Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB uskutečnila největší devizové intervence v historii

ČNB uskutečnila největší devizové intervence v historii

07.02.2017 10:29
Autor: Petr Dufek, ČSOB

S blížícím se koncem intervenčního režimu se musí ČNB stále více snažit na devizovém trhu, aby udržela korunu nad úrovní 27 CZK/EUR. Zatímco v listopadu její nákupy dosáhly něco málo přes půl miliardy eur, v prosinci to bylo už téměř 4,2 mld. EUR, nicméně i tak to byla jen přípravka na lednovou smršť. To už ČNB nakoupila do devizových rezerv více než 15 mld. eur. A šlo tak o největší devizové intervence v historii ČR.

Sice ČNB zatím lednové obchody nezveřejnila, ale korunová likvidita v bankovním systému naznačila to, co dnes potvrdily devizové rezervy. Ty totiž v prvním měsíci letošního roku vzrostly o 15,3 mld. EUR na téměř 97 mld. eur a přesáhly tak 55 % HDP. ČNB sice říká, že z pohledu maximální výše rezerv není nijak omezena, nicméně přece jen zmíněný podíl na HDP nebo poměr krytí dovozu (10 měsíců) už není zas tak zanedbatelný. A to jak s ohledem na budoucí výnosnost devizových rezerv, tak především jejich potenciálních kurzových ztrát v případě posílení koruny.

Nicméně s exitujícím kurzovým režimem centrální bance vlastně nic jiného ani nezbývá. Když se sama rozhodla korunu oslabit, musela tehdy nakoupit 7,5 mld. eur. Do konce loňského roku už musela kvůli udržování slabé koruny nakoupit 35 mld. EUR. S lednovým odhadem šlo již o zhruba 50 mld. eur a to stále ještě nejsme u konce. Je pravděpodobné, že s blížícím se koncem bude chtít ještě řada „spekulantů“ využít příběhu o budoucím posílení koruny, které jim vykompenzuje záporný úrokový výnos na trhu a ještě přinese další zhodnocení.

A nakonec, čím více takových „investorů“ přijde, tím méně pravděpodobné může být rychlé posílení koruny k před-intervenčním úrovním. Takže ČNB si exit odpracovává už nyní. Odhadujeme, že k uvolnění koruny se centrální banka konečně odhodlá už ve druhém čtvrtletí letošního roku, byť stále hovoří o polovině roku. Vývoj i výhled inflace ji v tomto směru rozvazují ruce, a tak není příliš důvod tento systém dále prodlužovat. A jak napovídají aktuální údaje o likviditě v systému, ani v únoru se ČNB rozhodně na trhu nenudí. Sice tentokrát nemusí jít hned o 15 mld. eur, ale za první týden to už mohly být více než 2 mld. eur.

čnb

 
 
 

Čtěte více:

Opatrný Fed dolar trochu zklamal. S čím dnes přijdou ČNB a BoE?
02.02.2017 10:21
Série včerejších makrodat přinesla dolaru zisky, ale výsledek zasedání...
Jan Bureš ke koruně: Jak dlouho vydrží sázkaři čekat na zisky a co dovolí ČNB?
02.02.2017 12:29
Bude dobré sledovat čtvrtky. ČNB si může vymyslet mimořádné zasedání k...
ČNB udělala, co slíbila… zatím
02.02.2017 15:19
První měnově politické zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce a z...
Rozbřesk: Rusnok z ČNB říká, že pravděpodobnost záporných sazeb se “výrazně snížila”
03.02.2017 9:28
První měnově politické zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce a z...
Ranní káva s Honzou Burešem: ČNB se bude snažit o
03.02.2017 12:15
ČNB ponechala měnovou politiku na svém únorovém zasedání beze změny, a...
Rozbřesk: Bude ČNB bránit i ztrátám koruny?
06.02.2017 9:13
Z pátečního setkání ČNB s analytiky vyplynulo, že závazek tlumit rozko...

