Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká inflace ještě výše nad cílem

Rozbřesk: Česká inflace ještě výše nad cílem

14.01.2020 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká inflace se v prosinci opět vzdálila od prognózy centrální banky i od horní hranice jejího tolerančního intervalu. Odchylka v prvním případě odpovídá třem desetinám procentního bodu, ve druhém pak dvěma. Na první pohled je tedy ideálním důvodem k tomu, aby centrální bankéři znovu sáhli na úrokové sazby a posunuli je směrem k vytoužené neutrální úrovni. Takto by mohlo být rozhodování velmi snadné, nicméně museli by zároveň zcela odhlédnout od všeho ostatního. Od politiky ECB, stejně jako od faktu, že naše ekonomika teprve se zpožděním následuje západní Evropu a zpomaluje.

A vlastně by tak vlastně přehlíželi i svoji stávající prognózu, která sice s růstem sazeb počítá, ale současně „předvídá“ i jejich brzký rychlý propad. Dokonce pod současnou úroveň, mimo jiné proto, že inflace na horizontu měnové politiky bude mít navzdory své současné úrovni tendenci vracet se zpět k cíli. Takže vlastně ani poslední vysoké číslo inflace nemusí být samo o sobě tím posledním impulsem, který by přeskupil většinu hlasů v bankovní radě. Napomohlo však alespoň finančním trhům téměř úplně se odpoutat od snů o přicházejícím Armageddonu, který měl přinést radikální propad úrokových sazeb a kdoví co ještě. ČNB sice už od loňského května na sazby nesáhla, avšak dlouhé sazby za tu dobu dokázaly propadnout pod hranici jednoho procenta a nyní – v případě desetiletého swapu – se znovu vyšplhat nad úroveň 1,80 %. Na to, že se za posledního půl roku až tak moc nestalo, je skok o 90 bodů nahoru docela slušný návrat k “normálu”.

Inflace v ČR je samozřejmě vysoká a nejspíše nad trojkou zůstane hned několik měsíců. Dál totiž svižně porostou náklady na bydlení jako nejvýznamnějšího inflačního hybatele s největším podílem na spotřebitelském koši. K tomu navíc musíme počítat i s rekordním zvýšením spotřebních daní z tabákových výrobků a alkoholu, takže o inflaci nejspíše nebude nouze ani letos. Nejisté jako vždy zůstávají ceny potraviny, kterými stejně jako v ostatních zemích střední a východní Evropy (nikoliv té západní) už několik měsíců hýbe prudké zdražování vepřového. Přesto pravděpodobnost, že ve druhém pololetí se tuzemská inflace začne vracet k dvojce, zůstává i nadále vysoká, takže zřejmě únorové zasedání ČNB nepřinese žádnou změnu.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Vysoká inflace pomohla koruně k dalšímu posílení, a tak se česká měna včera dostala až k hranici 25,20 EUR/CZK. Ve srovnání s prognózou ČNB je nyní asi 1,2 % silnější, a tak vlastně sama o sobě utahuje měnové podmínky a umožňuje centrální bance i nadále vyčkávat, dokud se nezvednou mraky nad evropskou ekonomikou. Nová inflace popostrčila vzhůru i dlouhé (desetileté swapové) sazby, které si jen během včerejška připsaly více než 10 základních bodů k dobru. Trhy tak konečně přestaly počítat s tím, že se kdesi na obzoru rýsuje snižování úroků, zatímco ČNB ve skutečnosti jen vyčkává na vhodnou příležitost k jejich zvýšení.

Zahraniční forex

Růst úrokových sazeb tentokrát v eurozóně způsobil lehký posun eurodolaru směrem vzhůru. Dnes bude zcela jistě zajímavým číslem americká inflace, která se zřejmě posune nepatrně vzhůru.

Inflace bude zajímavým číslem i pro maďarský forint. Čekáme až 4% posun meziroční inflace. Reakce forintu může být z počátku lehce pozitivní, ale pokud se nedostaví nějaký jestřábí komentář z MNB, tak počítejme s tím, že pár EUR/HUF se bude tlačit zpět ke svým historickým maximům, jež leží nad hodnotou 337.

Ropa

Zatímco v průběhu včerejšího obchodování ropa Brent mírně ztrácela, dnes ráno se v reakci na solidní data z Číny (zahraniční obchod) cenový vývoj stabilizoval nad úrovní 64 USD/barel. Čínské exporty totiž v prosinci překvapily silným meziročním růstem 7,6 %, prvním po pěti měsících, přičemž nad očekávání dobře se dařilo také importům (meziročně 16,3 %). Den před podepsáním první fáze americko-čínské obchodní dohody pak trhy povzbudil rovněž krok amerického ministerstva obchodu, které odebralo Číně status měnového manipulátora.



Čtěte více:

Ratatouille ekonomie
13.01.2020 17:52
Je to již nějaký čas, co se média věnovala tomu, jak a kde Tesla vyráb...
Nejdražší kov na světě tento měsíc přidává 32 %
13.01.2020 16:51
Skvělý začátek roku palladia je nic ve srovnání s jeho méně známým, al...
Americká výsledková sezóna: Co sledovat?
14.01.2020 6:07
Vykáže korporátní Amerika první kvartální růst zisků od konce předloňs...
E15: Televize Nova poslala mateřské CETV před prodejem téměř dvě miliardy korun
14.01.2020 8:28
Z televize Nova do mediální skupiny CETV, jejího majitele, podle serve...
Těsně před očekávanou dohodou: USA už Čínu nepovažují za měnového manipulátora
14.01.2020 8:36
Spojené státy již nepovažují Čínu za zemi, která manipuluje se svojí m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět
5:44Bank of America: Tři důvody, proč být nyní u akcií optimistický
02.07.2020
22:03Wall Street poskočila na výborných číslech z trhu práce
17:41Neohrozitelná firma

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data