Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

15.01.2016 11:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Poté, co Fed v prosinci roku 2015 zvýšil sazby o 25 bazických bodů, se pozornost investorů obrátila na rok 2016 a celý cyklus zvedání sazeb. Co by měli investoři čekat? Pimco souhlasí s názorem trhů, který říká, že tempo zvyšování sazeb bude obecně pomalé a celkově nedosáhne nijak vysoko. Fed bude v roce 2016 zasedat osmkrát a je pravděpodobné, že nebudou ohlášena více než čtyři zvednutí sazeb. Ke každému z nich by pak mělo dojít na zasedání, po kterém bude Janet Yellenová pořádat tiskovou konferenci (i když Fed bude tvrdit, že ke zvýšení může dojít kdykoliv). Tisková konference bude pořádána po zasedáních v březnu, červnu, září a prosinci.

Náš základní scénář počítá s tím, že v roce 2016 dojde jen k trojímu zvednutí sazeb o 25 bazických bodů. K tomu očekáváme, že na konci roku 2016 a na počátku roku 2017 začne Fed zmenšovat svou rozvahu. To by se mohlo projevit negativně na trzích, na kterých bude Fed dříve nakoupená aktiva prodávat, včetně trhu vládních dluhopisů. Co by měli investoři v souvislosti s utahováním monetární politiky v USA sledovat?

Pozornost by měla být věnována zejména tomu, jak se vývoj na trhu práce odlišuje od projekcí Fedu. To samé platí o inflačních trendech. Sledovat je pak nutné i to, kolikero zvedání sazeb čekají hlavní představitelé Fedu v případě, když bude ekonomický vývoj odpovídat projekcím Fedu. Asi nejjednodušší je sledování prvního faktoru, použít můžeme projekce Fedu z prosince minulého roku, které jsou shrnuty v tabulce.

fed-1

Fed čeká, že na konci roku 2016 se bude nezaměstnanost pohybovat mezi 4,6 – 4,8 % a dlouhodobější úroveň nezaměstnanosti by se měla pohybovat mezi 4,8 – 5 %. Jádrová inflace (PCE) by se na konci roku měla pohybovat mezi 1,5 – 1,7 % a v delším období kolem 2 %. A klíčová sazba Fedu by měla na konci roku 2016 dosahovat 1,4 % a v delším období 3,5 %. K uvedenému je nutné dodat, že Fed čeká výrazné zpomalení ve tvorbě nových pracovních míst. Příčinou je klesající počet dostupných zaměstnanců a stárnutí ekonomického cyklu, který je už nyní poměrně dlouhý (viz druhou tabulku, která porovnává délky fáze expanze v americké ekonomice po roce 1945, současná expanze je vyznačena žlutě a průměr zeleně).

fed-2

Fed konkrétně čeká, že tvorba pracovních míst klesne z úrovně kolem 200 000 měsíčně na úroveň 130 000 ve druhém čtvrtletí roku 2016 a asi 100 000 ve čtvrtletí posledním. Jde o významný pokles, který by mohl sám o sobě vést k poklesu tempa utahování monetární politiky. V praxi ale bude rozhodující to, jaký bude reálný vývoj relativně k těmto projekcím Fedu. Ten totiž popsané zpomalení tvorby pracovních míst považuje za přirozené s ohledem na to, v jaké fázi ekonomického cyklu se nyní nacházíme. Tabulka shrnuje očekávané měsíční změny v zaměstnanosti v soukromém sektoru:

fed-3


Predikovat chování Fedu v roce 2016 bude pravděpodobně jednodušší, než tomu bylo doposud. Začít můžeme s trojím zvýšením sazeb jako základním scénářem, ten pak měníme podle toho, jak se skutečný vývoj bude odlišovat od vývoje projektovaného. Týká se to zejména trendů na trhu práce a inflace. K tomu bude nutné zvažovat i vývoj na finančních trzích. Pokud zvažujeme odchylky od základního scénáře, pak je vyšší počet zvednutí sazeb mnohem méně pravděpodobný než počet nižší.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem komoditní společnosti
15.01.2016 10:39
Evropské akciové trhy zahájily poslední obchodní seanci týdne v záporn...
Intel Corp. měl ve 4Q solidní výkon; akcie ovšem v poobchodní fázi odepisovala
15.01.2016 10:55
Intel Corp. včera po uzavření americké seance reportoval svoje výsledk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.01.2022
22:03Trhy v nervozitě před FEDem zisky neudržely, dařilo se ale Číně  
17:31Cyklické indikátory v USA a Evropě a hledání atraktivních akcií mimo americké trhy
17:21Technologie dnes v čele pozitivního obratu. Koruna míří k 24,20 EURCZK  
17:11K zastavení růstu inflace je nutná reakce měnové politiky, říká Holub z ČNB
17:10Akcie čínských technologií prudce posilují po uvolnění měnové politiky (komentář analytika)  
16:42Výsledky Alcoa: Prudce rostoucí cena hliníku kompenzuje klesající prodeje  
16:18Akcie na dně a optimistický výhled. Čínské tituly nyní vypadají slibně
15:56Ministerstvo financí zhoršilo odhad letošního růstu ekonomiky na 3,1 procenta, inflaci vidí výše
14:30Nejlevnější sektor v Evropě skrývá potenciál k dalším zisků
14:27Aerolinky American Airlines díky zájmu o cestování o svátcích snížily ztrátu
14:11Ruská centrální banka navrhla zákaz používání a těžby kryptoměn na ruském území
12:59Amazon otevře první kamenný obchod s oblečením, kde využije moderní technologie
12:15Jak investovat do S&P 500 snadno? V Patrii bušit do stolu nemusíte
11:21Inflace v eurozóně stoupla na rekordních pět procent, v EU na 5,3 procenta
11:19Evropa neudržela úvodní zisky, dluhopisům se ale daří  
10:50Existují důvody pro fiskální pravidla v eurozóně? A jak by podle ekonoma Natixis vlastně měla být nastavena?
10:49Inflace se bude letos v eurozóně postupně snižovat, říká prezidentka ECB
10:15Čína podruhé za poslední měsíc snížila úrokové sazby. Chce podpořit ekonomiku
9:12Rozbřesk: Česká koruna jako protiinflační faktor. Vydrží silná nehledě na akciové výprodeje?
8:53Pražské tituly dostaly nové cílové ceny a doporučení, dnešní futures směřují do zeleného  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00IHS Markit Ltd (11/21 Q4)
13:00Schlumberger NV (12/21 Q4)