Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Němečtí ekonomové kritizují ECB

Rozbřesk: Němečtí ekonomové kritizují ECB

09.11.2017 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Německý ekonomický výbor ve své zprávě pro Parlament varuje před přehříváním německé ekonomiky. Růst je prý delší dobu příliš vysoký a v kombinaci s nízkými úroky vede k nezdravému přehřívání a růstu cen nemovitostí. To může časem způsobit problémy, proto němečtí ekonomové hlasitěji kritizují ECB. Je situace tak vážná?

Němci rostou tempem okolo 2 %, což na první pohled z české kotliny jako “nebezpečně rychlé” tempo rozhodně nevypadá. Ale Německo je na vyšším stupni ekonomického vývoje a jeho “přirozený růst” je proto nižší - jednoduše řečeno, začne se přehřívat i při nižších otáčkách. Němci přitom na německé poměry nadprůměrným tempem rostou již poslední čtyři roky, a to podobně jako v Česku s nezaměstnaností poblíž rekordních minim.

Dalším varovným signálem je slabá produktivita. Přirozené tempo růstu by měla diktovat v delším období především produktivita práce. Ta v Německu v posledních sedmi letech přes slušný růst ekonomiky rostla žalostně nízkým tempem okolo 0,5 % ročně, a teprve na konci uplynulého roku se dostala na předkrizové úrovně. Přirozené tempo růstu sice v tuto chvíli zvyšuje příznivý demografický vývoj - přírůstky obyvatel - ten ale bude časem slábnout…

Sečteno, podtrženo, německá ekonomika roste delší dobu nad svým dlouhodobým průměrem a nad svými dlouhodobými možnostmi. Tyto možnosti - “přirozené tempo růstu” - navíc mohou dále spíše klesat, nežli růst. Pokud se Německo nechce “uvařit ve vlastní šťávě”, bude skutečně potřebovat v nejbližší době utáhnout měnové kohouty.

TRHY

CZK a dluhopisy

Další pokles nezaměstnanosti na nová historická minima korunu již příliš nepovzbudil a česká měna kosmeticky oslabila do blízkosti 25,60 EUR/CZK. Číslem dnešního dne je domácí inflace. Index spotřebitelských cen (CPI) stoupl v říjnu meziměsíčně o 0,5 %, když tržní odhad počítal s růstem o 0,3 %. Meziročně pak inflace vykázala růst o 2,9 %, odhad trhu činil ,7 %. Inflace tak nahrává koruně do karet.

Zahraniční forex

Nezajímavý týden na eurodolarovém trhu pokračuje i dnes s tím, že nudu by mohla rozptýlit jen série vystoupení centrálních bankéřů z ECB a eventuálně další informace z amerického Kongresu týkající se schvalování daňové reformy.

Kurz zlotého jen minimálně reagoval na výstupy k zasedání NBP, které přinesly vcelku očekávané závěry. Politika polské centrální banky se nemění a guvernér Glapinski opět vyjádřil přesvědčení, že úrokové sazby se nebudou měnit až do konce roku 2018. Nová prognóza vcelku očekávaně zvýšila odhad růstu na letošní rok a nepatrně i výhled inflace na roky 2018 a 2019.

Ropa

Oficiální data o zásobách ropy v USA sice včera poukázala na jejich nečekaný nárůst, nicméně na ceny ropy to výraznější dopad nemělo i přesto, že zároveň výrazněji vzrostlo i využití kapacit rafinerií. Zásoby produktů naopak klesly více, než se čekalo.

K nečekanému růstu zásob surové ropy přispělo asi i zpomalení vývozů, které však i tak v minulém týdnu (podle předběžných odhadů) dosahovaly zhruba 870 tisíc barelů denně.

Nečekaný růst zásob ropy každopádně může ropné býky znejistět a minimálně omezit prostor pro pohyb cen ropy dále vzhůru (ty již tak od začátku září vzrostly asi o čtvrtinu).

 

Čtěte více:

Rozbřesk: ECB je garantem světa „bez rizika”. Co na to ČNB?
30.10.2017 9:13
Podle šéfa ECB je nejistota na trzích a v ekonomice stále vysoká a nel...
Rozbřesk: Eurozóna roste nad možnosti, inflace ale stále nepřichází. Ropa brent hájí 60 dolarů
31.10.2017 9:12
Ďábelská série makroekonomických událostí tohoto týdne může dnešním dn...
Rozbřesk: Zasedání Fedu ve stínu konkurzu na jeho šéfa
01.11.2017 9:45
Americká centrální banka se v následujících hodinách má stát středem f...
Rozbřesk: Co dnes čekat od ČNB?
02.11.2017 9:09
Další růst sazeb na dnešním zasedání ČNB se zdá být hotovou věcí. Trhy...
Rozbřesk: Proč koruna po zvýšení sazeb oslabila? Přijde další růst v prosinci?
03.11.2017 9:14
Česká národní banka zvýšila sazby, jak slíbila, a koruna v reakci osla...
Rozbřesk: Jestřábí citlivostní analýzu ČNB nechává koruna bez povšimnutí…
06.11.2017 9:14
Česká národní banka na pátečním setkání s analytiky úplně nezvládla o...
Rozbřesk: Daňový balík Republikánů je pro dolar dalším bonusem, reforma však musí projít
07.11.2017 9:13
Všeobecná nuda, která po minulém hektickém týdnu zavládla na globálníc...
Rozbřesk: Polská burza je letos 30 procent v plusu, aneb ekonomice severních sousedů se daří
08.11.2017 9:14
Varšavská burza je letos o více než 30 % výše. Od poloviny roku jsou ...

Váš názor
  • Ekonomka Markéta Šichtařová
    12.11.2017 15:28

    k přehřívání německé ekonomiky: "A víte, kde je ta chyba? No přece v euru! Respektive v tom, že silné ekonomiky jako Německo a slabé ekonomiky jako Španělsko mají stejnou měnu, a tedy stejnou centrální banku. Když jsem už někdy v roce 2000 říkala, že euro je určeno k nezdaru, protože spojuje pod jedinou centrální bankou a jednou měnovou politikou příliš nesourodé ekonomiky, fanatičtí eurooptimisté si klepali na čelo, protože se jim projekt eura zdál lidsky krásný a milý. Jenomže ekonomické zákonitosti neobelžeme tím, když si budeme plácat vzájemně po ramenou, jak na sebe budeme všichni v Evropě hodní a semknutí… A teď nás to dohnalo".
    kačaba
    • Re: Ekonomka Markéta Šichtařová
      12.11.2017 20:20

      Příspěvek byl smazán z důvodu použití vulgárních výrazů. Prosíme uživatele o korektní a věcné příspěvky.
      Velkamedvědice
Aktuální komentáře
07.05.2025
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba