Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Býčí trh až do roku 2019?

Býčí trh až do roku 2019?

23.9.2015 17:45

Americká ekonomika je nyní jednou z mála těch, u kterých není nutno řešit hluboké problémy. Valuace amerických akcií díky předchozí korekci klesly z velmi našponovaných hodnot kolem 17 (PE u indexu SPX) a nyní se pohybují blízko hodnoty 15, která jakýmsi pokrizovým přijatelným optimismem. Na vývoj americké ekonomiky lze sázet i přes německé akcie, které generují velký podíl tržeb v USA (viz předchozí příspěvky). A pak samozřejmě přímo přes akcie americké. Do jejich cen by při stagnujícím PE měly promlouvat zejména zisky.

Díky panu Yardenimu se můžeme podívat na další indikátory toho, že ohledně zisků amerických obchodovaných firem to nevypadá zase tak zle jako před několik měsíci, či dokonce týdny. Z červené křivky v grafu je patrné, jakou horskou dráhou si letos očekávané zisky prošly. A hlavně to, že se vydaly opět směrem vzhůru (i když předchozích maxim ještě dosaženo nebylo). Modře je pak v grafu vyznačen vývoj „souběžných“ ekonomických indikátorů CEI, který k nám také promlouvá poměrně optimistickým jazykem:

bULL 1.gif

Pan Yardeni si s CEI pohrál trochu více a výsledkem je druhý graf, který ukazuje načasování oživení a expanzí americké ekonomiky (expanze je zde cesta nad předchozí maxima). Investor aplikací průměrné doby expanze na současný cyklus došel k závěru, že další recese by mohla přijít v březnu roku 2019. Jde samozřejmě o jednoduchou úvahu, ale v principu není důvod, proč by současné oživení/expanze nemohlo trvat ještě alespoň tři roky.

bULL 2.png

Kdy to skončí?

Současné oživení by v principu mohlo zastavit následující: Za prvé, přehřívající se ekonomika a odpovídající šlápnutí na brzdy ze strany Fedu. Za druhé, nějaký šok – včetně příliš brzkého šlápnutí na monetární brzdu, padající hrady z písku v Číně, či dokonce již nějakou dobu spící černé labutě. Fed podle všeho souhlasí s názorem, že rizika jsou stále vychýlena tak, že je lepší čekat, což hodnotím pozitivně (je stále lepší udělat chybu přílišným čekáním, než příliš brzkým utažením). O černých labutích nemůžeme konkrétně říci nic – z jejich samotné podstaty. Čína je stále kapitola sama pro sebe a zůstává nám ono klíčové téma přehřívající se americké ekonomiky a následného konce současného oživení.

Známkou přehřívání ekonomiky je růst cen na jednom, či více z hlavní trojky trhů – na trhu zboží a služeb, na trhu práce a na trhu s investičními aktivy. Jak jsem uvedl v úvodu, akciový trh nemusí být cenově atraktivní, ale bublina na něm není. Podobné je to na jiných trzích s aktivy. Ze zbývajících dvou je pak klíčový trh práce, protože ten je hlavním tahounem cyklického vývoje cen na trhu zboží a služeb. Se štědrou pomocí Danske Bank nám rychlý obrázek současných mzdových tlaků v USA shrne následující graf:

bULL 3.png

Tlaky od roku 2010 rostou., ovšem z velmi nízkých hodnot. V Q2 2015 sice došlo k určitému ústupu, ale banka hovoří o tom, že se vrátí stoupající trend. Takže z tohoto pohledu bych rok 2019 vnímal spíše jako optimismus.


Čtěte více:

IPO Recap - minulý týden ovládly trh akcie z farmaceutického průmyslu
23.9.2015 12:05
V minulém týdnu vstoupilo na burzu několik společností. Všechny společ...
USA - Počet žádostí o hypotéky roste dvouciferným tempem
23.9.2015 13:33
Počet žádostí o hypotéku se v týdnu končícím 18. září zvýšil t/t o 13,...
Chystá se další otřes eurozónou? Aneb katalánská cena za nezávislost
23.9.2015 15:54
Katalánci se již tuto neděli chystají k volbám, které víceméně rozhodn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2018
18:07Současná největší hrozba trhům: Američané pláčou mizerně a na úplně špatném hřbitově
17:09Moody’s popostrčila Itálii blíže k útesu
17:08Trhy po nadějném startu obrátily dolů. Eurodolar klesá, koruna odolává  
17:08Ranní optimismus sice vyprchal, přesto Praha zavřela v zelené  
16:20Známé ekonomické trilema se mýlí v samotném základu
15:39Autoprůmysl Česka může kvůli brexitu přijít o 15 600 pracovních míst
14:45Putinovo domácí kouzlo ztrácí moc
14:06Frakovací jednička Halliburton (+2 %): Příští rok bude v americkém ropném odvětví lépe
14:03Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
13:59Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
13:12Týdenní výhled: Řekne šéf ECB něco k Itálii? Americké HDP poprvé a čísla hvězd IT  
11:12Největší nebezpečí pro dolar sedí v Bílém domě
11:06Do Evropy se přelil optimismus z východu, růstu automobilek pomáhá vznik největšího nezávislého dodavatele  
10:54Týden začíná pozitivně, ale úvodní optimismus trhům nevydržel. Eurodolar vrátil zisky  
10:29Credit Suisse: Pod tíhou politiky (komentář analytika)  
10:17Zisk Philipsu byl slabší, než se čekalo, firma viní směnné kurzy
9:12Rozbřesk: Italské trhy čeká další perný týden…
8:55Ryanairu klesl poprvé po pěti letech zisk, částečně kvůli stávkám
8:30Trhy by měly vstoupit do nového týdne pozitivně. Tématy Mayová o Brexitu a Bolton s Putinem o konci odzbrojovací dohody  
8:19Reuters: Mayová řekne poslancům, že dohoda s EU je z 95 procent hotova

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Hasbro Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
12:45Halliburton Co (09/18 Q3)
13:30Kimberly-Clark Corp (09/18 Q3)