Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky na cestě k mimořádně dlouhému nadtrendovému boomu?

Zisky na cestě k mimořádně dlouhému nadtrendovému boomu?

02.07.2024 17:40

Ziskovost obchodovaných firem se historicky celkem slušně chová podle učebnicového „vracení se k trendu“. Nyní se přitom už delší dobu drží nad trendem a tento návrat by tedy probíhal směrem dolů. Jenže trend je zároveň tvořen tím, jak probíhají jednotlivé cykly…

RIA v následujícím grafu ukazuje odchylku zisků společností obchodovaných na americkém trhu od dlouhodobějšího trendu ziskovosti. Zřejmé jsou tu cykly, zisky mají tendenci onen trend na čas přestřelovat a pak jej zase podsřelit v době ekonomického útlumu, či krize. V ekonomii a ve financích se často hovoří o vracení se k průměru, či k trendu. A zde tento efekt funguje spolehlivě – extrémy jsou po čase korigovány a to z obou stran. Zatím.

1

Zdroj: X

Pointa grafu je zřejmě v tom, že nyní máme za sebou už delší období, kdy se zisky pohybují nad trendem. A to se nedá uvažovat o tom, že by do výsledků firem už promlouvala umělá inteligence a další nové technologie, do kterých jsou vkládány velké naděje. Ale jeden zajímavý jev už proběhl: Předchozí období vyšší inflace do marží firem nesáhlo negativně, ale společnosti naopak byly často schopné marže zvyšovat. Jinak řečeno, nákladové tlaky více než vykompenzovaly růstem cen a k inflaci tak přidávaly*.

U současného cyklu jsou tedy zisky nad trendem už docela dlouho, zpět k němu je neposlala ani zisková recese minulého roku. A pokud by se skutečně začal vliv nových technologií projevovat i na úrovni ziskovosti korporátního sektoru, mohlo by se toto období nadtrendové ziskovosti protáhnout ještě mnohem déle. Což už by ale více měnilo trend samotný – posouvalo by jej to směrem nahoru a z čistě statistického hlediska by tak docházelo ke korekci současného „excesu“. Ne tím, že by zisky mohutně obracely dolů k trendu, ale tím, že trend táhly k sobě nahoru. To je ale „práce“ na delší dobu.

Rád bych na závěr ještě zmínil souvislost s valuacemi. Přesněji řečeno s tím, že valuace založené na volném toku hotovosti nejsou zdaleka tak vysoko, jako ty založené na ziscích. Příčina se zdá být v dlouhodobě nižších investičních výdajích. Pokud by tomu tak bylo, nabízela by se otázka, zda tyto nižší výdaje nemají negativní dopad na schopnost společností generovat zisky (a cash flow). Ale graf by ukazoval, že ziskovost nemá tendenci padat pod trend, ale naopak. Více příště.

*Nejde o jev, který by byl omezen jen na Spojené státy, které na rozdíl od Evropy šly cestou celkem mohutné fiskální stimulace.  Svou roli tedy mohla u chování firemního sektoru a schopnosti zvyšovat marže silná poptávka, ale možná nebyla jediným faktorem. USA si přitom svým způsobem na straně oné fiskální stimulace prohodily s Evropou roli, k čemuž podle mne mohla v nemalé míře přispět i určitá změna ve filozofii na straně ekonomické politiky. Mám tím na mysli teorie typu MMT a podobně, ale to už se od dnešního tématu hodně vzdaluji. 


Čtěte více:

Bublina na umělé inteligenci?
02.07.2024 16:08
Umělá inteligence je „reálnou věcí“, její rozvoj a implementace do pra...
Odbyt automobilky Tesla ve druhém čtvrtletí opět klesl, překonal však odhady
02.07.2024 16:25
Odbyt amerického výrobce elektromobilů Tesla ve druhém čtvrtletí klesl...
Tesla jede, indexy ne. Data o pracovních pozicích překvapila
02.07.2024 17:00
Americký trh práce by měl postupně chladnout. Podle řady indikátorů se...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m