Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přelomový způsob jak snížit tíhu veřejných dluhů

Přelomový způsob jak snížit tíhu veřejných dluhů

20.03.2018 11:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Myšlenka na vládní obligace, jejichž splátky by byly provázány s vývojem HDP, není nijak nová. Nyní se ale pohybujeme v prostředí vysokých vládních dluhů a relevance takového dluhového instrumentu kvůli tomu podle známého ekonoma Roberta Shillera roste. Ten spolu se svými kolegy na stránkách VoxEU tvrdí, že mezi výhody dluhopisů provázaných s HDP patří to, že snižují tlak na vládní finance během recese.

V období slabého růstu ekonomiky či dokonce recese by náklady spojené s vládními dluhy v případě jejich provázání s produktem klesaly a poměr dluhů k HDP by se stabilizoval namísto toho, aby rostl. Tím by se snížil tlak na konsolidaci rozpočtů v době, kdy by vláda měla ekonomice pomáhat stimulací. Naopak v době silného růstu by návratnost takových obligací rostla, což by ale pro vládu nebyl problém, protože by vyšší náklady spojené s dluhem pokrývala vyšším výběrem daní. 

Do určité míry již byla indexace na HDP testována v osmdesátých a devadesátých letech u některých obligací v Bulharsku, Kosta Rice či Bosně a Hercegovině. Používala ji i Argentina, Ukrajina a také Řecko. Uruguayská vláda vydala v roce 2014 dluhopisy v hodnotě 1 miliardy dolarů a jejich splátky a úrokové platby byly provázány s nominálními mzdami. Portugalsko nedávno vydalo obligace nabízené zejména domácím střadatelům a u nich byla výplata úroků také částečně provázána s vývojem HDP. Žádná země ale zatím nevydala obchodovaný dluhopis provázaný s produktem, který by nakoupili institucionální investoři, kteří by plně nesli veškerá rizika a výhody plynoucí z takto konstruovaného cenného papíru. 

Podle ekonomů je ve spojitosti se zmíněnými obligacemi významná otázka rizikové prémie spojené právě s tím, že výnosy z obligací se mění podle vývoje HDP. Tato prémie musí být dost vysoká na to, aby přilákala investory, ale nesmí svou výší odradit vládu od vydání dluhopisů. Podle některých odhadů by země s vysokou volatilitou HDP mohly nabízet prémii pohybující se kolem 260 bazických bodů. U většiny vyspělých zemí by se ale měla pohybovat „mnohem níže“.

Ekonom Alex Pienkowski pak odhaduje, že pokud by „průměrná“ vyspělá ekonomika měla 20 % svých obligací ve formě provázané na HDP, její udržitelný poměr dluhu k HDP by to zvýšilo asi o 15 procentních bodů. A takový prostor například stačí pro pokrytí nákladů spojených s bankovní krizí. Podle některých názorů by pak obligace provázané s HDP mohly být atraktivní zejména pro islámské země, kde je zakázáno vyplácet úroky.

Zdroj: VoxEU

 
 
 

Čtěte více:

Čína spustila „tektonický posun“ ve světové energetice
19.03.2018 6:36
Čína už vydala asi 160 miliard dolarů na zahraniční akvizice, úvěry a...
Víkendář: Svět se zbláznil, namísto snižování emisí se věnujeme energeticky náročné těžbě kryptoměn
18.03.2018 10:02
Bitcoin je dnes již považován za plnohodnotné investiční aktivum, i kd...
Uprchlíky tam, špagety sem. Efektivita má místo i v černém byznysu
17.03.2018 19:11
Saharské písky křižují pašerácké stezky již nějakou dobu. Překupníci p...
The Economist: Otrávené vztahy Británie a Ruska
18.03.2018 15:42
Theresa May stanula 14. března před britskými poslanci, aby přednesla ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2019
15:59Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (2/2)
8:04Víkendář: Stane se dříve nemyslitelné řešením uprchlické krize?
15.06.2019
15:51Sto let s korunou a deset bolestivých investorských zkušeností (1/2)
7:40Víkendář: Tenze v Číně rostou, vláda to řeší „cukrem a bičem“
14.06.2019
22:02Technologie jsou vztyčený prst, korekce se ale nekoná
17:42Tesla byla investiční příležitostí. Ale jen pár dní
16:55Perský záliv už jednu válku tankerů prožil před 30 lety
16:50Dolar jede dál i po datech. Zisky na závěr týdne navýšila také koruna  
16:12Zpracovatelský průmysl USA v květnu zvýšil produkci, letos poprvé
16:09CVVM: Víc než polovina Čechů pokládá svou životní úroveň za dobrou
14:51Američané začali více utrácet za zboží, akciím to asi moc nepomůže
14:32Novou kryptoměnu společnosti Facebook podpoří Visa, Mastercard, PayPal nebo Uber
14:17Rusko chce do roku 2035 pětinásobně zvýšit produkci LNG
13:48Bloomberg: Těžaři lithia ztrácejí investory, láká je konopí
12:52IEA: Svět by se měl více zaměřit na vodík jako zdroj energie
12:33Nejúspěšnější kryptoměnou je letos litecoin, posílil o 330 procent
12:25Perly týdne: Fed zaspal, důvěra věští recesi a naše dluhy budou vyšší, než v Řecku
11:25Výroba čínského průmyslu rostla v květnu nejpomaleji za 17 let
10:59IEA snížila letošní odhad růstu poptávky po ropě
10:58Ropa v těžké defenzivě. Spasí ji OPEC?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data