Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pasivní investování je horší než komunismus

Pasivní investování je horší než komunismus

30.08.2016 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Už rok napůl žertuji o tom, že indexové fondy by měly být zakázány. Nyní ale s podobným a naprosto vážným závěrem přichází Sanford C. Bernstein & Co. Tvrdí dokonce, že tyto fondy jsou horší než komunismus: „Zdánlivě kapitalistická ekonomika, v níž jsou ale všechny investice pasivní, je horší než jakákoliv ekonomika centrálně plánovaná.“

Logika stojící za podobným tvrzením je jednoduchá: Kapitálové trhy mají alokovat kapitál. Ceny akcií dobrých společností by měly růst, tyto firmy by měly mít přístup k levnějšímu kapitálu a měly by expandovat. Špatné společnosti by měly bankrotovat. Analytici a investoři by pak měli neustále přemýšlet o tom, které akcie jsou předražené a které naopak příliš levné a kapitál by měl proudit tam, kde je jeho využití nejefektivnější.

Pokud ale nahradíme aktivní analytiky a investory pasivními fondy, pak trh popsanou funkci neplní. Obrovské společnosti zůstanou už navždy obrovskými společnostmi, kapitál poteče stále na stejné místo, nedojde k jeho efektivní alokaci. Indexové fondy jsou levné, ale je tomu tak proto, že aktivní investování sebou nese pozitivní externality. Pokud za ně ale nikdo nebude platit, tyto externality zmizí.

Hodně se hovoří o tom, zda k takovým změnám skutečně dochází. Existuje i názor, že pasivní investování alokaci kapitálu zlepší, protože z trhu vytlačí špatné aktivní investory a zůstanou jen ti dobří. Aktivní investoři totiž relativní ceny aktiv neovlivní – kupují celé portfolio akcií. Na trhu pak podle tohoto názoru nakonec zůstane jen málo aktivních investorů, půjde ale jen o ty nejlepší. A ti budou kapitál dál efektivně alokovat. Dříve existovaly dvě základní možnosti: Centrálně plánovaná ekonomika, nebo ekonomika tržní, kde o alokaci zdrojů rozhodoval právě trh. Nyní se však objevuje další možnost: Tržní ekonomika, kde dominují pasivní investice a investoři hází peníze bez rozmyslu na všechno, co je na trhu k dispozici.

V současné době pak stále nabývá na významu vliv robotického investování. To nyní také v podstatě znamená investování pasivní, protože jeho základ tvoří historická data. Je ale možné, že se roboti budou zlepšovat i v oblasti alokace kapitálu? Je pravděpodobné, že se budou rozhodovat jak na základě historických informací z trhů, tak na základě fundamentálních dat i dat provozních (například na základě satelitních fotografií parkovišť retailových společností) a makroekonomických. Dá se tak čekat, že v delším období budou roboti v alokaci kapitálu skutečně čím dál tím lepší. Pak se ale může stát, že investování bude založeno na hledání toho nejlepšího robota.

Autorem je Matt Levine.

Zdroj: Bloomberg, Sanford C. Bernstein & Co.


Čtěte více:

Čína zatím odolává vidině vyšších amerických sazeb
30.08.2016 9:10
Provádět nezávislou měnovou politiku v dnešním globalizovaném světě je...
Společnosti Apple hrozí daňový nedoplatek 13 mld. EUR
30.08.2016 13:38
Irsko v minulých letech poskytlo americké společnosti Apple neoprávněn...
Dolar podpořila solidní data o spotřebitelské důvěře
30.08.2016 16:52
Dnešní den přinesl na trhy několik zajímavých makroudálostí. Ještě v b...

Váš názor
  •  
    31.08.2016 10:00

    Zajímavý rozbor. Chybí mě ale zásahy do investování (investic) zvenčí. Například, praktiky Sigrovy bandy, s. Kalouska a podobné sofistikované počiny mocných. Měl jsem chuť napsat vědoucích, potřebných.
    Homo
    • Pasivní investice nepomáhají systému, ale neškodí
      02.09.2016 9:08

      Souhlasím s tím, že pasivní investoři nepomáhají správně alokovat kapitál a vyvářet ceny. Z druhé strany, držitelé hotovosti to nedělají také. Je správné tyto pasivní lidi s majetkem sjednotit, ale udělal bych to víceméně naopak: zakázal bych držení hotovosti starého typu. Jinými slovy, hotovost bych navázal na indexy. Centrální banka by targetovala růst nějakého indexu podle plánované formule. Takže kdokoliv, kdo vlastní 5000 Kč bankovku, by například vlastnil jistý předpovídatelný násobek pražských akcií.
Aktuální komentáře
30.05.2025
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university