Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB odstartovala nový cyklus. Silná koruna jí zatím vůbec nevadí

Rozbřesk: ČNB odstartovala nový cyklus. Silná koruna jí zatím vůbec nevadí

04.08.2017 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ČNB se včera rozhodla učinit letošní rok zcela přelomovým, když po čtyřech měsících po ukončení kurzového závazku zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu. Naposledy tak učinila před více než devíti lety, v únoru 2008, sedm měsíců před začátkem recese. Aktuální krok ČNB vlastně docela transparentně avizovala, i když s ohledem na rychlé posílení koruny se mohlo zdát, že není kam spěchat. Včerejší rozhodnutí tedy mj. přineslo jasnou zprávu o tom, jak se centrální banka na aktuální vývoj kurzu koruny vlastně dívá.

Ze slov guvernéra na tiskové konferenci po zasedání jasně vyplynulo, že posílení koruny o zhruba 4 % považuje ČNB za adekvátní a tedy ji nijak neznepokojuje. S ohledem na dřívější slova o jedno až dvouprocentním posílení je to docela změna, která vlastně dost uvolňuje centrální bance ruce. Politika ECB, respektive úrokový diferenciál, proto nemusí být až tak dramaticky významným faktorem při rozhodování ČNB.

Centrální banka sice mluví o tom, že počítá s dalším posilováním koruny, ale současně kurz považuje za proinflační riziko, protože tak nějak kalkuluje s uzavíráním korunových pozic zahraničních investorů, které by odchýlilo kurz od její prognózy. Nicméně jaký kurz by si ČNB vlastně přála, respektive jaký alespoň používá ve svých prognózách, se trh rozhodně nedozvěděl. A tajemným zůstane tento kurz i nadále, protože se zatím centrální banka takticky nechce vrátit ke zveřejňování trajektorie kurzu tak, jak ji pravidelně zveřejňovala před instalací intervenčního režimu v listopadu 2013.

Svým rozhodnutím ČNB odstartovala proces návratu úrokových sazeb k normálu. Své rozhodnutí opírá o velmi příznivý výhled ekonomiky, v rámci kterého mj. počítá s růstem HDP v letošním roce o 3,6 % (v dalších letech o více než 3 %), s rychlým zvyšováním mezd a zhruba dvouprocentní inflací. Guvernér sice nechtěl být příliš explicitní ohledně dalšího růstu sazeb, ale o to víc konkrétní je prognóza, která počítá s tříměsíčním PRIBORem na konci příštího roku na jednom procentu, což by zdaleka neměl být konec. Rychlé zvyšování sazeb by mělo podle prognózy i v roce 2019, kdy by se tato tržní sazba měla v průměru dostat až na dvě procenta.


TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna díky ČNB úspěšně otestovala hranici 26 EUR/CZK a na chvíli se podívala až na hodnoty okolo 25.90. Šlo to rychle, ale vydrželo to jen krátce, protože se každá silnější úroveň znamená příležitost pro exit některých investorů, které už český trh nemusí až tak bavit. Nakonec jsou to čtyři procenta oproti intervenčnímu kurzu. Vyšší úrokový diferenciál se ovšem může stát atraktivní pro nové investory, takže další posilování je nasnadě. Zvlášť když se ECB stále ještě nehrne k brzkému končení QE.
Včerejší akce ČNB se odrazila i na výnosech krátkých dluhopisů, avšak šlo o poměrně malou korekci. Na trhu je extrémní přebytek likvidity, a tak mírně záporné výnosy zahraniční investory stále nijak netrápí.

EURUSD + zahraniční FX

Eurodolar se stále drží poblíž dvou a půlletých maxim. Včera dolar nepotěšily slabší výsledky indexu ISM ve službách.

Dnes se pozornost eurodolaru váže především ke zveřejnění dat z amerického trhu práce. Trh očekává poměrně silný výsledek payrolls, navíc podpořený dobrými daty od ADP. Naše vyhlídky jsou lehce pesimističtější, což by mělo dolaru bránit ve zotavení se z nedávných ztrát.

Libra po zasedání Bank of England oslabila na devítiměsíční minima vůči euru, neboť sazby zůstaly beze změny stejně tak jako ochladly sázky na jejich brzký růst.

Ropa

Cena ropy Brent i přes živější odpoledne včera mírně klesla. Dnes trhy sledují hlavně čísla z amerického trhu práce. Jejich dopad na trh s ropou bude sice asi minimální. Ropu mohou zajímat spíše čísla o aktivitě producentů v USA a trhy se asi pomalu začnou soustředit na příští týden, kdy kromě tradičních zásob zveřejní svou měsíční zprávu z trhu s ropou i Mezinárodní energetická agentura (pátek).

 

Čtěte více:

ČNB poprvé od roku 2008 zvýšila sazby. Ekonomika poroste rychleji
03.08.2017 13:11
Česká národní banka poprvé od roku 2008 přistoupila ke zvýšení úrokov...
Britské sazby se nemění, jestřábů v Bank of England ubylo
03.08.2017 13:16
Jednání britské centrální banky podle očekávání nepřineslo změnu v na...
Rusnok (ČNB) pro Patria.cz: Teď je tu první krok. Další zpřísnění záleží i na koruně
03.08.2017 15:13
Teď je tu první krok a naše prognóza potřebu tohoto kroku potvrzuje. D...
ČNB odstartovala cyklus zvyšování sazeb
03.08.2017 15:45
Po devíti letech se bankovní rada ČNB jednomyslně rozhodla zvýšit svoj...
Koruna zpět nad 26,00 i přes vyšší sazby. Libra po BoE propadla
03.08.2017 17:01
Zvýšení úrokových sazeb Českou národní bankou mělo zprvu na trh sol...
Erste překvapuje ziskem i příjmy a potvrdila roční cíle. Dobře pro nás, říká Treichl k růstu sazeb ČNB
04.08.2017 8:08
Čistý zisk rakouské finanční skupiny Erste Group klesl ve druhém letoš...
Za pozitivním překvapením z Erste jsou úrokové výnosy a náklady na riziko (komentář analytika)
04.08.2017 9:02
Bankovní skupina Erste reportovala meziročně 36% pokles čistého zisku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:31AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Výroční zpráva za rok 2024
17:30AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS SICAV, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
17:25AMISTA investiční společnost, a.s.: Maloja Investment SICAV a.s. - Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu