Jeden z hlavní amerických akciových indexů - Dow Jones - včera uzavřel seanci nad magickou hranicí 18 tis. bodů. Stalo se tak poprvé od července minulého roku.
Od té doby uteklo sice hodně vody, ale zase ne tolik, aby nešlo si zrekapitulovat, co vše podstatné se mezitím stalo. Tak předně Čína devalvovala svoji měnu, čímž světu naznačila svoje hospodářsko-politické možnosti v době, kdy je jüan rezervní měnou patentovanou MMF. Dále Fed zvýšil úrokové sazby, přičemž Bank of Japan a ECB je naopak snížily. ECB nad to rozšířila nákup dluhopisů o dalších 20 miliard euro. Ropa se nejprve zhroutila z 50 na 27 USD za barel, aby se následně vzpamatovala na nynějších cca 42 USD za barel.
Samozřejmě, že srovnáváme-li již historickou výkonnost akciového indexu, tak je důležité porovnat i klíčové fundamenty, které determinují cenu, jako jsou zisky, růst ekonomiky či bezrizikové úrokové míry, kterými je diskontujeme. Zde si řekněme, že zisky (firem zastoupených v Dow Jones) oproti třetímu kvartálu roku 2015 klesly, přičemž růst ekonomiky se spíše lehce zpomalil a jeho očekávání se dále snížila. Zásadním rozdílem, který hraje ve prospěch akcií ve srovnání s třetím kvartálem minulého roku, jsou však bezrizikové úrokové sazby. Ty výrazně klesly (v Evropě dokonce velmi dramaticky), čímž učinily akcie relativně atraktivnějším aktivem.
Toť krátká retrospektiva k opětovnému překonání hranice 18 tisíc bodů ze strany slavného akciového indexu Dow Jones. U této hranice index přitom nemusí zůstat, neboť kvartální výsledková sezóna firem v USA je v plném proudu a další (zisková) překvapení mohou hlavními indexy viditelně pohnout.
Region
Zlotý včera ignoroval pozitivní data z trhu práce a oslabil nad EUR/PLN 4,30. Růst mezd v březnu sice dopadl víceméně v souladu s očekáváním, avšak pozitivní byl zejména vývoj zaměstnanosti. Ta meziročně roste nejrychleji od konce roku 2011. Forint zažil klidnější seanci a blízko intervenční hranice zůstala i koruna.
Dobré fundamenty polské ekonomiky (které by podle nás měly zlotému letos prospívat) by měla potvrdit i dnešní čísla z průmyslu za minulý měsíc. Kromě nich budou zveřejněna ještě čísla z maloobchodu.
Dluhopisy
Komentáře Dudleyho z Fedu a nižší ceny ropy se patrně podepsaly na americké výnosové křivce, ačkoliv výnosy šly dolů pouze minimálně. Levnější ropa se podepsala i na výnosech bundů, které však ropu během dne následovaly vzhůru a desetiletý výnos se tak ve výsledku prakticky nezměnil.
Dnes je v plánu zveřejnění německého indexu ZEW, ale větší pozornost se soustředí na čtvrteční zasedání ECB. I když od něho žádné významné změny nečekáme.
Komodity
Ropa včera nakonec ustála víkendovou “nedohodu” z Daúhá velmi dobře a během dne měla tendence růst. Hlavní pomocnou ruku ropě podala stávka v Kuvajtu, která de facto odbourala přebytek na trhu. Její vliv by však neměl být dlouhodobý. Jistou roli mohlo sehrát i zemětřesení v Ekvádoru, které by však na tamější produkci ropy nemělo mít vliv. Nicméně to, že na trhu aktuálně panuje jisté napětí, naznačuje i nadále forwardová křivka, která se na krátkém konci vyrovnala.