Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

Jednoduchá pravidla pro odhad dalších kroků Fedu

15.01.2016 11:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Poté, co Fed v prosinci roku 2015 zvýšil sazby o 25 bazických bodů, se pozornost investorů obrátila na rok 2016 a celý cyklus zvedání sazeb. Co by měli investoři čekat? Pimco souhlasí s názorem trhů, který říká, že tempo zvyšování sazeb bude obecně pomalé a celkově nedosáhne nijak vysoko. Fed bude v roce 2016 zasedat osmkrát a je pravděpodobné, že nebudou ohlášena více než čtyři zvednutí sazeb. Ke každému z nich by pak mělo dojít na zasedání, po kterém bude Janet Yellenová pořádat tiskovou konferenci (i když Fed bude tvrdit, že ke zvýšení může dojít kdykoliv). Tisková konference bude pořádána po zasedáních v březnu, červnu, září a prosinci.

Náš základní scénář počítá s tím, že v roce 2016 dojde jen k trojímu zvednutí sazeb o 25 bazických bodů. K tomu očekáváme, že na konci roku 2016 a na počátku roku 2017 začne Fed zmenšovat svou rozvahu. To by se mohlo projevit negativně na trzích, na kterých bude Fed dříve nakoupená aktiva prodávat, včetně trhu vládních dluhopisů. Co by měli investoři v souvislosti s utahováním monetární politiky v USA sledovat?

Pozornost by měla být věnována zejména tomu, jak se vývoj na trhu práce odlišuje od projekcí Fedu. To samé platí o inflačních trendech. Sledovat je pak nutné i to, kolikero zvedání sazeb čekají hlavní představitelé Fedu v případě, když bude ekonomický vývoj odpovídat projekcím Fedu. Asi nejjednodušší je sledování prvního faktoru, použít můžeme projekce Fedu z prosince minulého roku, které jsou shrnuty v tabulce.

fed-1

Fed čeká, že na konci roku 2016 se bude nezaměstnanost pohybovat mezi 4,6 – 4,8 % a dlouhodobější úroveň nezaměstnanosti by se měla pohybovat mezi 4,8 – 5 %. Jádrová inflace (PCE) by se na konci roku měla pohybovat mezi 1,5 – 1,7 % a v delším období kolem 2 %. A klíčová sazba Fedu by měla na konci roku 2016 dosahovat 1,4 % a v delším období 3,5 %. K uvedenému je nutné dodat, že Fed čeká výrazné zpomalení ve tvorbě nových pracovních míst. Příčinou je klesající počet dostupných zaměstnanců a stárnutí ekonomického cyklu, který je už nyní poměrně dlouhý (viz druhou tabulku, která porovnává délky fáze expanze v americké ekonomice po roce 1945, současná expanze je vyznačena žlutě a průměr zeleně).

fed-2

Fed konkrétně čeká, že tvorba pracovních míst klesne z úrovně kolem 200 000 měsíčně na úroveň 130 000 ve druhém čtvrtletí roku 2016 a asi 100 000 ve čtvrtletí posledním. Jde o významný pokles, který by mohl sám o sobě vést k poklesu tempa utahování monetární politiky. V praxi ale bude rozhodující to, jaký bude reálný vývoj relativně k těmto projekcím Fedu. Ten totiž popsané zpomalení tvorby pracovních míst považuje za přirozené s ohledem na to, v jaké fázi ekonomického cyklu se nyní nacházíme. Tabulka shrnuje očekávané měsíční změny v zaměstnanosti v soukromém sektoru:

fed-3


Predikovat chování Fedu v roce 2016 bude pravděpodobně jednodušší, než tomu bylo doposud. Začít můžeme s trojím zvýšením sazeb jako základním scénářem, ten pak měníme podle toho, jak se skutečný vývoj bude odlišovat od vývoje projektovaného. Týká se to zejména trendů na trhu práce a inflace. K tomu bude nutné zvažovat i vývoj na finančních trzích. Pokud zvažujeme odchylky od základního scénáře, pak je vyšší počet zvednutí sazeb mnohem méně pravděpodobný než počet nižší.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Evropa na konci týdne ztrácí, pod tlakem komoditní společnosti
15.01.2016 10:39
Evropské akciové trhy zahájily poslední obchodní seanci týdne v záporn...
Intel Corp. měl ve 4Q solidní výkon; akcie ovšem v poobchodní fázi odepisovala
15.01.2016 10:55
Intel Corp. včera po uzavření americké seance reportoval svoje výsledk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
12:20UBS: Pokles tržeb zmírnil příliv nových aktiv pod správou  
11:22EK: Návrh italského rozpočtu by mohl být v rozporu s pravidly EU
11:07Posen: Kryptoměny bez regulace ne, na čele je Švédsko a Čína
10:13Kanadští liberálové zřejmě ztratili většinu, u moci ale zůstanou
10:05Lehká korekce včerejšího optimismu. Od Číny se pozornost opět přesune do britského parlamentu  
9:26Bance UBS kvůli slábnoucí ekonomice a nízkým úrokům klesl zisk o 16 procent
9:14Rozbřesk: Dluhy v unii klesají pomalu
8:58Optimismus kvůli obchodu přetrvává, burzy zřejmě otevřou lehce v plusu  
8:33UniCredit zvažuje, jak se zbavit pověsti italské banky
5:58Boone: Monetární politika sama nestačí, firmy brzdí špatná infrastruktura
21.10.2019
22:00Wall Street zahujeje týden růstem. Apple opět na rekordu
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2
16:35Čisté příjmy Evropanů jsou letos vyšší o 3,5 procenta
15:22McKinsey: Každé třetí bance hrozí zánik. Proč?
14:22IEA čeká silný růst výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů
14:00Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru
12:30Týdenní výhled: Brexit – buď dohoda, nebo odložení. Výsledková sezóna v plném proudu, od bank přebírají žezlo IT a průmysl  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)