Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční průvodce polovodiči: Usedněte do lavic, hodina začíná

Investiční průvodce polovodiči: Usedněte do lavic, hodina začíná

04.09.2018 10:28
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Na polovodičích a čipech je postavena značná část současného života. Najdeme je ve většině spotřební elektroniky od televize, digitálních hodinek, mobilních telefonů, automobilů až po lékařské přístroje. Jde o gigantické odvětví, jehož produkt je doslova hnacím motorem moderního světa. Jak sektoru polovodičů lépe porozumět a jak na něm vydělat? S tím už nám v rámci seriálu Investiční průvodce polovodiči pomůže analytik Patria Finance Ján Hladký.

Jak to všechno začalo

Nedávno jsme si všichni připomínali 21. srpen jako nesmírně důležité výročí, které na dlouhé dekády poznamenalo tuto zemi. V tomto případě má však osudová osmička další rozměr, o němž již málokdo tuší. V srpnu roku 1958 se tehdy 35letý Jack Kilby, jako nově naverbovaný inženýr společnosti Texas Instruments, postavil tváří v tvář problému, jenž tou dobou trápil ranou počítačovou vědu. 

Komplikovanost přepojení jednotlivých komponentů dnes již archaických strojů bránila rozvoji jejich výpočetního výkonu. S rostoucím počtem tranzistorů a dalších součástek exponenciálně narůstal i počet jednotlivých přepojení, až se z celého systému stala nepřehledný labyrint kabelů. Tento problém dostal i svůj vlastní název: Tyranny of Numbers, neboli Tyranie čísel.

Výsledkem Kilbyho letní práce (jako nový zaměstnanec neměl nárok na letní dovolenou) byl první integrovaný obvod a odstartování revoluce v technologickém průmyslu. Jack Kilby byl v roce 2000 za svůj přínos vědě oceněn Nobelovou cenou za fyziku. Dnešní design integrovaných obvodů je svou precizností a miniaturností samozřejmě na míle vzdálený původnímu primitivnímu návrhu. Koncept, jenž tomuto světu přinesl Kilby, však zůstává pořád stejný – maximalizovat výpočetní kapacitu a zároveň minimalizovat velikost tranzistorů. My jsme si v rámci našeho seriálu Investiční průvodce polovodiči pro vás připravili krátkou analýzu tohoto důležitého sektoru.

0 

První integrovaný obvod                                          Zdroj: allaboutcircuits.com

Integrované obvody neboli čipy dnes dělíme na několik kategorií – analogové, grafické, logické. Nepochybně nejdůležitější skupinou jsou však paměťové obvody, a proto se na ně zaměříme jako první. Paměťové obvody mohou být typu DRAM (operační paměť) a NAND (nevolatilní paměť).

Paměťové čipy

Čipy DRAM se v první řadě montují jako samostatné jednotky, avšak využívají se i v logických a grafických obvodech. Trh s DRAM si momentálně mezi sebe rozděluje Samsung (45 %), SK Hynix (30 %) a Micron (20 %), avšak v poslední době pozorujeme rostoucí konkurenci v Číně.

Čipy NAND se můžou instalovat samostatně do telefonů nebo USB nosičů, nebo se jich může spojit několik dohromady a vytvořit tak paměťový SSD disk. Trh s NAND je více kompetitivní a dělí se mezi Samsung (40 %), Toshiba a Sandisk (oba 20 %), SK Hynix a Micron (oba cca 10 %). I tady je však možno sledovat rostoucí čínskou konkurenci.

Oba druhy čipů se na světových trzích obchodují jako komodity, jelikož se ve své podstatě jedná o standardizované produkty. To znamená, že stejně jako kovy, obiloviny nebo ropa, i ceny DRAM a NAND reagují velice rychle na změny v poptávce (tzn., že mají elastickou poptávkou křivku) a celý sektor se vyznačuje značnou cykličností. Ve chvíli kdy dojde k převisu nabídky nad poptávkou, dochází k poměrně rychlé korekci cen na trzích.

