Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Globální inflace na vzestupu, co čekat dál?

Rozbřesk – Globální inflace na vzestupu, co čekat dál?

6.1.2017 9:13
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Globální inflace je na vzestupu. V Německu na konci roku zaznamenala historicky nejsilnější skok (na 1,7%), inflace v eurozóně vzrostla na 3,5-letá maxima stejně tak jako výrobní inflace v eurozóně (která je důležitým vstupem pro ČNB), inflace v USA je již druhý měsíc v řadě nad dvouletými maximy a i inflace v tradičně deflačním Japonsku se pod dvou letech vrátila do kladných hodnot, zatímco výrobní inflace v Číně zdolala nejvyšší hodnoty za posledních pět let.

Co se to děje? Optimistický příběh říká, že nízko-inflační éra začíná končit a globální ekonomice to bude hrát do karet. V tomto scénáři půjde inflace dál vzhůru nejen kvůli dražším energiím a potravinám, ale i díky tomu, že se především vyspělým ekonomikám daří a vylepšuje se situace na trhu práce. Optimistický obrázek doplňuje víra v rychlejší rozpočtové výdaje (a daňové škrty) v USA pod taktovkou nového prezidenta Donalda Trumpa i v uvolněnější rozpočtovou politiku v Evropě. Přirozeně silnější poptávka ve vyspělém světě navíc v očích optimisty vylepšuje vyhlídky problematických rozvíjejících se trhů, především pak Číny. To vše zvyšuje šance, že se světová ekonomika vyrovná s přísnější měnovou politikou, která bude jen logickým důsledkem sílících přirozených inflačních tlaků. Na konci roku 2017 bychom se měli pohybovat v prostředí vyšších výnosů a silnějších akcií.

Skeptik tvrdí pravý opak. Upozorňuje na to, že v řadě případů je inflační skok zatím čistě dovezený a neodráží tolik sílící domácí poptávku - například jádrová inflace v eurozóně je skutečně zatím relativně slabá. V takovém případě může inflační skok za rok jednoduše vyprchat. V tomto roce navíc nemusí nutně všude zrychlit mzdy a vyšší inflace jednoduše může zafungovat jako negativní daň na pracovníky a snížit jejich reálné výdaje. Skeptik současně příliš nevěří, že brzo uvidíme výraznější rozpočtové stimuly v USA (ani v Evropě) a naopak politická nejistota v Evropě může vést v jeho černých vizích k osekávání investičních výdajů firem. V takovém světě nemusí být prostor pro utaženější měnovou politiku a vyšší výnosy.

Který z příběhů bude nakonec pravdivý, uvidíme. My v tuto chvíli zůstáváme spíše optimisty a věříme, že americká a s ní i globální ekonomika snese o něco rychlejší utahování měnových kohoutů. Na druhou stranu víra v rychlejší rozjezd rozpočtových výdajů v USA již v roce 2017 a řada dalších předpokladů se kterými část trhu počítá nám přijde možná až příliš optimistická.

FOREX

Region

Koruna stále sedí na hranici kurzového závazku ČNB a data naznačují, že intervenční aktivita na začátku nového roku opět zesiluje. Tomu odpovídá i postupné posilování forwardových kurzů, ke kterému rovněž dochází. Zlotý sice včera během dne vůči euru také znovu posiloval, ale oproti předchozímu dni se posunul pouze minimálně.

Dnes může pozornost přitáhnout sada čísel z české ekonomiky za listopad (zejména průmysl). Nejvíce pozornosti však trh věnuje údaji o prosincové inflaci, který bude zveřejněn příští úterý. Stejně jako trh i my očekáváme číslo v těsné blízkosti inflačního cíle ČNB. Tlak na posilování forwardových kurzů EUR/CZK tak může dále růst.

EUR/USD/GBP

Dolar se včera pokusil smazat ztráty, které nabral po zveřejnění zápisu z posledního zasedání FOMC, ale nepovedlo se mu to. Dílčím způsobem k tom přispěla i slabší data z amerického trhu práce v podobě ADP reportu (jen 153 tisíc nových pracovních míst v privátním sektoru) a slabší subindex zaměstnanosti v jinak velmi dobrém indexu ISM ve službách.

Dnešek bude samozřejmě o oficiálních statistikách z trhu práce v USA, které mohou být pro dolar těžko čitelná. Na jedné straně lze totiž opravdu čekat slabší slabší přírůstek nových pracovních míst v prosinci, na straně druhé ovšem zřejmě zrychlí růst mezd.

 

Čtěte více:

Trhy si budou užívat optimismu, pak vše utne protekcionista Trump
6.1.2017 7:06
Podle našich modelů si globální ekonomika při vstupu do roku 2017 uží...
Investoři realitní tituly nenávidí. Pro sektor je to asi dobře
5.1.2017 17:52
Reality jsou nejnovějším sektorem v rámci širšího amerického akciového...
Trh IPO letos popadne dech. Půjdou Uber, Snap nebo Dropbox konečně na burzu?
5.1.2017 18:11
Pro burzovní premiéry loňský rok moc dobrý nebyl. Podle poradenské spo...
Wall Street zavřela smíšeně; pod prodejním tlakem byli maloobchodníci
5.1.2017 22:00
Americké akciové trhy po většinu dne mírně ztrácely a nakonec zavřely ...

Váš názor
  •  
    6.1.2017 9:36

    fakt nechápu co je pozitivního na inflaci.....
    abc
Aktuální komentáře
16.1.2018
19:14Asie chce regulaci trhu kryptoměn a jejich ceny se řítí dolů
17:42Ropný propadák roku 2017 je největším oblíbencem investorů
17:32Rychlejší zvyšování sazeb? Komentář z ČNB přinesl koruně zisky  
17:21Summary: Citi překvapila daňovým odpisem, UnitedHealth téměř nemohla otevřít sezónu lépe
17:08Pražskou burzu odbrzdila KB spolu se Stock
16:51Výsledková sezóna v Evropě: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
16:08Babišova menšinová vláda nezískala důvěru Sněmovny
15:47Babiš a Faltýnek by měli být podle výboru vydáni k stíhání
15:24Akciové sázky proti prezidentovi se značně vyplatily
14:59Zdravotnické výsledky povedeně vykopl gigant UnitedHealth (komentář analytika)  
14:35Citi kvůli daňové reformě za čtvrtletí v červeném. Akcie (+2,9 %) ale rostou
14:24Čínská agentura srazila rating USA na úroveň Peru či Kolumbie. Nižší daně ohrozí splácení dluhu, zdůvodňuje
13:07Benda (ČNB): Sazby mohou růst rychleji
12:32Roste počet zombie firem. Jak velkou zátěží pro ekonomiku jsou?
10:56Eurodolar přerušil jízdu, spekulace o centrálních bankách lehce ustupují  
9:21ČEZ, a. s.: Oznámení zvolení místopředsedy představenstva
9:12Rozbřesk: Úspěšný start české ekonomiky, koruna ignoruje politiku
8:59Asie i evropské futures rostou, Česko čeká dvojí hlasování  
8:51NYT: Nová strategie facebooku může pomoci šíření dezinformací
6:24Kocherlakota: Fed by měl změnit přístup, teď je ta správná doba

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, m/m
14:30USA - Empire State Manufacturing index