Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ČNB odstartovala cyklus zvyšování sazeb

ČNB odstartovala cyklus zvyšování sazeb

03.08.2017 15:45
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Po devíti letech se bankovní rada ČNB jednomyslně rozhodla zvýšit svoji hlavní úrokovou sazbu. Dvoutýdenní repo sazba se tak dostává z dosavadních 0,05 % na 0,25 %. Na rozdíl od ECB a navzdory sílící koruně se tedy ČNB rozhodla zahájit cyklu zpřísňování měnové politiky. Další stimulace pomocí extrémně nízkých úrokových sazeb není podle guvernéra třeba, když ekonomika letos poroste podle ČNB o 3,6 % a v příštích dvou letech o více než 3 %. 

Své rozhodnutí bankovní rada opírá o nejnovější prognózu inflace, jejíž rizika rada vyhodnotila jako mírně proinflační. Tím proinflačním rizikem má být slabší kurz oproti prognóze „vlivem uzavírání korunových pozic finančních investorů“. Nicméně to, s jakým kurzem ČNB vlastně počítá, zůstává i nadále utajené a o opětovném zveřejňování výhledu kurzu ČNB uvažuje možná někdy v budoucnu. Prozatím se opět omezuje na slova o mírném posilování kurzu a dosavadní tempo posilování (cca o 4 %) považuje guvernér za adekvátní. 

Ve srovnání s minulou prognózou inflace došlo pouze ke kosmetickým změnám. V horizontu měnové politiky – tedy za 12-18 měsíců ČNB počítá s tím, že jak celková, tak i měnově politická inflace poklesnou pod dvouprocentní cíl. Zásadní změnu je však vidět u prognózy HDP, kde centrální banka pro letošek počítala s tempem 2,9 % a nyní je to už 3,6 %. Protože zatím nejsou podrobná čísla, dá se vyvozovat, že se ČNB velmi spoléhá na spotřebu domácností díky rekordní zaměstnanosti a růstu mezd, který guvernér očekává okolo sedmi až osmi procent. 

001

Zajímavý je v rámci celé prognózy nakonec i výhled úrokových sazeb, který ČNB pro příští rok snížila. Zatímco doposud počítala, že tříměsíční PRIBOR dosáhne na konci příštího roku 1,2 %, aktuálně tuto sazbu vidí „jen“ na 1,0 %. Znamená to tedy, že sice centrální banka nastartovala cyklus utahování své politiky, avšak tento proces nemusí být až tak rychlý jako doposud. Podle prognózy na jednotlivá čtvrtletí to vypadá dokonce tak, že letos už by ČNB nemusela dělat nic a teprve až v roce 2018 by mohla přistoupit k dalším dvěma krokům. Otázkou je, zda bude moci až tak jednoduše ignorovat úrokový diferenciál jako doposud, zda se bude naplňovat její optimistická prognóza atp. 

Koruna aktuálně dostala stimul k dalšímu posílení v podobě rozšířeného úrokového diferenciálu, nicméně s jeho dalším brzkým rozšířením už to tak růžově vypadat nemusí. Koruna po rozhodnutí ČNB na chvíli prolomila hranici 26 korun za euro, nicméně dlouho jí to nevydrželo. Čím silnější totiž je, tím lepší příležitost pro vybírání zisků vytváří. Na druhou stranu však koruna zůstává lákavou a k její atraktivitě ČNB dnes vlastně hned dvakrát mírně přispěla. Poprvé, když ČNB zvýšila sazby, a podruhé, kdy guvernér řekl, že dosavadní posílení je adekvátní, což neznamená nic jiného, než že ČNB kurz kolem 26 za euro vlastně vůbec nevadí. 

002

Co čekat dál? Pro zbytek letošního roku – pokud jde o sazby – nejspíše nic. Už příští týden uvidíme, jak se začíná naplňovat nová prognóza ČNB, která počítá s růstem inflace nejprve na 2,5 % a pak postupně až na 2,7 %. Následně přijde na řadu odhad HDP za druhé čtvrtletí a mzdy. Zvláště dva poslední ukazatele velmi jasně ukážou, zda je velký optimismus ČNB na místě. 

 

 
 
 
 

Čtěte více:

ČNB zítra zvedne sazby? Argumenty pro a proti Honzy Bureše
02.08.2017 14:13
Česká národní banka již tento čtvrtek zvýší úrokové sazby. Tímto směr...
Eurodolar se nad 1,19 neudržel, koruna se konečně dočká rozhodnutí o sazbách
03.08.2017 10:39
Včerejší růst eurodolaru v americkém obchodování vyvrcholil překonání...
Trvalo to celá desetiletí, ale „existenční ropná krize“ je tu
03.08.2017 12:01
Na existenční krizi se někdy čeká celá desetiletí. Ona pak ale dorazí ...
ČNB poprvé od roku 2008 zvýšila sazby. Ekonomika poroste rychleji
03.08.2017 13:11
Česká národní banka poprvé od roku 2008 přistoupila ke zvýšení úrokov...
Odhad 2Q17 výsledků Erste: Výhled na finační rok a náklady rizik v centru pozornosti
03.08.2017 14:56
Očekáváme, že banka vykáže meziroční pokles čistého zisku o 38 % na 34...
Rusnok (ČNB) pro Patria.cz: Teď je tu první krok. Další zpřísnění záleží i na koruně
03.08.2017 15:13
Teď je tu první krok a naše prognóza potřebu tohoto kroku potvrzuje. D...

Váš názor
  • Hrátky o nesmyslu
    04.08.2017 7:43

    0,25 procentního NIC.
    mc
Aktuální komentáře
22.05.2025
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů