Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB odstartovala cyklus zvyšování sazeb

ČNB odstartovala cyklus zvyšování sazeb

03.08.2017 15:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Po devíti letech se bankovní rada ČNB jednomyslně rozhodla zvýšit svoji hlavní úrokovou sazbu. Dvoutýdenní repo sazba se tak dostává z dosavadních 0,05 % na 0,25 %. Na rozdíl od ECB a navzdory sílící koruně se tedy ČNB rozhodla zahájit cyklu zpřísňování měnové politiky. Další stimulace pomocí extrémně nízkých úrokových sazeb není podle guvernéra třeba, když ekonomika letos poroste podle ČNB o 3,6 % a v příštích dvou letech o více než 3 %. 

Své rozhodnutí bankovní rada opírá o nejnovější prognózu inflace, jejíž rizika rada vyhodnotila jako mírně proinflační. Tím proinflačním rizikem má být slabší kurz oproti prognóze „vlivem uzavírání korunových pozic finančních investorů“. Nicméně to, s jakým kurzem ČNB vlastně počítá, zůstává i nadále utajené a o opětovném zveřejňování výhledu kurzu ČNB uvažuje možná někdy v budoucnu. Prozatím se opět omezuje na slova o mírném posilování kurzu a dosavadní tempo posilování (cca o 4 %) považuje guvernér za adekvátní. 

Ve srovnání s minulou prognózou inflace došlo pouze ke kosmetickým změnám. V horizontu měnové politiky – tedy za 12-18 měsíců ČNB počítá s tím, že jak celková, tak i měnově politická inflace poklesnou pod dvouprocentní cíl. Zásadní změnu je však vidět u prognózy HDP, kde centrální banka pro letošek počítala s tempem 2,9 % a nyní je to už 3,6 %. Protože zatím nejsou podrobná čísla, dá se vyvozovat, že se ČNB velmi spoléhá na spotřebu domácností díky rekordní zaměstnanosti a růstu mezd, který guvernér očekává okolo sedmi až osmi procent. 

001

Zajímavý je v rámci celé prognózy nakonec i výhled úrokových sazeb, který ČNB pro příští rok snížila. Zatímco doposud počítala, že tříměsíční PRIBOR dosáhne na konci příštího roku 1,2 %, aktuálně tuto sazbu vidí „jen“ na 1,0 %. Znamená to tedy, že sice centrální banka nastartovala cyklus utahování své politiky, avšak tento proces nemusí být až tak rychlý jako doposud. Podle prognózy na jednotlivá čtvrtletí to vypadá dokonce tak, že letos už by ČNB nemusela dělat nic a teprve až v roce 2018 by mohla přistoupit k dalším dvěma krokům. Otázkou je, zda bude moci až tak jednoduše ignorovat úrokový diferenciál jako doposud, zda se bude naplňovat její optimistická prognóza atp. 

Koruna aktuálně dostala stimul k dalšímu posílení v podobě rozšířeného úrokového diferenciálu, nicméně s jeho dalším brzkým rozšířením už to tak růžově vypadat nemusí. Koruna po rozhodnutí ČNB na chvíli prolomila hranici 26 korun za euro, nicméně dlouho jí to nevydrželo. Čím silnější totiž je, tím lepší příležitost pro vybírání zisků vytváří. Na druhou stranu však koruna zůstává lákavou a k její atraktivitě ČNB dnes vlastně hned dvakrát mírně přispěla. Poprvé, když ČNB zvýšila sazby, a podruhé, kdy guvernér řekl, že dosavadní posílení je adekvátní, což neznamená nic jiného, než že ČNB kurz kolem 26 za euro vlastně vůbec nevadí. 

002

Co čekat dál? Pro zbytek letošního roku – pokud jde o sazby – nejspíše nic. Už příští týden uvidíme, jak se začíná naplňovat nová prognóza ČNB, která počítá s růstem inflace nejprve na 2,5 % a pak postupně až na 2,7 %. Následně přijde na řadu odhad HDP za druhé čtvrtletí a mzdy. Zvláště dva poslední ukazatele velmi jasně ukážou, zda je velký optimismus ČNB na místě. 

 

 
 
 
 

Čtěte více:

ČNB zítra zvedne sazby? Argumenty pro a proti Honzy Bureše
02.08.2017 14:13
Česká národní banka již tento čtvrtek zvýší úrokové sazby. Tímto směr...
Eurodolar se nad 1,19 neudržel, koruna se konečně dočká rozhodnutí o sazbách
03.08.2017 10:39
Včerejší růst eurodolaru v americkém obchodování vyvrcholil překonání...
Trvalo to celá desetiletí, ale „existenční ropná krize“ je tu
03.08.2017 12:01
Na existenční krizi se někdy čeká celá desetiletí. Ona pak ale dorazí ...
ČNB poprvé od roku 2008 zvýšila sazby. Ekonomika poroste rychleji
03.08.2017 13:11
Česká národní banka poprvé od roku 2008 přistoupila ke zvýšení úrokov...
Odhad 2Q17 výsledků Erste: Výhled na finační rok a náklady rizik v centru pozornosti
03.08.2017 14:56
Očekáváme, že banka vykáže meziroční pokles čistého zisku o 38 % na 34...
Rusnok (ČNB) pro Patria.cz: Teď je tu první krok. Další zpřísnění záleží i na koruně
03.08.2017 15:13
Teď je tu první krok a naše prognóza potřebu tohoto kroku potvrzuje. D...

Váš názor
  • Hrátky o nesmyslu
    04.08.2017 7:43

    0,25 procentního NIC.
    mc
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu