Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Verizon – trhy jsou rozbouřené, přichází čas nudných akcií?

Verizon – trhy jsou rozbouřené, přichází čas nudných akcií?

26.01.2016 17:45

Telekomunikační společnosti nejsou už pár let mezi těmi, které táhnou trh nahoru. Z cyklického pohledu není divu, protože jde o defenzivní sektor, který nenabízel páku na ekonomické oživení (a navíc čelí určitým strukturálním tlakům). V době, kdy se objevují vážné úvahy o stáří býka a budíčku medvědů, ale mohou telekomunikace s vysokými dividendovými výnosy a relativně nízkým rizikem získat na atraktivnosti (i když otázka cyklické rotace je trochu složitější). Goldman Sachs navíc dal na seznam nejatraktivnějších titulů pro letošní rok Verizon a tudíž pohledem na něj dostaneme dvě mouchy jednou ranou.

Verizon, podobně jako třeba AT&T, se těšil růstu akcií do první poloviny roku 2013, pak přišel pokles, respektive stagnace. V pětiletém vyjádření tak akcie znatelně zaostává za trhem, bolest investorů by ale měl znatelně tišit dividendový výnos ve výši 4,8 % (!) a velmi nízká beta. Tedy velmi nízké systematické riziko, které znamená, že i požadovaná návratnost by měla být znatelně nižší, než u trhu. Z těchto parametrů vidíme, že tu v podstatě hovoříme o jakémsi akciovém dluhopisu.

Verizon1

Zdroj: FT

Verizon dovede dlouhodobě zvyšovat své tržby a dokonce i zisky, i když u nich je volatilita znatelně vyšší. Konsenzus nyní hovoří o tom, že v roce 2016 a 2017 by měly velmi mírně růst tržby i zisky.

Verizon 2.jpg
Zdroj: FT

Verizon v roce 2015 generoval rekordní provozní cash flow (39 miliard dolarů), neobvykle vysoké ale byly i investice (27,7 miliard dolarů). Standard CapExu by podle minulých let měl být někde mezi 17 – 20 miliardami dolarů, standard provozního cash flow mezi 30 – 39 miliardami dolarů. Z těchto čísel je jasné, že firma vždy generuje nějaké pozitivní volné cash flow, z kterého může sloužit dluhu a/nebo platit akcionářům. Minulý rok jí na to zbylo asi 11 miliard dolarů, v roce 2014 asi 12,5 miliard dolarů. Většinu z toho (ale zdaleka ne všechno) firma vyplácí na dividendách, v roce 2015 navíc rozjela odkupy.

Verizon 3.jpg

Zdroj: FT

S betou na hodnotě 0,24 se požadovaná návratnost bude pohybovat kolem 3,5 %. Riziková prémie se zde pohybuje kolem 1 % a můžeme jí pro zajímavost srovnat s rizikovou prémií „junk“ dluhopisů. Ta se nyní pohybuje kolem 7 % a z toho vidíme, jaký je poměr vnímaného rizika u „odpadních“ dluhopisů a akciových „dluhopisů“ typu Verizon.

Kapitalizace Verizonu nyní dosahuje 191,4 miliard dolarů. Volné cash flow Verizonu je až překvapivě proměnlivé – viz výše. Pokud bychom se kapitalizaci snažili ospravedlnit s 11 miliardami dolarů krátkodobého volného cash flow na akcie (opět viz výše), mohl by tento tok hotovosti dlouhodobě klesat o 2,2 %. Pokud bychom byli optimističtější a čekali, že krátkodobě bude Verizon generovat 12,5 miliard dolarů, toto cash flow by mohlo klesat asi o 3 % ročně.

Poměr čistého dluhu k EBITDA u Verizonu dosahuje hodnoty kolem dvou. Vezmeme-li v úvahu relativně nízkou rizikovost, můžeme rozvahu považovat za silnou. Firma bez větších problémů pokrývá své investice provozním cash flow, dost toho zbývá pro akcionáře, dividenda soustavně roste. I kdyby Verizon dovedl dlouhodobě jen stagnovat, jeho valuace je nyní pravděpodobně atraktivní. Navíc se blíží okamžik, kdy by se pozornost investorů měla stále více upírat směrem k defenzivě. Verizon a jemu podobné firmy budou ve srovnání s Teslou, či Applem vždy šedou nudou. Nicméně to je nuda zajímavá.



Čtěte více:

Dvacet let MDAXu - etapa úspěchu
26.01.2016 13:14
Dvacet let po úvodní kalkulaci, 19. ledna 1996, patří MDAX k nejúspěš...
Čína a ropa trhům opět kazí náladu
26.01.2016 11:01
Čínské akcie se sice na chvíli zklidnily a daly globálním trhům vydech...
IPO Watch - pusto prázdno; podmínky na trhu IPO nesvědčí
26.01.2016 11:42
Leden není vůbec dobrým měsícem pro IPO, ať už se podíváte kamkoliv. J...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university