Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kocherlakota (Fed): Tři grafy hovořící pro další uvolnění monetární politiky

Kocherlakota (Fed): Tři grafy hovořící pro další uvolnění monetární politiky

15.04.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Stav americké ekonomiky se postupně zlepšuje a to vede k názorům, že Fed by měl jak pokračovat v omezování stimulace, tak také pokračovat ve zvedání sazeb. Já s tímto pohledem nesouhlasím, protože inflační tlaky jsou malé a Fed by tak měl učinit ještě hodně kroků, aby se lidé vrátili do pracovního procesu. Můj postoj vystihují následující tři grafy. První z nich ukazuje podíl lidí ve věku 25 – 54 let, kteří mají práci, na populaci (toto věkové rozmezí nám umožňuje eliminovat efekt „baby-boom“ generace a jejího vstupu do důchodového věku):

Kocherlakota 1.png

Mezi lety 2007–2010 se uvedený poměr prudce propadl z více než 80 % na méně než 75 %. Tam setrval a někteří ekonomové se tak začali domnívat, že americká ekonomika se v oblasti zaměstnanosti pohybuje v „novém normálu“. V posledních dvou letech se ale dostavil obrat a tudíž i naděje, že oživení může nastat rovněž v této oblasti. Je to argument pro další monetární stimulaci. Ta není bez rizik a nákladů. V šedesátých a sedmdesátých letech jsme jasně viděli, že politika levných peněz může vést k vysoké inflaci. A zkrotit ji je velmi bolestivé. Nyní ovšem žádné známky roztáčející se inflační spirály nenajdeme. Ukazuje to například ve Fedu oblíbený cenový indikátor zobrazený v následujícím grafu (modře inflace celková, šedě jádrová):

Kocherlakota 2.png

Cílem Fedu je udržet inflaci blízko 2 %. Z grafu je ale zřejmé, že se inflace pod tímto cílem nachází od počátku roku 2012. Když se vrátíme do šedesátých a sedmdesátých let, zjistíme, že jádrem problému byla rostoucí inflační očekávání. Ta se stala sebenaplňujícím se proroctvím, kvůli kterému firmy zvedaly své prodejní ceny a lidé požadovali vyšší mzdy. Existuje takové nebezpečí i dnes? Finanční trhy poskytují zápornou odpověď. Poslední graf ukazuje očekávanou pětiletou inflaci v období začínajícím za pět let:

Kocherlakota 3.png

Je zřejmé, že inflační očekávání ani zdaleka nerostou. Já sám bych spíše hovořil o jejich znepokojivém poklesu. Pro mě jsou tak uvedené tři grafy známkou toho, že bychom se měli spíše snažit o uvolnění monetární politiky než o její utažení. Nesnažme se vyhovět údajné potřebě normalizace sazeb, řiďme se skutečnou situací na trhu práce a v oblasti inflace.

Autorem je Narayana Kocherlakota, bývalý člen měnového výboru Fedu.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Zhodnocení výhledu na rok 2016 po proběhnuvším 1Q
11.04.2016 13:15
První kvartál letošního roku utekl jako voda, a je proto na čase podív...
Aktualizovaný investiční výhled Patria na rok 2016 - Ekonomika
12.04.2016 11:00
Včera jsme se v rámci bilancování prvního kvartálu letošního roku zamě...
Aktualizovaný investiční výhled Patria na rok 2016 - Měny
13.04.2016 11:00
V pondělí jsme se v rámci bilancování prvního kvartálu letošního roku ...
Aktualizovaný investiční výhled Patria na rok 2016 - Akcie
14.04.2016 16:00
V pondělí jsme se v rámci bilancování prvního kvartálu letošního roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2019
9:11Rozbřesk: Fed dnes sníží úrokové sazby, ty na trhu jsou však o dost výše
8:58Trhy před oznámením Fedu vyčkávají  
8:26Saúdskoarabský trh s ropou bude plně funkční do konce září, řekl ministr
8:16Kvalita života podle Deloitte: ČR 24. ze 149 zemí. Posun výš, ač bodů méně
8:07Hypoindex: Hypoteční sazby klesají sedmý měsíc v řadě. Přes levnější hypotéky zájem o ně nestoupá
5:41Poučí se konečně MMF z Argentiny?
17.09.2019
22:03Wall Street mírně posílila, pod tlakem ropné tituly
17:44Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %
17:38Asijská divize AB InBev zamíří ve středu na burzu. Pivovar chce z IPO získat až 6,6 miliardy dolarů
17:08Ropa koriguje růst, euro se zvedá. Americký peněžní trh je před Fedem nervózní  
16:21Podzimní série webinářů startuje již příští týden!
16:09Kdy panikařit kvůli ropě?
14:45Apple v obřím daňovém sporu vzkazuje EU: Hrajeme podle pravidel
14:02Haniel má stále zájem prodat podíl v Metru Křetínskému
14:00Hypoteční banka, a.s. - Zveřejňuje pololetní zprávu Hypoteční banky 2019
12:10Shiller: Pozor na příběhy, které mohou poslat ekonomiku do recese
11:43Důvěra investorů v německou ekonomiku se v září zlepšila
10:57Tomáš Holub (ČNB): Bude pokračovat diskuze, zda sazby držet či zvýšit
10:50Koruně nepomohly zmínky o vyšších sazbách, hlavní trhy se konsolidují. Ze SA přijdou nové zprávy  
10:33Blog ČNB: Dilema současné měnové politiky ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba