Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční průvodce polovodiči: Usedněte do lavic, hodina začíná

Investiční průvodce polovodiči: Usedněte do lavic, hodina začíná

04.09.2018 10:28
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Na polovodičích a čipech je postavena značná část současného života. Najdeme je ve většině spotřební elektroniky od televize, digitálních hodinek, mobilních telefonů, automobilů až po lékařské přístroje. Jde o gigantické odvětví, jehož produkt je doslova hnacím motorem moderního světa. Jak sektoru polovodičů lépe porozumět a jak na něm vydělat? S tím už nám v rámci seriálu Investiční průvodce polovodiči pomůže analytik Patria Finance Ján Hladký.

Jak to všechno začalo

Nedávno jsme si všichni připomínali 21. srpen jako nesmírně důležité výročí, které na dlouhé dekády poznamenalo tuto zemi. V tomto případě má však osudová osmička další rozměr, o němž již málokdo tuší. V srpnu roku 1958 se tehdy 35letý Jack Kilby, jako nově naverbovaný inženýr společnosti Texas Instruments, postavil tváří v tvář problému, jenž tou dobou trápil ranou počítačovou vědu. 

Komplikovanost přepojení jednotlivých komponentů dnes již archaických strojů bránila rozvoji jejich výpočetního výkonu. S rostoucím počtem tranzistorů a dalších součástek exponenciálně narůstal i počet jednotlivých přepojení, až se z celého systému stala nepřehledný labyrint kabelů. Tento problém dostal i svůj vlastní název: Tyranny of Numbers, neboli Tyranie čísel.

Výsledkem Kilbyho letní práce (jako nový zaměstnanec neměl nárok na letní dovolenou) byl první integrovaný obvod a odstartování revoluce v technologickém průmyslu. Jack Kilby byl v roce 2000 za svůj přínos vědě oceněn Nobelovou cenou za fyziku. Dnešní design integrovaných obvodů je svou precizností a miniaturností samozřejmě na míle vzdálený původnímu primitivnímu návrhu. Koncept, jenž tomuto světu přinesl Kilby, však zůstává pořád stejný – maximalizovat výpočetní kapacitu a zároveň minimalizovat velikost tranzistorů. My jsme si v rámci našeho seriálu Investiční průvodce polovodiči pro vás připravili krátkou analýzu tohoto důležitého sektoru.

0 

První integrovaný obvod                                          Zdroj: allaboutcircuits.com

Integrované obvody neboli čipy dnes dělíme na několik kategorií – analogové, grafické, logické. Nepochybně nejdůležitější skupinou jsou však paměťové obvody, a proto se na ně zaměříme jako první. Paměťové obvody mohou být typu DRAM (operační paměť) a NAND (nevolatilní paměť).

Paměťové čipy

Čipy DRAM se v první řadě montují jako samostatné jednotky, avšak využívají se i v logických a grafických obvodech. Trh s DRAM si momentálně mezi sebe rozděluje Samsung (45 %), SK Hynix (30 %) a Micron (20 %), avšak v poslední době pozorujeme rostoucí konkurenci v Číně.

Čipy NAND se můžou instalovat samostatně do telefonů nebo USB nosičů, nebo se jich může spojit několik dohromady a vytvořit tak paměťový SSD disk. Trh s NAND je více kompetitivní a dělí se mezi Samsung (40 %), Toshiba a Sandisk (oba 20 %), SK Hynix a Micron (oba cca 10 %). I tady je však možno sledovat rostoucí čínskou konkurenci.

Oba druhy čipů se na světových trzích obchodují jako komodity, jelikož se ve své podstatě jedná o standardizované produkty. To znamená, že stejně jako kovy, obiloviny nebo ropa, i ceny DRAM a NAND reagují velice rychle na změny v poptávce (tzn., že mají elastickou poptávkou křivku) a celý sektor se vyznačuje značnou cykličností. Ve chvíli kdy dojde k převisu nabídky nad poptávkou, dochází k poměrně rychlé korekci cen na trzích.