Váš názor
  •  
    07.02.2017 19:08

    ...vůbec se tu nebere v potaz možnost postupného uvolnování, tj. bránění kurzu někde mezi 25,5-26,5 schopni toho jsou klucí jedni milionoví...)
    Nostradamus
  • Rockefelere
    07.02.2017 16:44

    Rust uroku znamena konec hypotekaru, prasknuti bubliny a mozne krachy bank a chaos nedokazu si predstavit ze hypotekari co maji urok 2 proc zvladnou platit 10 procent a rust mezd nebude to jen dvojtecka a meda znaji vsechny kterym se zdvojnasobi platy v roce 91 byla inflace 50 procent o kolik vzrostly platy :-)) muheeeheer neucte orla letat:-()
    martík
    • Re: Rockefelere
      07.02.2017 17:16

      Samozřejmě že nechci učit orla létat ,ale někdo si prostě úrok u hypotéky zafixoval, ale třeba to bude takový chaos ,že mu to nepomůže. A kdo má větší hotovost , co může čekat? Že mu to sežere inflace?
      Kid Lomihnát
  •  
    07.02.2017 16:43

    Mám pár známích ,co jsou zadlužený u bank spotřebními úvěry v korunách. Až skončí tenhle experiment ČNB, může nastat v dohledné době nějaký negativní scénář pro ně? Nebo může jen nastat situace díky inflaci ,že dluh bude král ne hotovost ?
    Kid Lomihnát
    •  
      08.02.2017 5:06

      Pokud bude inflace, ČNB bude zvedat úrokové sazby. Drtivá většina spotřebních úvěrů má klauzuli, že pokud stoupnou sazby zvedá se úrok z úvěru. Tak asi tak...
      Hobbit
      •  
        08.02.2017 8:22

        Spotřebitelský ano, hypotéky jedou dle fixace... Vývoj se neví a ČNB avizovala i možnost snížení úrokových sazeb.
        Nostradamus
  • Proč
    07.02.2017 16:34

    se tu tak dohadujete, zda kačka po "vypnutí" intervencí" nejdřív na chvilku posílí a následně oslabí, když dosavadní praxe ČNB je podle dvojtečky, VM a dalších tak úspěšná, že ČNB bude dokonce hospodařit se ziskem? Navíc kvůli ní prý klesá nezaměstnanost, rostou platy i odvody do st. rozpočtu. Proč kurzový závazek s jeho skvělým fungováním rušit?
    Kalka.
    • Re: Proč
      07.02.2017 19:46

      Mluv za sebe...Ja sem psal, že průběh nikdo nezná, ale že to nemusí být žádna katastrofa..o)) atd
      Velkamedvědice
    • Re: Proč
      07.02.2017 16:40

      Proc by ho rusili muzou koupit preci eur kolik chteji nemaji limit- dobre ty !:-)
      martík
      •  
        07.02.2017 17:32

        Pamatuji dobu, kdy si tu cizinci koupili vše, co se jim zlíbilo. Dnes když budeme mít hafo tvrdý měny i my, bysme mohli začít nakupovat něco u nich. Ze začátku by stačilo sem tam nějaký stavební pozemeček, nebo políčko.
        Matys
  • ... náhled
    07.02.2017 16:15

    "To, že koruna po konci kurzového závazku posílí – konkrétně na oněch 26,50 k euru do konce července – očekává 17 z celkem 22 oslovených analytiků. "
    Donald rulezz
    • Re: ... náhled
      07.02.2017 16:29

      Kdyz analytik rika kupuj tak prodavam kdyz rikaji prodavej kupuji kolik analytiku lini rikalo Cez pod 400 a kdyz to ram bylo ze pujde na 470 :-)) ses proste he.jl
      martík
      •  
        07.02.2017 16:32

        ... jistě, hejlíku, 5 analytiků sází na posílení 25, pročež Ty budeš tvrdit, že to bude za 38, viď.
        Donald rulezz
        •  
          07.02.2017 16:39

