Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace nad prognózou ČNB, americkou inflaci ženou drahá auta

Rozbřesk: Inflace nad prognózou ČNB, americkou inflaci ženou drahá auta

14.07.2021 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Červnová inflace skončila mírně nad očekáváním trhu i centrální banky. Ve srovnání s červnem se spotřebitelské ceny zvýšily o půl procenta, a to především v důsledku dalšího zdražení pohonných hmot a zvýšení cen v hotelech a restauracích po rozvolnění. Svůj vliv měly i sezónní faktory – jako v případě oblečení nebo dovolených, ceny potravin naproti tomu docela překvapily dalším poklesem.

Centrální bankou sledovaná meziroční inflace pak poklesla o jednu desetinu procentního bodu na 2,8 % a dál se tak nachází v blízkosti horní hranice tolerančního pásma ČNB. I nadále platí, že za celkovou inflací stojí především pohonné hmoty reagující na vývoj cen ropy na světových trzích, následované zdražováním alkoholu a cigaret. V posledním měsíci je navíc vidět i zrychlování růstu nákladů na bydlení, které však zatím krotí levnější elektřina a plyn. Při pohledu na vývoj cen energií na komoditních trzích nebo i v řadě západoevropských zemí je zřejmé, že tuzemské zlevňování elektřiny pro domácnosti je nejspíš už u konce.

Výhled inflace pro další měsíce se zatím nemění, nicméně zůstává velmi nejistý nejenom „díky“ nevypočitatelným cenám potravin. Rizikem je i přetrvávající negativní nabídkový šok ovlivňující ceny ve výrobě, který se vlastně ještě zcela nepřepsal do spotřebitelské inflace, nebo i předpokládaný – možná až trochu přeceňovaný – pozitivní poptávkový šok. Ponecháme-li stranou meziroční tempa ovlivněná srovnávacím základem, zatím nic nenapovídá o počínajícím nákupním boomu po rozvolnění.

Aktuální celková inflace nebo i dílčí indexy, které centrální banka sleduje – ať už jde o měnově politickou nebo jádrovou inflaci – nejspíš nic nezmění na avizovaném záměru ČNB dál zvyšovat úrokové sazby. Proto už na srpnovém zasedání bude bankovní rada moci navýšit repo sazbu o dalšího čtvrt procentního bodu na 0,75 %. Prostor jí k tomu vytváří i aktuálně slabší koruna ovlivněná obavami z další možné vlny pandemie. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se v průběhu včerejšího obchodování držela bez větších výkyvů v blízkosti úrovně 26,65 EUR/CZK. Vzhledem k tomu, že zveřejněná inflace nahrává “plánu” ČNB zvyšovat úrokové sazby, nereagovala na ni ani česká měna. Obavy z dalšího šíření nové varianty koronaviru, které korunu srážely v předchozích dnech, opadly. Koruna proto může opět sledovat především dění na hlavních trzích, které ovlivňuje vysoká americká inflace. Dluhopisový trh dnes čekají tři emise státních bondů se splatností osm až patnáct let v celkové hodnotě 13 mld. korun. 

Zahraniční forex

Hlavní číslo tohoto týdne - americká inflace za červen - přineslo šok v podobě dalšího vysokého čísla. Celková meziroční inflace vyskočila nečekaně na 5,4 %, přičemž jádrová složka dokonce na 4,5 %. Výnosy amerických dluhopisů po prvotní rozpačité reakci šly vzhůru, přičemž eurodolar se dostal zpět pod 1,18. Trh nyní bude bedlivě sledovat reakci Fedu. Fakt, že jádrovou inflaci hnaly tři COVIDem ovlivněné položky - tj. ojetá a nová auta plus ubytovací služby dovolí Fedu živit příběh o dočasnosti inflace. Na druhou stranu ale takto vysoká inflační čísla jen podporují náš scénář, že Fed začne v posledním čtvrtletí redukovat nákupy dluhopisů, čímž odstartuje proces normalizace měnové politiky.



Čtěte více:

Akcie čínských firem: Musíte se chovat podle zákonů a přitom musí být spokojená strana, tvrdí ekonom
14.07.2021 6:22
Peking již dlouho signalizuje, že to s novým přístupem k technologický...
Wall Street ustoupila ze svých maxim, Boeing -4 %
13.07.2021 22:11
Americké akciové trhy dnes ustoupily ze svých historických maxim, když...
Komise představí zásadní balíček klimatických návrhů
14.07.2021 8:52
Evropská komise dnes představí stěžejní balíček návrhů, které mají zem...
Evropské burzy mohou po americkém inflačním překvapení otevírat v červené
14.07.2021 8:52
Většina asijských akciových indexů dnes mířila dolů a v červené by moh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m