Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tentokrát je to jiné

Tentokrát je to jiné

09.05.2019 6:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Lidé zbožňovali dot-com firmy, dokud je to nepřešlo. Zbožňovali swapy úvěrového selhání, dokud neexplodovaly. Teď zbožňují firmy, co „propalují peníze“, napsal ve technologickém sloupku Bloombergu Eric Newcomer.

Z doby před finanční krizí roku 2008 se uchovala slavná hláška: „Až přestane hrát hudba, tak se z hlediska likvidity věci zkomplikují. Dokud se ale hraje, musíte vstát a tancovat. Pořád tancujeme.“ Prohlásil to tehdejší šéf Citigroup Chuck Prince, když necelý rok před kolapsem ekonomiky hovořil o levných soukromých akciových transakcích poháněných dluhem.

Do roku 2010 byl předvolán před výbor americké Kongresu, aby se vyjádřil jasněji. Ředitelem už tehdy nebyl. Jeho život by byl jednodušší, kdyby prostě mlčel.

Jedna interpretace Princeovy poznámky je taková, že firmy mají silný zájem hrát podle takových pravidel, kterými by ovládaly situaci. Představte si, že jste banka a vaše konkurence rozdává levné půjčky. Levné půjčky potom budete muset rozdávat sami, nebo ztratíte podíl na trhu. Dlouhodobá rizika Vám sice mohou dělat starosti, jenomže tou dobou už byste mohli být bez práce.

Je tu určitá paralela se situací, ve které se před primární veřejnou nabídkou akcií nachází Uber Technologies. Uber se narodil v éře levných peněz, kdy byl kapitál nesmyslně levný. I jenom držet hotovost tehdy něco stálo. Investoři byli šťastní za společnosti, které v honbě za růstem pálily finanční prostředky. Uber rád vyhověl a během tří let započítal provozní ztráty za více než 10 miliard dolarů. Kdyby existovala samostatná kategorie propalování peněz jiných lidí, byl by jednou z nejlepších firem světa.

Není v tom ale sám. Menší soupeř Lyft prodělal loni skoro 1 miliardu dolarů, drží se ale nad hodnotou private market value (PMV), což je hodnota společnosti v případě, že by byla každá z jejích částí nezávislou, veřejně obchodovanou entitou.

Tesla byla profitabilní celé čtvrtletí, pak se vrátila ke svému stylu prodělávání peněz. Výrobce elektrických vozů nejnověji uvedl, že v posledním čtvrtletí generoval očištěnou ztrátu 494 milionu USD a že bude možná chtít získat další kapitál.

Nejsou to jenom automotive firmy, které se navzdory silnému utrácení staví na piedestal. Záporný free cash flow společnosti Netflix loni dosáhl na částku skoro 3 miliard USD a letos je na cestě k tomu udělat to samé. Když Walt Disney oznámil, že bude kanibalizovat příjem z licencí, aby podpořil streamovací službu (kde je cenovka jenom 7 USD na měsíc), vyletěla akcie na historické maximum.

Firmy tancují, jak píská konkurence, a staromódnější firmy to staví do ohavené pozice. „Jsou firmy, které jsou šťastné, že mohou vyhazovat peníze bez sebemenší naděje, že to bude efektivní. Myslím si, že to je šílené,“ říká podle Bloombergu Matt Maloney, generální ředitel společnosti GrubHub.

Samozřejmě, že kdyby bylo tak jednoduché oddělit plýtvače peněz od podnikatelských vizionářů, nemusel by trh vůbec existovat. Třeba Uber cílí v IPO na valuaci až 90 miliard USD.

Svět se ale mění, a jestliže trh dosud oceňoval růstové akcie nad tradičními hodnotovými investice, i to se jednoho dne změní, píše také Newcomer.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Akcie Lyftu druhý den na burze klesly pod emisní cenu
02.04.2019 8:24
Akcie provozovatele alternativní taxislužby Lyft druhý obchodní den kl...
Technologičtí jednorožci jsou v kurzu, ten ale nesměřuje k vysokým ziskům
23.04.2019 10:44
Investoři k popisu světa obchodu často používají zvířata jako medvědy,...
Takhle vypadá budoucnost dopravy. Investic snad ne
25.04.2019 17:59
Jeden z nejznámějších odborníků na valuace a investice Aswath Damodara...
Uber nabídne své akcie za 44 až 50 dolarů, při IPO chce vybrat až 10 miliard
26.04.2019 10:40
Americká společnost Uber Technologies nabídne své akcie za cenu 44 až ...
Akcie Beyond Meat při nejúspěšnějším IPO od finanční krize posílily o 163 procent
03.05.2019 8:33
Akcie amerického výrobce rostlinných náhražek masa Beyond Meat dnes za...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2019
15:45Magiulli: Největší bublina všech dob podle třech hlavních kritérií
14:44Analytici: Valná hromada ČEZ přinese vášně, překvapení zřejmě ne
13:04Objem peněz na finančním trhu loni stoupl na 6,5 bilionu Kč
12:56Přímé zahraniční investice loni v ČR klesly o polovinu
12:50AbbVie koupí Allergan za 63 miliard USD
11:10Fosilní paliva v Británii letos poprvé nebudou hlavním zdrojem elektřiny
11:07Eurodolar lehce klesá před komentáři z Fedu. Optimismus brzdí G20 s Íránem  
11:02Schwab: Trhy se možná nechaly příliš unést a budou zklamány
11:00Miliardáři v USA žádají větší zdanění bohatých
10:38ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:41Nissan odloží jednání o prohloubení aliance s Renaultem
9:11Rozbřesk: Podnikatelé optimismem nehýří, ropa ztrácí a Maďarsko zvedne sazby?
8:56Peking vyzval USA ke zrušení restrikcí vůči čínským podnikům
8:56Evropa míří do záporu, Erste si pro rumunské soudní výlohy vyhradila 230 mil. EUR  
8:42Německá E.ON nabídla, že prodá aktivity innogy v ČR
8:27Zdeněk Tůma nahradí Pavla Kavánka v čele dozorčí rady ČSOB
8:25Trump podepsal nové sankce proti Íránu, podle Teheránu sankcemi proti vůdci trvale uzavřel cestu diplomacie
6:09The Economist: Nepochopený Baumolův efekt a fungování moderní ekonomiky
24.06.2019
22:02Wall Street v očekávání summitu G20. Bristol-Myers -7,4%
17:27V části Družby, kudy teče ropa do ČR, je opět zvýšená kontaminace

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů