Morgan Stanley i Goldman Sachs varují před horšími zisky amerických firem a nižšími valuacemi

Poté, co data z minulého týdne odhalila rozpálenější inflaci, než se očekávalo, a po šokujícím varování FedExu ohledně odhadovaného zisku varují přední stratégové z Wall Street před rostoucími riziky pro zisky amerických firem a pro akciové valuace.

Jak Michael J. Wilson z Morgan Stanley, tak i David J. Kostin z Goldman Sachs uvedli, že brzd pro zisky přibývá. Za klíčové obavy označili přísnější měnovou politiku a tlak na marže společností. Podle Wilsona, který je jedním z nejhlasitějších medvědů na amerických akciích, „je před námi ještě dlouhá cesta, než se realita spravedlivě promítne do cen“.

— Patria.cz (@PatriaCZ) September 14, 2022

Přestože se odhady analytiků ohledně zisků amerických společností v poslední době zmírňují, jsou stále blízko rekordních maxim, a to i navzdory letošnímu propadu indexu S&P 500 o 19 %. Revize „jsou extrémně pomalé“ kvůli závislosti na výhledech firem a relativně defenzivní povaze amerického indexu, napsal Wilson z Morgan Stanley a varoval před volatilitou. 

Data o inflaci odhalila, že spotřebitelské ceny v srpnu vzrostly více, než se očekávalo, což vyvolalo obavy z příliš velkého zvýšení sazeb Fedem. Do toho FedEx vydal varování před horšími zisky, čímž se stal jednou z mnoha společností, které se potýkají s problémy.

— Patria.cz (@PatriaCZ) September 16, 2022

„Žhavá inflace vyvolala obavy ohledně výhledu na valuace akcií a ziskovost,“ řekl Kostin z Goldmanů. Jeho tým očekává, že čisté ziskové marže na indexu S&P 500 klesnou v roce 2023 o 25 bazických bodů, což bude mít další dopad na návratnost vlastního kapitálu. Uprostřed rostoucího tlaku na ziskovost a přísnějších finančních podmínek vynikají podle stratégů Goldman Sachs akcie s vysokou návratností kapitálu. Vyzdvihli přitom společnosti jako Alphabet, Domino’s Pizza a Philip Morris International. Vedle toho Wilson a jeho tým „nadále doporučuje vlastnit více defenzivně orientovaných společností se stabilními příjmy a vysokou provozní efektivitou“.

Stratég Bank of America Michael Hartnett minulý týden zopakoval názor Morgan Stanley, že americké akcie letos ještě nezažily horší poklesy. Hartnett a jeho tým očekávají, že hospodářská recese během spalující inflace a jestřábího Fedu vyžene akcie na nová minima.

Zdroj: Bloomberg