Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – ECB pod rostoucím politickým tlakem

Rozbřesk – ECB pod rostoucím politickým tlakem

16.01.2017 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V tomto týdnu nás čeká první letošní zasedání ECB. Pouhých šest měsíců po prodloužení politiky QE (do konce roku 2017) nelze čekat v nastavení měnové politiky žádnou revoluci. Mario Draghi ale i tak bude pod tlakem nepříjemných dotazů - měnová politika ECB a euro totiž začíná být vedle migrace jedním z velkých témat nabitého evropského volebního roku.

Ve Francii a v Itálii “populistická” opozice tlačí na znovuzavedení národních měn. Marine Le Penová chce ve Francii v případě vítězství nejprve zavést francouzský frank jako paralelní měnu a pak eventuálně od eura zcela upustit. To by však znamenalo převést francouzské dluhopisy za fixní kurz z eur do franků. Nový frank by po odchodu z eura pravděpodobně výrazně oslabil a takový krok by ratingové agentury s vysokou pravděpodobností označily za bankrot. Navíc není jisté, zda by vůbec pomohl Francouzům uvolnit výrazněji měnové podmínky. Pozitivní efekt slabší měny by pravděpodobně do velké míry neutralizovaly výrazně vyšší úrokové sazby. I když pravděpodobnost vítězství Marine Le Penové zůstává podle agentur zatím nízká (30 %), rok 2016 nám ukázal, že takové předpovědi nemusí ve finále mnoho znamenat. I proto jsou trhy opatrnější a francouzské dluhopisy se relativně vůči německým obchodovaly na začátku roku nejlevněji za poslední tři roky.

Jiný problém má Německo, které se letos také připravuje na volby. Zatímco Francii a Itálii přijde euro stále příliš drahé a měnová politiky pro jejich ekonomiky utažená, němečtí politici vidí situaci zcela opačně. Věří, že jejich ekonomika s rekordně nízkou nezaměstnaností a zrychlujícími inflačními tlaky nepotřebuje další “tisk peněz”. Někteří z nich dokonce viní ECB z toho, že svojí politikou přispěla v Německu k nárůstu popularity “populistických stran”.

Sečteno, podtrženo, Mario Draghi má možná jasno ohledně nastavení měnové politiky. I tak bude ale tančit na začátku roku 2017 po velice tenkém ledě, na kterém ECB zůstane terčem kritiky politiků prakticky ze všech představitelných stran.

FOREX

Region

Ačkoliv se koruna na spotovém trhu i nadále obchoduje v bezprostřední blízkosti intervenční hranice ČNB, tak forwardové kurzy se v pátek posunuly mírně výše. To může značit i o něco slabší intervenční aktivitu ČNB. Co se týče revizí polského ratingu, tak ani agentura Fitch ani Moody’s v pátek žádné změny neohlásila, což může být z pohledu zlotého na začátku týdne mírně pozitivní zpráva.

Zbytek týdne se v regionu ponese zejména ve znamení polských makroekonomických čísel za prosinec. Ta ukáží, zda po pravděpodobně slabém posledním čtvrtletí byl start do nového roku přece jen optimističtější.

EUR/USD/GBP

Ani americké maloobchodní tržby, ani výrobní inflace (obojí relativně blízko tržního konsensu) nedokázaly zásadněji pohnout kurzem eurodolaru, který momentálně sedí u hranice 1,06. A je přitom možné, že eurodolar se nebude příliš hýbat ani dnes, neboť dnes je v USA svátek a trhy jsou zde zavřeny.

Daleko zajímavější je vývoj na britské libře, která opět oslabuje, neboť trh se znovu bojí na úterý plánovaného vystoupení britské premiérky Mayové, v němž může dále specifikovat, jakou podobu může mít odchod země z EU. Měnový pár GBP/USD se dokonce již propadl pod magickou hodnotu 1,20 a pár EUR/GBP je nad úrovní 0,88. Další ztráty libry jsou však do úterý snadno představitelné.

 

Čtěte více:

Rozbřesk – Globální inflace na vzestupu, co čekat dál?
06.01.2017 9:13
Globální inflace je na vzestupu. V Německu na konci roku zaznamenala h...
Rozbřesk – Konec intervencí ČNB proti koruně může přijít již v druhém kvartále 2017
11.01.2017 9:13
Po včerejší vyšší inflaci jsme se rozhodli posunout náš odhad ukončen...
Rozbřesk: Intervence ČNB polevují. Pátek 13. smolným dnem Polska?
13.01.2017 9:07
Dnes v pátek třináctého a shodou okolností přesně na roční výročí sníž...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení