Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

04.07.2025 10:20
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Ceny v červnu vzrostly o 0,3% meziměsíčně a meziroční inflace tak poskočila z 2,4 na 2,9% - to je lehce nad naším odhadem i odhadem ČNB (shodně 2,8%). 

Oproti našim předpokladům jsme viděli v červnu o něco mírnější pokles cen energií, které však stále pomáhají meziroční inflaci směrem dolů (-5% yoy). Současně poněkud překvapivě o něco rychleji vzrostla sekce ne-energetického a nepotravinářského zboží. Uvidíme pak při finálním čísle, co v detailu za překvapením stálo. Naopak silné v souladu s předpoklady zůstává inflační momentum v segmentu služeb (+0,5% mom,+5,0% meziročně), i když po očištění o sezónnost je vidět, že v červnu již lehce zmírnilo.

Červen byl podle našeho názoru letošním inflačním vrcholem.  V červenci by se měla inflace vrátit do blízkosti 2,4% a na konci třetího kvartálu pak do těsnější blízkosti 2%-ního inflačního cíle. Pokud souběžně uvidíme o něco slabší inflační momentum ve službách a volnější dynamiku meziroční mzdy, měl by se nakonec na podzim vytvořit prostor pro ještě jeden 25 bps pokles sazeb na 3,25% (předpokládáme listopad).

Je však spojen se značnou nejistotou a rozhodne o něm do značné míry právě inflace v segmentu služeb. Právě  “dezinflací služeb” podmínili podle zápisu z posledního zasedání někteří členové bankovní rady možnost dalšího poklesu úrokových sazeb. S detailním zveřejněním CPI v příštím týdnu proto budeme  zvědaví zejména na inflační momentum v klíčových kategoriích jako pohostinství, hoteliérství, rekreace a pak samozřejmě ve službách spojených s realitním trhem - nájemné a imputované nájemné. 

ČNB sice přiznává, že nemá v ruce efektivní nástroje, jak napětí na trhu nemovitostí zmírnit. Přesto ji rychle rostoucí ceny nemovitostí mohou v rozhodování ovlivňovat. Jak, říká v posledním zápisu ze zasedání viceguvernérka Eva Zamrazilová: “Pokud tempo růstu cen nemovitostí nepoleví, bude to znamenat trvalý průsak do jádrové inflace, což podle ní bude vyžadovat přísnější nastavení sazeb ve srovnání se stavem, kdy by ceny nemovitostí rostly meziročním tempem do 5 %.”  

1


Čtěte více:

04.07.2025 8:42
Americká Sněmovna reprezentantů dnes po dlouhé rozpravě schválila návr...
Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti
04.07.2025 8:52
Stoxx 50 před otevřením hlavního trhu klesá o 0,5 %. Nedaří se předevš...
Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
04.07.2025 9:14
Polská centrální banka i tento měsíc potvrzuje svoji nepředvídatelnost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.07.2025
14:43Akcie "evropského Starlinku" posilují, Britové plánují zainvestovat 163 milionů eur
13:0950% cla na měď: Dává výstavba nových hutí v USA ekonomický smysl?
12:00Muskova společnost xAI představila novou verzi chatbota Grok 4
11:19200 milionů dolarů za jednoho inženýra. Jak Meta eskaluje válku o AI talenty
10:35Kdo by už řešil nějaká cla? Akcie pokračují v jízdě  
10:11Červnová inflace byla letos zatím nejvyšší, přiblížila se ke třem procentům
9:03Rozbřesk: Trump jako Pan odkladač. Jaký (ne)smysl má 50% clo na měď?
8:44Trump zavádí další cla - tentokrát cílí na měď i Brazílii. Nvidia překonala 4 biliony a bitcoin předchozí rekord  
6:29Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Renesance AI, plošně drahý trh, bída small caps  
09.07.2025
22:01Nvidia dosáhla valuace 4 biliony dolarů  
17:24Nezastavitelná Nvidia dosáhla jako první v historii tržní kapitalizace 4 bilionů dolarů
17:07Dolar je na tom nejhůře od roku 2004?
14:45Hodnotoví investoři slaví návrat na výsluní. Porážejí růstové strategie
12:45Technická analýza: Hvězda roku 2024 stále září. Akcie Palantiru pokračují ve svém růstu  
12:30Škoda zvýšila čtvrtletní odbyt skoro o 19 procent, nejvíce ze značek Volkswagenu
11:39Evropské akcie slušně stoupají i přes vracející se celní chaos  
10:33FT: Americký Merck chce za deset miliard USD koupit výrobce léků Verona
10:26Jakub Blaha: Česká zbrojovka dodá německým ozbrojeným složkám až 186 tisíc nových pistolí  
10:09Spojené státy by letos mohly na clech vybrat 300 miliard dolarů, myslí si ministr financí
9:05Rozbřesk: O odkladu recipročních cel, překrásných daní, dolaru a Fedu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.