Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty

Rozbřesk: Jestřábí hlasy z ČNB sílí a české ministerstvo financí počítá už jen s přebytkovými rozpočty

21.11.2017 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po ČNB přišlo se svojí novou prognózou vývoje české ekonomiky i Ministerstvo financí ČR, které stejně jako centrální banka předpokládá, že po letošním silném růstu se už v příštím roce dostaví docela solidní korekce. Pomalejší tempo by měla zařídit spotřeba domácností, investice, ale i zahraniční obchod, který doposud až překvapivě silně ekonomiku poháněl nahoru. Celkově by si ekonomika měla připsat v příštím roce 3,3 % (podle ČNB 3,4 %), s čímž lze v podstatě souhlasit.

Co zajímavého však ještě přináší nejnovější komplexní výhled z dílny MF? Minimálně je to přesvědčení o přebytkovém hospodaření veřejného sektoru, které by se mělo stát v podstatě téměř pravidlem. Ve srovnání s loňským rokem by se mělo kladné saldo hospodaření veřejných financí téměř zdvojnásobit na 1,1 % HDP a v příštím roce dále vzrůst až na 1,3 %. Tento optimismus docela kontrastuje se schodky státního rozpočtu naplánované pro letošní (-60 mld. korun) i příští rok (-50 mld.). Výsledky státního rozpočtu za prvních deset měsíců však novému výhledu dávají – minimálně pro letošní rok, zejména díky silnému ekonomickému růstu, za pravdu. Rozpočtové příjmy meziročně poskočily o 95 mld. korun, z čehož téměř polovinu obstaralo vyšší sociální a zdravotní pojištění, čtvrtinu vyšší výběr DPH a zhruba 20 mld. daně z příjmu. Ovšem stát nejenom vybírá více na daních, ale také šetří. Minimálně tedy zatím v rámci investic, jak rovněž ukazuje čerpání výdajů na dopravní investice.

A nakonec státní rozpočet šetří i na dluhové službě, i když je otázkou, jak dlouho ještě. Vývoj výnosů korunových státních dluhopisů ve druhé polovině letošního roku, kdy se desetiletý výnos už dostává do blízkosti 1,9 % a více než polovinu trhu „okupují“ zahraniční investoři, výhledu MF které počítá pro rok 2018 s dlouhodobými výnosy 1,5 %, zatím příliš nenahrává. Financování státního dluhu se tak může po letech mírně prodražit, zvlášť pokud bude MF chtít jeho průměrnou splatnost posunovat z pěti let na šest a centrální banka si udrží silné odhodlání rychle zvyšovat své úrokové sazby. To by jistě nenechalo ani tuzemský dluhopisový trh bez odezvy.

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna si včera vydobyla pár haléřů vůči euru a přiblížila se zpět k hranici 25,50 EUR/CZK. Slova guvernéra ČNB o možnosti zvýšení úrokových sazeb už na prosincovém zasedání s ní viditelně příliš nezamávala, nicméně pro další segmenty tuzemského finančního trhu, které s prosincem až tak nepočítaly, to může být i tak docela důležitá zpráva. Zvlášť pokud se guvernér vyjádřil v tom smyslu, že nevidí velký rozdíl mezi prosincem a únorem. Nebo s ohledem na jeho dřívější slova o dosažení jednoprocentních reálných úrokových sazeb. Uvidíme, s jakými jestřábími komentáři přijdou do dalšího zasedání ještě ostatní členové bankovní rady, nicméně zatím to vypadá tak, že se Rada začíná stále vymezovat vůči nejnovější prognóze. Se slovy guvernéra však pravděpodobnost ještě jednoho letošního zvýšení sazeb výrazně vzrostla.

Zahraniční forex

Krach jednání o koalici nejprve odneslo euro propadem, následně ho vybralo, ale později odpoledne se stejně dostalo pod tlak. Německé akcie ale po negativním úvodu už pouze rostly, možná i díky slabšímu euru. Německé dluhopisy vykazují nevýraznou změnu oproti předchozímu dni.

Britská libra naopak rostla, když využila momentálního optimismu, že země brzy představí plán, jak se vypořádat s požadavky EU před jejím opuštěním.

Dnešek bude bez zajímavějších událostí – tudíž eurodolar může spíše sledovat politiku – zejména tu německou.

V regionu je třeba se soustředit na Maďarsko, kde zasedá centrální banka. MNB svoji politiku měnit nijak nebude, což by forint mohl přijmout v klidu a mohl by i lehce umazat ztráty, které v posledních týdnech nabral.

Ropa

Cena severomořské ropy Brent se i přes lehké ztráty nadále drží nad 62 USD/barel, zatímco její severoamerický protějšek WTI se obchoduje okolo 56 USD/barel. Zásadní vliv na cepu ropy zdá se prozatím neměly nepříznivé zprávy z Německa (a v návaznosti na ně posilování amerického dolaru), bezpochyby však podpořily přetrvávající nejistotu před klíčovým zasedáním OPEC v příštím týdnu.

Dnes budou zveřejněna data o amerických zásobách ropy za minulý týden od API, předskokana oficiálních čísel EIA. Pohled na vývoj zásob surové ropy a jednotlivých produktů nám nabídne lepší vhled do stavu probíhajícího rebalancování na trhu s ropou.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Polská burza je letos 30 procent v plusu, aneb ekonomice severních sousedů se daří
08.11.2017 9:14
Varšavská burza je letos o více než 30 % výše. Od poloviny roku jsou ...
Rozbřesk: Němečtí ekonomové kritizují ECB
09.11.2017 9:14
Německý ekonomický výbor ve své zprávě pro Parlament varuje před přehř...
Rozbřesk: Česká koruna se snaží rozšířit zisky po silnější inflaci… Nedaří se jí ale zaútočit na 25,50 EURCZK
10.11.2017 9:16
Česká koruna se po silnější inflaci pokusila rozšířit svoje zisky. Det...
Rozbřesk: Číslem týdne bude české HDP. Překvapí vyšším výsledkem?
13.11.2017 9:11
Hlavní událostí tohoto týdne by měly být výsledky české ekonomiky (HDP...
Rozbřesk: Korunu nerozhýbalo Česko mezi tygry. Dokáží to jestřábí slova Hampla?
15.11.2017 9:21
I třetí čtvrtletí bylo pro českou ekonomiku ve znamení velmi dobrých v...
Rozbřesk: Evropský automobilový trh se vzpamatovává. Zatím
16.11.2017 9:12
Růst české ekonomiky stojí a padá s průmyslem, především tím automobil...
Rozbřesk: Krach německých koaličních jednání potápí euro, koruna zatím zůstává bez „šrámů”
20.11.2017 9:14
Krach německých jednání o koalici je pro eurozónu nepříjemnou zprávou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y