Současnému cyklu byla udělena nálepka „supercyklu“, kvůli jeho neobvykle dlouhé délce, kterou natáhla souhra několika faktorů. Pokrok ve vývoji umělé inteligence a samoučících se algoritmů umožnil významně pokročit ve vývoji autonomních automobilů. Pokračovat můžeme s explozivním zájmem o těžbu kryptoměn, kterému předcházela konjuktura na trhu s chytrými telefony. Vody domácí zábavy rozvířil internet věcí a virtuální realita. Přechod od budování vlastní IT infrastruktury k využívání veřejného cloudu zase vyžaduje budování rozsáhlých a extrémně výkonných datových center. Všechny tyto dílčí části vyžadují silné grafické, logické nebo přímo paměťové čipy.

0

Investovat, či neinvestovat? Toť otázka...

V jaké části tohoto cyklu se vlastně nacházíme? A lze na něm ještě vydělat klasickou long strategií? Bohužel, najít odpovědi na tyto otázky je ještě náročnější, než tomu bývá obvykle. Ve velké míře totiž záleží na tom, koho se zeptáte.

Samotní výrobci jsou ve svých odhadech přirozeně optimističtí. Poptávku vidí jako stabilní, a i kdyby ne, tak jejich technologická zdatnost jim pomůže udržet si marže i v době poklesu, protože dnešní cyklus není jako ty předešlé. Na druhé straně barikády stojí proti nim investiční analytici, kteří jsou trochu opatrnější. Tento postoj zaujmeme také my, a to proto, že spotová cena čipů NAND i DRAM je již nějakou dobu pod tlakem s tím, jak nabíhají dodatečné výrobní kapacity a poptávka ztrácí tempo.

  

V dalším díle seriálu se příští týden zaměříme na budoucí trendy paměťových čipů.


Čtěte více:

Apple a Samsung urovnaly dlouholetý patentový spor
28.06.2018 8:38
Americká společnost Apple a jihokorejská firma Samsung Electronics vče...
FLASH: Akcie Micron Technology odepisují 5,5 %
04.07.2018 10:43
Co se stalo: Akcie se propadly o 5,5 % po zprávě, že čínský soud dočas...
ASML potěšil, drží marže a klíčové stroje jdou na odbyt (komentář analytika)
18.07.2018 14:24
Výrobce přístrojů pro výrobu polovodičů ASML nepřestává trhy se svými ...
Samsung plánuje investovat do nových technologií 25 bilionů wonů
08.08.2018 9:52
Jihokorejská společnost Samsung Group plánuje v příštích třech letech ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.08.2019
22:03Americké akcie při úterku ztrácely
18:04Summary: Vlažné výsledky Home Depot
17:46Americký trh by měl vynášet 7,2 %, Karibik, či Afrika nad 20 %
17:25Akciím nálada nevydržela, výnosy zvýraznily pokles. Euro se však zvedá  
16:38Italský premiér Conte ohlásil demisi a konec své vlády
15:57Jakub Brukner: Pokles ceny akcií českých bank vidím jako příležitost
14:06Mobius: Kupujte zlato za každou cenu
12:36WoCS: Záporné sazby u hypoték a daň za bohatství moderní společnosti
11:08Výroba aut v ČR do července vzrostla o 1,4 procenta
10:56Pictet: Německo budí obavy v ECB, ta bude reagovat
10:20Trumpův tlak na Fed už trhy nerozhází a další impulsy chybějí. Akcie a dluhopisy i tak rostou  
9:21Apple si nachystal 6 miliard dolarů na obsah nové Apple TV+. Vyzve Disney+
9:08Rozbřesk: Inflace dodává ECB argument k akci
8:59Asie byla díky obchodním signálům v mírném plusu, evropské burzy ale ráno mohou tápat  
8:38Trump vyzval Fed ke snížení úroků a obvinil Google z manipulace
8:38Šmarda se vzdal nominace na ministra kultury. Zeman dnes přijme Bartoše, Výborného a premiéra Babiše
5:52The Economist: Z průmyslově vyspělé země kvůli špatné vládě do bídy a utrpení
19.08.2019
22:01Americké akcie zahájily týden růstem, Nasdaq +1,4 %
17:43Proč jsou americké trhy podle mne hodně našponované
17:02Pomoc dostává reálné obrysy a drží na trzích pozitivní náladu. Eurodolar se však nehýbe  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Home Depot Inc/The (07/19 Q2, Bef-mkt)
Pandora A/S (06/19 Q2)
Seadrill Ltd (06/19 Q2, Bef-mkt)
8:00DE - PPI, y/y
11:00EMU - Stavební výroba, y/y
12:45Medtronic PLC (07/19 Q1)
14:00Kohl's Corp (07/19 Q2)