Současnému cyklu byla udělena nálepka „supercyklu“, kvůli jeho neobvykle dlouhé délce, kterou natáhla souhra několika faktorů. Pokrok ve vývoji umělé inteligence a samoučících se algoritmů umožnil významně pokročit ve vývoji autonomních automobilů. Pokračovat můžeme s explozivním zájmem o těžbu kryptoměn, kterému předcházela konjuktura na trhu s chytrými telefony. Vody domácí zábavy rozvířil internet věcí a virtuální realita. Přechod od budování vlastní IT infrastruktury k využívání veřejného cloudu zase vyžaduje budování rozsáhlých a extrémně výkonných datových center. Všechny tyto dílčí části vyžadují silné grafické, logické nebo přímo paměťové čipy.

0

Investovat, či neinvestovat? Toť otázka...

V jaké části tohoto cyklu se vlastně nacházíme? A lze na něm ještě vydělat klasickou long strategií? Bohužel, najít odpovědi na tyto otázky je ještě náročnější, než tomu bývá obvykle. Ve velké míře totiž záleží na tom, koho se zeptáte.

Samotní výrobci jsou ve svých odhadech přirozeně optimističtí. Poptávku vidí jako stabilní, a i kdyby ne, tak jejich technologická zdatnost jim pomůže udržet si marže i v době poklesu, protože dnešní cyklus není jako ty předešlé. Na druhé straně barikády stojí proti nim investiční analytici, kteří jsou trochu opatrnější. Tento postoj zaujmeme také my, a to proto, že spotová cena čipů NAND i DRAM je již nějakou dobu pod tlakem s tím, jak nabíhají dodatečné výrobní kapacity a poptávka ztrácí tempo.

  

V dalším díle seriálu se příští týden zaměříme na budoucí trendy paměťových čipů.


Čtěte více:

Apple a Samsung urovnaly dlouholetý patentový spor
28.06.2018 8:38
Americká společnost Apple a jihokorejská firma Samsung Electronics vče...
FLASH: Akcie Micron Technology odepisují 5,5 %
04.07.2018 10:43
Co se stalo: Akcie se propadly o 5,5 % po zprávě, že čínský soud dočas...
ASML potěšil, drží marže a klíčové stroje jdou na odbyt (komentář analytika)
18.07.2018 14:24
Výrobce přístrojů pro výrobu polovodičů ASML nepřestává trhy se svými ...
Samsung plánuje investovat do nových technologií 25 bilionů wonů
08.08.2018 9:52
Jihokorejská společnost Samsung Group plánuje v příštích třech letech ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.02.2020
22:06Výprodeje na Wall Street pokračovaly i na konci týdne
17:48Smutek akciových soutěží krásy
17:03Aktivita v sektoru služeb USA klesla, je nejnižší od roku 2013
16:32UNICAPITAL Invest I a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů
16:31Euro na závěr týdne ožilo, akcie naopak padají  
15:52The Economist: Akcie velkých technologií na roztrhání. Nebo ne?
15:36Čínský solární průmysl by mohl letos vzrůst o 50 procent
14:10Německá hnědouhelná elektrárna Schkopau bude patřit EPH
14:03Z centrálního bankéře detektivem, aneb jak je těžké určit dopady viru
12:25Perly týdne: Nová kultovní akcie, recese s 25 % pravděpodobností a u nás větší kontrola investic
11:33Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
11:01Největší evropská pojišťovna Allianz dosáhla rekordního zisku
10:49IHS: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně v únoru zrychlil
10:42Nečekaně dobrá data se míjí účinkem, obavy na trzích převažují  
10:41Damodaran: Aktuální cena rizika na realitách, akciích a dluhopisech
9:35Prodej aut v Číně v půlce února kvůli epidemii klesl o 92 procent
9:11Rozbřesk: Prodej aut v Číně propadá o hrozivých 92 %. ECB reviduje, nakupuje a reinvestuje...
8:55Nové případy nákazy koronavirem navyšují pesimismus na trzích, EU jedná o rozpočtu  
8:48S&P: Vládní dluhy letos narostou na 53 bilionů dolarů. O 30 procent víc proti roku 2015
8:24Cena zlata kvůli koronaviru vystoupila na sedmileté maximum

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data