Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

04.07.2025 10:20
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Ceny v červnu vzrostly o 0,3% meziměsíčně a meziroční inflace tak poskočila z 2,4 na 2,9% - to je lehce nad naším odhadem i odhadem ČNB (shodně 2,8%). 

Oproti našim předpokladům jsme viděli v červnu o něco mírnější pokles cen energií, které však stále pomáhají meziroční inflaci směrem dolů (-5% yoy). Současně poněkud překvapivě o něco rychleji vzrostla sekce ne-energetického a nepotravinářského zboží. Uvidíme pak při finálním čísle, co v detailu za překvapením stálo. Naopak silné v souladu s předpoklady zůstává inflační momentum v segmentu služeb (+0,5% mom,+5,0% meziročně), i když po očištění o sezónnost je vidět, že v červnu již lehce zmírnilo.

Červen byl podle našeho názoru letošním inflačním vrcholem.  V červenci by se měla inflace vrátit do blízkosti 2,4% a na konci třetího kvartálu pak do těsnější blízkosti 2%-ního inflačního cíle. Pokud souběžně uvidíme o něco slabší inflační momentum ve službách a volnější dynamiku meziroční mzdy, měl by se nakonec na podzim vytvořit prostor pro ještě jeden 25 bps pokles sazeb na 3,25% (předpokládáme listopad).

Je však spojen se značnou nejistotou a rozhodne o něm do značné míry právě inflace v segmentu služeb. Právě  “dezinflací služeb” podmínili podle zápisu z posledního zasedání někteří členové bankovní rady možnost dalšího poklesu úrokových sazeb. S detailním zveřejněním CPI v příštím týdnu proto budeme  zvědaví zejména na inflační momentum v klíčových kategoriích jako pohostinství, hoteliérství, rekreace a pak samozřejmě ve službách spojených s realitním trhem - nájemné a imputované nájemné. 

ČNB sice přiznává, že nemá v ruce efektivní nástroje, jak napětí na trhu nemovitostí zmírnit. Přesto ji rychle rostoucí ceny nemovitostí mohou v rozhodování ovlivňovat. Jak, říká v posledním zápisu ze zasedání viceguvernérka Eva Zamrazilová: “Pokud tempo růstu cen nemovitostí nepoleví, bude to znamenat trvalý průsak do jádrové inflace, což podle ní bude vyžadovat přísnější nastavení sazeb ve srovnání se stavem, kdy by ceny nemovitostí rostly meziročním tempem do 5 %.”  

1


Čtěte více:

04.07.2025 8:42
Americká Sněmovna reprezentantů dnes po dlouhé rozpravě schválila návr...
Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti
04.07.2025 8:52
Stoxx 50 před otevřením hlavního trhu klesá o 0,5 %. Nedaří se předevš...
Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
04.07.2025 9:14
Polská centrální banka i tento měsíc potvrzuje svoji nepředvídatelnost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2025
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
8:50Trump zavádí 35% clo na Kanadu, chystá projev k Rusku a investuje do těžby vzácných kovů  
6:25Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Dolar je kvůli Trumpovi na ústupu. Co zlato a ropa?  
10.07.2025
22:03Wall Street podpořena silnými výsledky Delty, Fed zůstává opatrný  
17:20Odkupy míří k dalšímu rekordu. Hurá?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data