OPEC se po osmi letech dohodl na koordinovaném omezení těžby ropy. Cílem ministrů bylo potvrdit dohodu z Alžíru, což se podařilo a znamená to snížení produkce o 1,2 miliónu barelů denně (mb/d) oproti říjnu. Nová kvóta OPECu by tedy měla vstoupit v platnost v lednu a činí zhruba 32,5 mb/d.
Hlavní podíl na snížení produkce by měla mít Saúdská Arábie, jež by měla omezit těžbu o necelého 0,5 mb/d. Zásadní je ale i ústupek Iráku, který by měl produkci snížit o 0,2 mb/d. Z hlavních producentů se k omezení těžby vyššímu než 0,1 mb/d zavázaly i SAE a Kuwait. Dle původních plánů jsou z dohody vyjmuty Libye a Nigérie a produkce v Íránu může oproti říjnovým úrovním mírně růst (asi o 0,1 mb/d). Kromě snížení produkce OPECu o 1,2 počítá dohoda i s příspěvkem zemí mimo OPEC včetně Ruska, a to ve výši 0,6 mb/d.
Právě dohodě se zeměmi mimo OPEC je v dohodě věnován samostatný bod a mělo by k němu proběhnout separátní setkání producentů 9. prosince. Klíčový bude právě příspěvek Ruska, které přislíbilo postupné snižování produkce “až o 0,3 mb/d v závislosti na technických možnostech”. Celkově tedy včerejší dohoda může znamenat omezení produkce o 1,8 mb/d, což by překlopilo celkovou tržní bilanci do deficitu a mělo by docházet k postupnému čerpání zásob.
Co tedy očekávat dále? Důležitou událostí bude zmíněná schůzka 9. prosince, na které by se měla dolaďovat dohoda se zeměmi mimo OPEC. Jednání nemusí být jednoduchá a otázkou je, odkud přesně pochází oněch 600 tisíc barelů denně zmíněných ve včerejší dohodě. Zdá se však, že v případě neúspěchu, respektive nedodržování závazků zejména ze strany Ruska (v minulosti se dělo) včerejší dohoda nemusí padnout (i když reakce OPECu je nejistá). Klíčová však bude zejména implementace dohody, respektive dodržování dohodnutých úrovní těžby. Na ně by měla blízko dohlížet komise složená ze zástupců participujících zemí (jak z OPECu, tak i mimo něj).
Dohoda nicméně stojí z pohledu OPECu jednoznačně blíže k maximu, které bylo možné od setkání očekávat. To konec konců reflektuje i vývoj cen ropy, které se aktuálně pohybují o více než 12 % výše než včera ráno. Pokud by se skutečně podařilo těžbu omezit v objemech naznačených včera, tak by se cena ropy mohla dostat do okolí 60 USD/barel, kde by se mohla držet alespoň v první polovině roku (OPEC dohodu po 6 měsících reviduje).
Nutno podotknout, že kromě producentů z OPECu mají z podobného vývoje radost i američtí “břidlicáři”. Například akcie společnosti Continental Resources včera zdražily o 20 %, což značí, že rostoucí ceny ropy rozhodně nezůstanou bez odezvy v podobě rychleji rostoucí produkce v USA. Ta od svého loňského vrcholu poklesla o více než 1 mb/d a Američané za rok ropu určitě těžit nezapomněli...
FOREX
Region
Středoevropské měny se dostaly včera pod lehký tlak poté, co polské ministerstvo financí snížilo odhad růstu na tento rok z 3,4 % na 2,5-3 %. Zlotému a forintu také dvakrát nehrál do karet nárůst německých a amerických výnosů v reakci na prudký růst cen ropy po dohodě o omezení produkce v rámci OPEC.
V nejbližších seancích nepočítáme s tím, že by se měl do střední Evropy vrátit pozitivnější sentiment - trhy budou nervózní před blížícím se italským ústavním referendem (4.12.). Zajímavější je v posledních seancích také vývoj na koruně. Spotový kurz koruny lehce oslabil (do blízkosti 27,07 EUR/CZK), pravděpodobně kvůli uzavírání dlouhých pozic v korunách ze strany zahraničních hráčů (v prostředí vyšších amerických výnosů). Je ale zajímavé, že se zatím nijak nenarovnaly záporné basis swapy, které zodpovídají za výraznější rozdíl mezi spotem a silnější korunou na forwardu.
To může do jisté míry ukazovat na snahu českých hráčů (exportérů) využívat slabší spot okamžitě k zajištění, což může bránit narovnání basis swapů i v prostředí, ve kterém ČNB není nucena aktivně na trhu intervenovat. Do budoucna počítáme spíše s tím, že se koruna na spotu stabilizuje v těsnějším okolí intervenční hranice. Basis swapy a forwardy jsou těžko předvídatelné, počítáme ale s tím, že se v nejbližších týdnech mohou v důsledku slabšího zájmu o korunu nakonec stejně spíše lehce utahovat (forwardy oslabovat). Ovšem v příštím roce s blížícím se exitem věříme, že se koruna může znovu stát atraktivnějším zbožím pro zahraniční hráče a uvidíme tak spíše zápornější basis swapy a silnější forward.
EUR/USD/GBP
Kurz eurodolaru včera odpoledne zavítal pod hranici 1,06, k čemuž mu pomohl relativně dobrý výsledek z amerického trhu práce (ADP report) a spokojenost amerických trhů se jmenováním amerického ministra financí, kterým je opět bývalý zaměstnanec Goldman Sachs. Ačkoliv data z amerického trhu práce zůstávají dobrá (což se nakonec ukáže v pátek), tak růst americké ekonomiky v posledním kvartále ovšem není nic moc, což potvrdily i včera zveřejněné spotřebitelské výdaje za říjen (ty snížily náš běžící odhad růstu amerického HDP pod 1 %).
Nicméně na rozdíl od tvrdých amerických dat, zůstávají ta měkká v podobě spotřebitelských a podnikatelských nálad na vysokých úrovních či se dokonce ještě vylepšují. Tento trend může stvrdit i dnes odpoledne zveřejněný výsledek indexu ISM pro průmysl, což může být další relativně dobrá zpráva pro dolar.