Podnikatelská nálada v eurozóně se na začátku roku zhoršila. První odhad lednových PMI ukázal nejslabší výsledek od února 2015. I tak je ale index na úrovni 53,5 bodu stále výrazně zapuštěn v pozitivních vodách indikujících další expanzi. Výsledek je v zásadě konzistentní s naším odhadem růstu pro tento rok na úrovni na 1,6%. Zhoršení podnikatelské nálady na začátku roku jde podle nás na vrub vysoké volatility na trzích (především akciových a komoditních) a kumulujícím se problémům v Číně. Domácí trendy uvnitř ekonomiky eurozóny zůstávají zdravé. To potvrzuje i dobrý výsledek suindexu zaměstnanosti – nejlepší za poslední 4,5 roku. Firmy musí nabírat nové zaměstnance, protože jim rychle přibývá rozdělaná práce – to platí pro průmysl i pro služby. V souhrnu také věříme, že dobře na evropské firmy působí pokles cen ropy (I když vybraným sektorům mohou působit hodně starostí) – ceny vstupů padají nejrychleji od července 2009. I když pohled na podnikatelskou náladu v eurozóně vypadá dál povzbudivě, ECB na svém nejbližším zasedání asi nevydrží pohled na nízkou inflaci a rozšíří měnovou expanzi. Po včerejším zasedání počítáme s poklesem depozitní sazby o dalších 10 bps a eventuálně urychlením QE již na březnovém zasedání.