Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

15.1.2016 11:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Poté, co Fed v prosinci roku 2015 zvýšil sazby o 25 bazických bodů, se pozornost investorů obrátila na rok 2016 a celý cyklus zvedání sazeb. Co by měli investoři čekat? Pimco souhlasí s názorem trhů, který říká, že tempo zvyšování sazeb bude obecně pomalé a celkově nedosáhne nijak vysoko. Fed bude v roce 2016 zasedat osmkrát a je pravděpodobné, že nebudou ohlášena více než čtyři zvednutí sazeb. Ke každému z nich by pak mělo dojít na zasedání, po kterém bude Janet Yellenová pořádat tiskovou konferenci (i když Fed bude tvrdit, že ke zvýšení může dojít kdykoliv). Tisková konference bude pořádána po zasedáních v březnu, červnu, září a prosinci.

Náš základní scénář počítá s tím, že v roce 2016 dojde jen k trojímu zvednutí sazeb o 25 bazických bodů. K tomu očekáváme, že na konci roku 2016 a na počátku roku 2017 začne Fed zmenšovat svou rozvahu. To by se mohlo projevit negativně na trzích, na kterých bude Fed dříve nakoupená aktiva prodávat, včetně trhu vládních dluhopisů. Co by měli investoři v souvislosti s utahováním monetární politiky v USA sledovat?

Pozornost by měla být věnována zejména tomu, jak se vývoj na trhu práce odlišuje od projekcí Fedu. To samé platí o inflačních trendech. Sledovat je pak nutné i to, kolikero zvedání sazeb čekají hlavní představitelé Fedu v případě, když bude ekonomický vývoj odpovídat projekcím Fedu. Asi nejjednodušší je sledování prvního faktoru, použít můžeme projekce Fedu z prosince minulého roku, které jsou shrnuty v tabulce.

fed-1

Fed čeká, že na konci roku 2016 se bude nezaměstnanost pohybovat mezi 4,6 – 4,8 % a dlouhodobější úroveň nezaměstnanosti by se měla pohybovat mezi 4,8 – 5 %. Jádrová inflace (PCE) by se na konci roku měla pohybovat mezi 1,5 – 1,7 % a v delším období kolem 2 %. A klíčová sazba Fedu by měla na konci roku 2016 dosahovat 1,4 % a v delším období 3,5 %. K uvedenému je nutné dodat, že Fed čeká výrazné zpomalení ve tvorbě nových pracovních míst. Příčinou je klesající počet dostupných zaměstnanců a stárnutí ekonomického cyklu, který je už nyní poměrně dlouhý (viz druhou tabulku, která porovnává délky fáze expanze v americké ekonomice po roce 1945, současná expanze je vyznačena žlutě a průměr zeleně).

fed-2

Fed konkrétně čeká, že tvorba pracovních míst klesne z úrovně kolem 200 000 měsíčně na úroveň 130 000 ve druhém čtvrtletí roku 2016 a asi 100 000 ve čtvrtletí posledním. Jde o významný pokles, který by mohl sám o sobě vést k poklesu tempa utahování monetární politiky. V praxi ale bude rozhodující to, jaký bude reálný vývoj relativně k těmto projekcím Fedu. Ten totiž popsané zpomalení tvorby pracovních míst považuje za přirozené s ohledem na to, v jaké fázi ekonomického cyklu se nyní nacházíme. Tabulka shrnuje očekávané měsíční změny v zaměstnanosti v soukromém sektoru:

fed-3


Predikovat chování Fedu v roce 2016 bude pravděpodobně jednodušší, než tomu bylo doposud. Začít můžeme s trojím zvýšením sazeb jako základním scénářem, ten pak měníme podle toho, jak se skutečný vývoj bude odlišovat od vývoje projektovaného. Týká se to zejména trendů na trhu práce a inflace. K tomu bude nutné zvažovat i vývoj na finančních trzích. Pokud zvažujeme odchylky od základního scénáře, pak je vyšší počet zvednutí sazeb mnohem méně pravděpodobný než počet nižší.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem komoditní společnosti
15.1.2016 10:39
Evropské akciové trhy zahájily poslední obchodní seanci týdne v záporn...
Intel Corp. měl ve 4Q solidní výkon; akcie ovšem v poobchodní fázi odepisovala
15.1.2016 10:55
Intel Corp. včera po uzavření americké seance reportoval svoje výsledk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2018
9:20Česko uctilo 17. listopad. Ceny Paměti národa dostali političtí vězni a přeživší holokaustu
8:04Víkendář: Jak bojovat s agresivitou čínského státního kapitalismu
17.11.2018
16:20Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
8:15Víkendář: Směrem k nacionalistickému žebráctví a vydírání Evropy
16.11.2018
22:02Nvidia před víkendem ztratila pětinu hodnoty
17:48Konec kryptohorečky poslal tržby Nvidia strmě dolů (komentář analytika)  
17:40Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?
17:36O2 překvapuje pokračujícím poklesem, Nvidia padá o 17 procent  
17:01Konec týdne s nejistým směrem. Zásah dostaly polovodiče i dolar  
16:53Galerie KODL představuje mimořádná umělecká díla
16:48Technická analýza: Euro dobývá ztracené pozice
16:12Marek Trúchly: Poklesy na O2 využíváme spíše k nákupu (video)
15:09Volkswagen (-3 %) přesune do Kvasin výrobu vozů Passat
14:39Čínské lákadlo, americká rozštěpenost a naše citlivost
12:31Perly týdne: Piketty proti českému miliardáři, bitcoinová trampolína a u nás nové volby
11:14Výhled Applied Materials výrazně zaostává za konsensem (komentář analytika)  
11:10Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování
10:39Libra se po pádu konsoliduje, koruna dál balancuje kolem 26,00  
9:42Ceny průmyslových výrobců v říjnu vzrostly nejvíc od ledna 2012
9:18Rozbřesk: Koruna a plíživá euroizace české ekonomiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data