Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perotti: Euro bere slabým a dává silným

Perotti: Euro bere slabým a dává silným

28.02.2020 5:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Monetární unie vytvořená mezi fundamentálně rozdílnými ekonomikami podporuje vzájemný obchod a finanční integraci. Vedle toho ale vyvolává i redistribuci. Na stránkách VoxEU to tvrdí ekonomové Enrico Perotti a Oscar Soons s tím, že eurozóna „byla od samého počátku unií transferů s implicitním tokem z periferie do jádra“.

Perotti a jeho kolega poukazují na to, že euro je od samého počátku spojeno se zranitelností eurozóny a členské země se často neshodují v názorech na řešení problémů. Zejména se to týká pomoci zemím, které jsou ve slabé fiskální pozici. Podle ekonomů je přitom úspěch jádra měnové unie dán do značné míry jejími institucemi, ale přidává se i redistribuční efekt, který měnová unie vytváří. „Jak píše Martin Wolf na stránkách Financial Times, euro zachránilo Německo před tím, aby se z něj stalo další Japonsko. Němci by euru měli být vděční,“ píše Perotti.

Ekonom následně tvrdí, že v zemích měnových unií s různým fundamentem dochází k rychlým změnám v oblasti prodejních cen a toku kapitálu a zboží, ale pomalu se mění mzdy a produktivita. Institucionální nastavení v různých zemích je pak dlouhodobě neměnné. Podle následujícího grafu je pak rozdíl v kvalitě institucí v jádru a na periferii eurozóny významný a časem se dokonce ještě prohlubuje kvůli tomu, že kvalita na periferii klesá:
0

Po vytvoření eura došlo k tomu, že do periferie proudil kapitál, ale tyto země ztratily možnost devalvovat měnový kurz. V Řecku rostly vládní dluhy, v Itálii příliv kapitálu umožnil udržovat zadlužení na již vysoké úrovni a například ve Španělsku se prudce zvýšily dluhy soukromého sektoru. Většina kapitálu, který do těchto zemí proudil, přitom podle ekonomů směřovala do sektorů, které nezvyšovaly konkurenceschopnost. To vše pak vedlo k tomu, že v ekonomikách na periferii došlo k reálné revalvaci, zatímco jádro devalvovalo.

Perotii tak tvrdí, že rozdíly mezi zeměmi eurozóny se ještě zvýšily a „slabá periferie podpořila efektivní devalvaci jádra“. Tyto země přitom většinou dávají svůj úspěch do souvislosti se svou utaženou fiskální politikou, ale ne s mechanismy, které vyvolalo vytvoření společné měnové unie s periferií. Ekonom dodává, že na periferii trpěly revalvací nejvíce ty země, které měly a mají nejslabší institucionální prostředí a slabý výrobní sektor.

Měnová unie má mezi silnými a slabými zeměmi své strukturální důsledky, protože tržní ceny a toky se přizpůsobují rychle, ale instituce se nemění jen kvůli tomu, že dochází k politickým změnám. Politici se chválí za úspěch eura, ale tento pohled by měli změnit. Jádro sice profitovalo z devalvace, která ještě zvýšila jejich konkurenční výhodu, vlády na periferii ale získaly přístup k financím, které směřovaly do neproduktivních sektorů a nakonec došlo ke snížení jejich fiskální kapacity.

Jádro by díky svým ziskům mělo mít s periferií větší solidaritu a dlouhodobé přežití eura vyžaduje víc než jen vzájemné obviňování se, míní ekonom. Podle jeho názoru existuje důvod minimálně pro to, aby vzniklo společné bezpečné aktivum zemí eurozóny.

Zdroj: VoxEU

 

Čtěte více:

ČNB překvapivě zvýšila sazby. Kupovat eura se vyplatí, říká Jan Bureš
06.02.2020 17:02
Česká národní banka dnes oznámila zvýšení úrokových sazeb o čtvrt pr...
Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v únoru snížila
10.02.2020 14:07
Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v únoru poprvé za čtyři měsíč...
Průmyslová výroba v eurozóně i v celé EU v prosinci klesla
12.02.2020 11:24
Průmyslová výroba v zemích eurozóny i v celé Evropské unii v prosinci ...
ECB začala být opatrně optimistická, než přišlo riziko koronaviru
20.02.2020 15:38
Tvůrci měnové politiky Evropské centrální banky v lednu zaujali opatrn...
Inflace v eurozóně v lednu zrychlila na 1,4 %
21.02.2020 11:33
Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v lednu zrychlil na 1,4...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2020
18:55SAZKA Group a.s. - Oznámení
18:00MONETA Money Bank, a.s. dokončila koupi 100% podílu ve společnostech Wüstenrot – stavební spořitelna a.s. a Wüstenrot hypoteční banka a.s.
17:39O pandemii a udržitelnosti vládních dluhů
17:34Moneta Money Bank oznámila dokončení akvizice Wüstenrot za 175 milionů eur
16:56Americká data byla lepší, než se čekalo, akcie ale zahajují 2Q poklesem  
16:51Miliardáři z Lega: Dlouhodobý investor v klidu sedí a přečká bouři
16:42Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
16:25ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
15:32ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:03České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
14:34Petr Dufek: Státní rozpočet za první tři měsíce končí schodkem téměř 45 mld. Kč
14:30EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
13:56Hughes: Až dvojciferný pokles produktu, historie ukazuje, co nyní dělat
12:52ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
12:15CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:11Bloomberg: Znudění, izolovaní lidé jsou pro Facebook výhrou
12:08Pomoc firmám a mají trhy to nejhorší za sebou? Sledujte další ranní kávu Jana Bureše
11:59Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
11:20Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12Slušná data, ale i varování. Akcie obrátily dolů, dolar posiluje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m