Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Ranní káva s Honzou Burešem: ČNB se bude snažit o "čistý exit"

03.02.2017 12:15
Autor: Pavel Daniel

ČNB ponechala měnovou politiku na svém únorovém zasedání beze změny, ale představila vyšší inflační prognózu. "Počítáme s tím, vzhledem k silnějším inflačním tlakům z domácí ekonomiky i ze zahraničí, že centrální banka může ukončit intervence již v průběhu druhého čtvrtletí 2017," řekl k tomu Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance. "Myslíme si, že k ukončení může od konce března 2017 dojít teoreticky každý čtvrtek na zasedání bankovní rady, ze kterého se podle slov viceguvernéra vždy může stát zasedání měnově-politické," doplnil hlavní ekonom Patria.

Jan Bureš představil scénář ukončení intervencí ČNB v pořadu Ranní káva s Honzou Burešem, který si můžete prohlédnout v přiloženém videu. "Před vypnutím intervencí se koruna na spotovém trhu bude obchodovat těsně nad 27,00 EUR/CZK, zatímco forwardy budou více volatilní. Věříme, že před koncem prvního čtvrtletí 2017 (tzn. před březnovým zasedáním ČNB), mohou především krátké forwardy výrazněji posílit a s nimi hlouběji do záporu spadnout (implikované) tržní úrokové sazby," konstatoval Jan Bureš. Podle něj lze předpokládat, že se ČNB bude snažit o „čistý exit“, tedy takový, ve kterém nebudou stanoveny přechodné pevné bariéry (například 26,00 EUR/CZK) a nezavedou se ani záporné sazby. "Pokud však nastane situace, kdy by česká koruna čelila výrazným apreciačním tlakům, může strategie „čistého exitu“ selhat a ČNB by byla v takovém případě dotlačena jak k zavedení záporných sazeb, tak k nastavení přechodné obranné bariéry," upřesnil hlavní ekonom Patria Finance.

Doplňující prezentaci Jana Bureše si můžete přečíst ZDE:

Bezprostředně po vypnutí intervencí budou proti sobě stát, podle Jana Bureše, především exportéři a investoři sázející na zisky koruny. Čím více totiž budou před vypnutím intervencí investoři sázet na zisky koruny a čím více se exportéři budou zajišťovat, tím méně bude pravděpodobné, že koruna začne posilovat. "Exportéři byli na konci roku 2016 lehce pod-zajištěni, neboť hrubý odhad pod-zajištění na rok 2017 je zhruba 250 miliard korun (maximálně). Výraznější pokles zajištění skrze finanční instrumenty částečně kompenzovaly jiné formy zajištění, převážně skrze úvěry v cizích měnách," uvedl Jan Bureš.

Ranní káva 

Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance na Ranní kávě vysvětloval dopady scénářů ukončení intervencí ČNB

Sázky na „silnější“ korunu začaly na trzích narůstat od poloviny roku 2015, rapidně však vzrostly na začátku roku 2017. Dle našich odhadů dosahoval roční kumulativní příliv investic na konci ledna tohoto roku 760 miliard korun, přičemž podstatnou část představovaly právě sázky na silnější korunu. Příliv kapitálu přesahuje čtyřnásobek ročního přebytku běžného účtu a je více než dvakrát vyšší než roční přebytek zahraničního obchodu. Pokud by po exitu chtěli všichni sázkaři naráz vybrat své zisky, může se koruna teoreticky dostat do defenzívy. "V měsících přímo po ukončení intervencí bude tedy nutné se připravit na vysokou volatilitu a klíčové slovo pak bude mít ČNB, jež rozhodne, na jakých úrovních se ji rozhodne tlumit," uzavřel Jan Bureš.

 


Čtěte více:

Vlk: Chce ČNB držet trhy v nejistotě? (video)
30.01.2017 15:57
Dnes jsme se s analytikem Patria Finance Tomášem Vlkem věnovali hlavně...
Rozbřesk: ČNB zvýší inflační prognózu a možná naznačí i dřívější exit...
02.02.2017 9:12
Dnes bude ústředním tématem dne únorové zasedání ČNB s novou prognózou...
Opatrný Fed dolar trochu zklamal. S čím dnes přijdou ČNB a BoE?
02.02.2017 10:21
Série včerejších makrodat přinesla dolaru zisky, ale výsledek zasedání...
Jan Bureš ke koruně: Jak dlouho vydrží sázkaři čekat na zisky a co dovolí ČNB?
02.02.2017 12:29
Bude dobré sledovat čtvrtky. ČNB si může vymyslet mimořádné zasedání k...
ČNB udělala, co slíbila… zatím
02.02.2017 15:19
První měnově politické zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce a z...
Rozbřesk: Rusnok z ČNB říká, že pravděpodobnost záporných sazeb se “výrazně snížila”
03.02.2017 9:28
První měnově politické zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce a z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.06.2025
9:56Colt CZ Group koupila amerického výrobce součástek do zbraní a svého dlouhodobého dodavatele Valley Steel Stamp
9:02Rozbřesk: Dražší potraviny na obzoru a koruna ignoruje Blízký východ
8:53Colt CZ oznámil dokončení akvizice, Trump vyzývá k evakuaci Teheránu. Futures hluboko v červeném  
5:52Kaplan: Na vrcholu celně inflační nejistoty
16.06.2025
18:05Ztráta amerického bezpečného přístavu – co o ní říkají rizikové prémie na „bezrizikovém“ aktivu
17:16Páteční nervozita je pryč. Na akciových trzích se po víkendu znovu nakupuje, zatímco ropa padá  
16:50Japonské dluhopisy hýbou světem. Trh v USA ovlivňují nejvíce za posledních pět let
14:21Ustála Čína americká cla? Maloobchodní tržby v květnu rostly nejvíce od roku 2023
12:43M2C upsala akcie za 280 Kč, burzovní debut proběhne 20. června
12:38Týdenní výhled: Efekt konfliktu Izrael–Írán odeznívá, Fed sazby nezmění  
11:31Čína hodlá zrušit cla pro téměř všechny africké země, píše Le Monde
11:19V Česku se loni postavilo 30 tisíc bytů, o 20 procent méně než v roce 2023
10:45Ochlazení paniky na akciových trzích v USA  
9:58Ceny v průmyslu v květnu opět meziročně klesly a v dalších odvětvích rostly
9:03Rozbřesk: Míra eskalace íránského konfliktu rozhodne o cenách ropy i ekonomických dopadech
8:55Z automobilky do módy: De Meo opouští Renault, míří do Keringu
8:49Colt CZ Group dle SZ usiluje o podíl v jediném českém výrobci nitrocelulózy, Luca de Meo odchází z Renaultu a futures jsou po pátečním výplachu opět zelené  
6:02AMD zrychluje v závodě o AI: Nové čipy jsou srovnatelné s Nvidií a za výrazně nižší cenu
15.06.2025
8:17Víkendář: Udělat si nepřítele z Kanady vyžaduje velký talent
14.06.2025
9:13Víkendář: Spojené státy a chaos jednoho člověka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m