Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přelomový způsob jak snížit tíhu veřejných dluhů

Přelomový způsob jak snížit tíhu veřejných dluhů

20.03.2018 11:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Myšlenka na vládní obligace, jejichž splátky by byly provázány s vývojem HDP, není nijak nová. Nyní se ale pohybujeme v prostředí vysokých vládních dluhů a relevance takového dluhového instrumentu kvůli tomu podle známého ekonoma Roberta Shillera roste. Ten spolu se svými kolegy na stránkách VoxEU tvrdí, že mezi výhody dluhopisů provázaných s HDP patří to, že snižují tlak na vládní finance během recese.

V období slabého růstu ekonomiky či dokonce recese by náklady spojené s vládními dluhy v případě jejich provázání s produktem klesaly a poměr dluhů k HDP by se stabilizoval namísto toho, aby rostl. Tím by se snížil tlak na konsolidaci rozpočtů v době, kdy by vláda měla ekonomice pomáhat stimulací. Naopak v době silného růstu by návratnost takových obligací rostla, což by ale pro vládu nebyl problém, protože by vyšší náklady spojené s dluhem pokrývala vyšším výběrem daní. 

Do určité míry již byla indexace na HDP testována v osmdesátých a devadesátých letech u některých obligací v Bulharsku, Kosta Rice či Bosně a Hercegovině. Používala ji i Argentina, Ukrajina a také Řecko. Uruguayská vláda vydala v roce 2014 dluhopisy v hodnotě 1 miliardy dolarů a jejich splátky a úrokové platby byly provázány s nominálními mzdami. Portugalsko nedávno vydalo obligace nabízené zejména domácím střadatelům a u nich byla výplata úroků také částečně provázána s vývojem HDP. Žádná země ale zatím nevydala obchodovaný dluhopis provázaný s produktem, který by nakoupili institucionální investoři, kteří by plně nesli veškerá rizika a výhody plynoucí z takto konstruovaného cenného papíru. 

Podle ekonomů je ve spojitosti se zmíněnými obligacemi významná otázka rizikové prémie spojené právě s tím, že výnosy z obligací se mění podle vývoje HDP. Tato prémie musí být dost vysoká na to, aby přilákala investory, ale nesmí svou výší odradit vládu od vydání dluhopisů. Podle některých odhadů by země s vysokou volatilitou HDP mohly nabízet prémii pohybující se kolem 260 bazických bodů. U většiny vyspělých zemí by se ale měla pohybovat „mnohem níže“.

Ekonom Alex Pienkowski pak odhaduje, že pokud by „průměrná“ vyspělá ekonomika měla 20 % svých obligací ve formě provázané na HDP, její udržitelný poměr dluhu k HDP by to zvýšilo asi o 15 procentních bodů. A takový prostor například stačí pro pokrytí nákladů spojených s bankovní krizí. Podle některých názorů by pak obligace provázané s HDP mohly být atraktivní zejména pro islámské země, kde je zakázáno vyplácet úroky.

Zdroj: VoxEU

 
 
 

Čtěte více:

Čína spustila „tektonický posun“ ve světové energetice
19.03.2018 6:36
Čína už vydala asi 160 miliard dolarů na zahraniční akvizice, úvěry a...
Víkendář: Svět se zbláznil, namísto snižování emisí se věnujeme energeticky náročné těžbě kryptoměn
18.03.2018 10:02
Bitcoin je dnes již považován za plnohodnotné investiční aktivum, i kd...
Uprchlíky tam, špagety sem. Efektivita má místo i v černém byznysu
17.03.2018 19:11
Saharské písky křižují pašerácké stezky již nějakou dobu. Překupníci p...
The Economist: Otrávené vztahy Británie a Ruska
18.03.2018 15:42
Theresa May stanula 14. března před britskými poslanci, aby přednesla ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m