          Donalde kolik v tom mas penez rekl bych ze suchy z nosa tak soupej nohama kdyz obchoduji velci kluci rikam to porad Gap na 25 a pak nejspis oslabovani k 29 co pak udela cnb nikdo nevi namji totiz zadny plan pokud pominu hru s uroky jsou jen 2 prodej rezerv a to masivni nebo nakup rezerv a zavazek misto 27 tak na 29 tohle je dokonala boure neni uniku spis me desi kam to privedli Japonci soumrak kapitalusmu se blizi milovymi kroky cekam obcanskou valku v us pripadne vetsi konflikt vi zivelniu katastrofu vecny rust je chimera - co vyrabi nejlepsi firmy sveta -google prohlizec toho se nenajis apple telefon taky se nenajis microsoft operak taky se to neda jist a facebook blbost na ntou ani jedna firma nema rozumny produkt - to te nedesi ? Mladi lidi sedi vedle sebe v hospe a pisou si pres facebook je to desive napric kontinenty... kdyz to neuvidis nepochopis
          martík
  • Tak
    07.02.2017 15:16

    jsem si myslel, že mi situace po skončení intervencí je jasná. Po přečtení článku - a nejen tohoto a příspěvků v diskusi jsem zjistil, že kolik hlav tolik názorů. Z odstupu však vím, že: 1. Kurz bude dán zcela určitě nabídkou a poptávkou a bude aktuální - forex to zařídí v sekundách. 2. Pokud bude kurz CZK nad konsenzem, a ten se odhaduje mezi 23 a 26 CZK/EUR, koruna se bude prodávat a samozřejmě naopak. 3, ČNB již avizovala, že po opuštění intervencí nebude nečinná a to v obou směrech. Takže mi to vychází, že to bude záviset především na správnosti odhadu reálného kurzu, navíc tento také není a nebude konstantní. Bude se hýbat podle stavu naší ekonomiky, naší politické scény a samozřejmě na všem co bude hýbat světem (Trump,Putin, EU, Řecko, Brexit,Frexit, Itexit, Katalánsko atd atd. Trochu světla do této tmy přináší chování se velkých bankovních domů, které povětšinou spekulují na zhodnocení CZK. Mají nejvíce, nejpřesnějších informací a doufám, že i odborné analytické týmy. Takže já sázím taky na zhodnocení a můj odhad je: hodiny - 26.50, dny 26, měsíce 25.50 roky snad i pod 24. Tedy pokud se nic jako pád asteroidu nebo 3.svv nestane.
    trumf
    • Re: Tak
      07.02.2017 15:20

      hodiny 26,5. i ty komiku dny 26 muehehehe a měsíce 25, 5 řekl bych že na 25,5. to bude v řadu sekund :-) muheehe
      martík
      • Dotaz
        07.02.2017 15:28

        Btw. Jak to využiješ ty? Máš již na Forexu na páru CZK/EUR zadaný SellStop na 26.90?
        trumf
        • Re: Dotaz
          07.02.2017 15:54

          sell stop? lolku, tam bude gap 1-2 koruny. ja to v tomhle vidim stejne jako martik, 25.5 behem chvilky, pak to mozna vyleti kousek nahoru, ale zase se vrati, protoze pokud se budou vybirat zisky po prvotnim skoku, tak vetsina traderu co to stihnou udela okamzite reload shortu pri prvni korekci nebo interveni cnb proti posilovani
          DJ Rockefeller
          •  
            07.02.2017 15:59

            ... zas jeden, který si myslí, že forex je takovej lepší bankomat. A jeśtě si to dá nick Rockefeller ... haha.
            Donald rulezz
            •  
              07.02.2017 17:32

              Tohle je dost pravděpodobnej scénář co píše feller,akorát není jasný jak velká bude ta korekce opětného oslabení koruny při vybírání rychlejch zisků.Může to nepěkně skákat,což by mohl být pro ekonomiku nejhorší scénář.Každopádně koruna musí tak jak tak posilovat,pokud by nebyl tlak na posilování,tak proč vlastně ta čnb hází na trh tolik korun?
              Brutus
              •  
                07.02.2017 17:43

