Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mají akciové trhy svá nejlepší léta za sebou?

Mají akciové trhy svá nejlepší léta za sebou?

24.9.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria Online

Lidé, kteří sledují technologický sektor, začínají varovat před vývojem v oblasti primárních emisí. Například WSJ tvrdí, že podíl technologických firem na celkových IPO nyní klesl na sedmiletá minima. „Pouze 11 % IPO v USA se v roce 2015 týkalo technologického sektoru. A akcie firem, které byly na trh uvedeny, si moc dobře nevedou,“ uvádí deník, podle kterého jde o silný signál, že „trhy nejsou tak nadšené ze všeho, s čím přijdou fondy rizikového kapitálu“.

WSJ tedy tvrdí, že technologických IPO je málo, protože po nich není poptávka. Taková logika je ale problematická právě proto, že akcie, které byly na trh uvedeny, si často nevedou moc dobře. K tomu totiž dochází ve chvíli, kdy cena během úpisu leží příliš vysoko. A pokud během něj investoři nakupovali za přemrštěně vysoké ceny, znamená to, že poptávka byla příliš vysoko a ne nízko. Investoři se jednoduše vrhli na každé IPO, které bylo k dispozici, i přesto, že museli platit cenovou prémii.

Technologických IPO tedy neubývá kvůli nízké poptávce, ale kvůli tomu, že tyto firmy raději zůstávají mimo veřejný trh. Mladé rostoucí firmy obvykle potřebují hodně hotovosti a trhy bývaly tím místem, kde ji získávaly. Nyní ale existuje řada jiných možností. Jednou z nich jsou tzv. neveřejná IPO, během nichž firmy získávají zdroje od investorů zaměřujících se na firmy v pozdějších fázích rozvoje. Podle některých názorů jde o známku bubliny na neveřejných trzích, což je těžké nějak potvrdit. Ale jde o jev, který není omezen pouze na technologický sektor, protože v USA se stále více firem rozhoduje, zda nezůstat mimo veřejné trhy.

Ekonomové Craig Doidge, G. Andrew Karolyi a Rene M. Stulz nedávno zveřejnili studii, ve které ukazují, že k prudkému počtu obchodovaných společností dochází v USA už od poloviny devadesátých let. Celkem jejich počet klesl z 8 000 na 4 100. Ve zbytku světa naopak došlo k růstu z 30 700 na 39 400. Jde tedy o jev, který je specifický pro USA a musí být odrazem vládní politiky, nebo toho, jak fungují místní trhy. Řada lidí tak poukazuje na regulaci, která od roku 2002 vyžaduje po obchodovaných společnostech dodržování velmi přísných pravidel. Podle zmíněných ekonomů ale nejde o primární faktor, i když svůj význam má.

Významnou roli může hrát zhoršující se dynamičnost amerického korporátního sektoru. Po roce 2000 začal klesat celkový počet nově vznikajících firem a zároveň probíhá vlna fúzí a akvizic. K tomu se přidává rostoucí význam fondů rizikového kapitálu. Dnes je většina peněz spravována investičními fondy, které mohou vkládat kapitál i do fondů rizikového kapitálu. Firmy tak mají přístup k penězům bez toho, aby vstupovaly na veřejný trh. A investiční fondy mají i nadále diverzifikovaná portfolia složená z investic do celé řady společností.

Můžeme se tedy ptát, zda je popsaný vývoj škodlivý. Například investor Marc Andreessen se domnívá, že veřejné trhy nutí management společností k orientaci na krátkodobé výsledky. Neobchodované firmy se podle něho naopak zaměřují spíše na delší období a zdá se, že data tento pohled potvrzují. Např. se ukazuje, že neobchodované firmy investují více než jejich obchodované protějšky. Možná tedy akciové trhy neprošly testem tržních ekonomik a americké ekonomice prospěje posun směrem k neobchodovaným společnostem. Je ale také možné, že malá transparentnost a likvidita trhu se soukromým kapitálem nakonec povede k tomu, že popsaná změna nadělá více škod než užitku.

Autorem je ekonom Noah Smith.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Jan Kovalovský (Patria Forex): Investoři stále dostatečně nezajišťují měnové riziko
24.9.2015 10:00
Investoři stále dostatečně nemyslí na zajištění svých investičních por...
Analytik:  Vývozci by měli zvážit zajištění kurzu, dokud je čas
24.9.2015 10:28
Popustí-li ČNB v roce 2016 koruně uzdu, neobejde se to bez tlaku na po...
Nálada německých podnikatelů se mírně zlepšuje, očekávání rostou
24.9.2015 10:19
Průzkum institutu Ifo ukázal, že se nálada v německém podnikatelském s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.12.2017
11:07Evropa v novém týdnu roste, Ryanair po sníženém doporučení -4 %
11:05Týdenní výhled: České dění ovlivní poslední letošní zasedání ČNB, v USA finišuje rozhodování o daňové reformě  
10:50ČNB zvýšila rezervu na ochranu úvěrového trhu (+komentář analytiků Patrie)
9:55Další americká burza začala obchodovat s termínovými kontrakty na bitcoin
9:14Rozbřesk: Jak napjatý bude trh s ropou v roce 2018?
8:51Západoevropské burzy mohou předvánoční týden zahájit růstem, možná i ta pražská  
8:18V Rakousku složí slib nová vláda, povede ji 31letý Sebastian Kurz
7:09Francii hrozí dluhová krize, stačí k ní sebenaplňující se proroctví
5:14Poskytujete někomu ubytování? Dejte si pozor na daně!
17.12.2017
16:42Elektrická sprcha pro ropné býky
7:26Víkendář: Pochybná ekonomika Hvězdných válek
16.12.2017
15:15Jen biozemědělství lidstvo v roce 2050 neuživí
8:22Víkendář: Nová filozofie USA - lepší diktátor než anarchie?
15.12.2017
22:02Další historická maxima díky daňové reformě
18:11Bitcoin, bustcoin, happiness
17:53ČEZ po dvou letech za pět set
17:20Technická analýza: Boj eura s dolarem, slábnoucí koruna a brexitu odolná libra
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco  
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y