktivy. Jak jsem uvedl v úvodu, akciový trh nemusí být cenově atraktivní, ale bublina na něm není. Podobné je to na jiných trzích s aktivy. Ze zbývajících dvou je pak klíčový trh práce, protože ten je hlavním tahounem cyklického vývoje cen na trhu zboží a služeb. Se štědrou pomocí Danske Bank nám rychlý obrázek současných mzdových tlaků v USA shrne následující graf:

bULL 3.png

Tlaky od roku 2010 rostou., ovšem z velmi nízkých hodnot. V Q2 2015 sice došlo k určitému ústupu, ale banka hovoří o tom, že se vrátí stoupající trend. Takže z tohoto pohledu bych rok 2019 vnímal spíše jako optimismus.


Čtěte více:

IPO Recap - minulý týden ovládly trh akcie z farmaceutického průmyslu
23.09.2015 12:05
V minulém týdnu vstoupilo na burzu několik společností. Všechny společ...
USA - Počet žádostí o hypotéky roste dvouciferným tempem
23.09.2015 13:33
Počet žádostí o hypotéku se v týdnu končícím 18. září zvýšil t/t o 13,...
Chystá se další otřes eurozónou? Aneb katalánská cena za nezávislost
23.09.2015 15:54
Katalánci se již tuto neděli chystají k volbám, které víceméně rozhodn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2019
16:20Jak osvobodit alžírskou ekonomiku
8:42Víkendář: Nová slovenská prezidentka je „skutečnou populistkou“ a to je dobře
19.04.2019
15:42Nakonec možná budeme řešit, zda je monetární politika dost zelená
8:11Fed se intenzivně připravuje na další útlum, ECB je pozadu
18.04.2019
22:04Americké akcie takřka na historickém maximu
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest
12:41Babiš: Národní investiční plán je interní materiál, poslancům jej neposkytnu. 17 tisíc projektů, 3,5 bilionu korun
11:42Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2019
11:09Nejbídnější ekonomiku světa má Venezuela, ČR letos v top 10
10:42ČEZ, a.s.- Výroční zpráva 2018
10:39ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data