                ČNB jen reaguje na nákupy spekulantů. Jestli má to spekulantské stádo nějaký patent na rozum posud sám.
                ..
                •  
                  07.02.2017 18:04

                  Když se podívám na stav rozpočtu,celkového zadlužení,růstu HDP a na kurz koruny v době před intervencí,tak mi vážně vychází kurz pod 25,vždyť v době počátku intervencí tak nějak byl a to byla ekonomika v daleko horším stavu.
                  Brutus
                •  
                  07.02.2017 17:57

                  Jen reaguje? A žádný vlastní rozum nemá? Ale podle tebe jen vtipně spekulantskému stádu prodává za eura vzduch, viď?
                  Kalka.
          •  
            07.02.2017 15:59

            Tedy již máš otevřen short se SL na 25.50?
            trumf
            •  
              07.02.2017 16:07

              a za druhy, obchoduje se eurczk, takze short. to ze patria uvadi asi 10 let ticker nesmyslne inverzne na tom nic nemeni :)
              DJ Rockefeller
            •  
              07.02.2017 16:04

              stop loss uz asi 8 let nepouzivam ;)
              DJ Rockefeller
      •  
        07.02.2017 15:22

        Jen můj odhad. Uvidíme co se stane v reálu. Možná budeš mít pravdu ty i když si to nemyslím.
        trumf
        •  
          07.02.2017 15:27

          mohu tě ubezpečit že budu mit pravdu na 120 procent měny obchoduji dobrých 22 let :-). Tomšik ani minutu to je teoretik ze školy :-)
          martík
          • Cirkusák martík
            07.02.2017 16:02

            Páni 22 let úžasné. Je to vůbec možné? Ale za tři roky až budu obchodovat taky těch 22 let to tu všem nandám to budu legenda jako Martík. I když proti Cirkusu Berousek nic moc tam dělá cirkusová čísla už asi pátá generace.
            ..
            • Re: Cirkusák martík
              07.02.2017 16:24

              22 let forex a uz skoro 40 let akcie na forex jsem musel nabrat zkusenosti bez si ridit firmu v monnopolech me nesahas ani po kotniky
              martík
Aktuální komentáře
23.04.2024
22:02Wall Street má za sebou druhou rally v řadě; je to již definitivní návrat k růstu?  
17:56Akciová korekce, prudký obrat finančních podmínek a dopad akciového trhu na celou ekonomiku
17:36Vrací se důvěra ve výsledky? Techy vedou Wall Street vzhůru  
16:43Korekce na amerických akciích ještě neskončila, varují stratégové
14:19WEBINÁŘ za okamžik: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
14:07Moneta vyplatí z loňského zisku dividendy 4,6 miliardy, tedy devět korun na akcii
13:52Komentář analytika: Slabší prodeje Pepsico v Severní Americe byly kompenzovány silným růstem na mezinárodních trzích  
13:43Sázky na akcie staré ekonomiky pomohly fondu překonat benchmark
13:38MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění informace z valné hromady 23. 4. 2024
12:36Prodej iPhonů v Číně v prvním čtvrtletí klesl nejvíce od roku 2020
11:28Česká národní banka příští týden podle Michla možná ještě sníží úrokové sazby
11:13České firmy by většinou uvítaly zavedení eura, ukázal průzkum Deloitte
10:55Světové ceny potravin by letos podle ekonomů z Oxford Economics měly klesnout
10:49Koruna nehledí na podpůrné komentáře, zatímco akcie ve světě se dál zvedají  
10:35Robustní ceny elektromobilů od Renaultu a nižší náklady kompenzují pomalejší poptávku na trhu
9:06Rozbřesk: Česko v pasti NIMBYsmu. Holub z ČNB preferuje snížení sazeb o 50bps
8:50ČNB nemusí se snižováním sazeb spěchat, v USA údajně hrozí prohloubení výprodejů a futures jsou zelené  
6:38FX Strategie: Fed zpomalí tempo kvantitativního utahování, a to přibrzdí dolar v krasojízdě. Přijde smršť důležitých makro-dat  
22.04.2024
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů