Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

Jan Bureš: Červnová inflace lehce vyšší, ČNB bude držet sazby stabilní do podzimu

04.07.2025 10:20
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Ceny v červnu vzrostly o 0,3% meziměsíčně a meziroční inflace tak poskočila z 2,4 na 2,9% - to je lehce nad naším odhadem i odhadem ČNB (shodně 2,8%). 

Oproti našim předpokladům jsme viděli v červnu o něco mírnější pokles cen energií, které však stále pomáhají meziroční inflaci směrem dolů (-5% yoy). Současně poněkud překvapivě o něco rychleji vzrostla sekce ne-energetického a nepotravinářského zboží. Uvidíme pak při finálním čísle, co v detailu za překvapením stálo. Naopak silné v souladu s předpoklady zůstává inflační momentum v segmentu služeb (+0,5% mom,+5,0% meziročně), i když po očištění o sezónnost je vidět, že v červnu již lehce zmírnilo.

Červen byl podle našeho názoru letošním inflačním vrcholem.  V červenci by se měla inflace vrátit do blízkosti 2,4% a na konci třetího kvartálu pak do těsnější blízkosti 2%-ního inflačního cíle. Pokud souběžně uvidíme o něco slabší inflační momentum ve službách a volnější dynamiku meziroční mzdy, měl by se nakonec na podzim vytvořit prostor pro ještě jeden 25 bps pokles sazeb na 3,25% (předpokládáme listopad).

Je však spojen se značnou nejistotou a rozhodne o něm do značné míry právě inflace v segmentu služeb. Právě  “dezinflací služeb” podmínili podle zápisu z posledního zasedání někteří členové bankovní rady možnost dalšího poklesu úrokových sazeb. S detailním zveřejněním CPI v příštím týdnu proto budeme  zvědaví zejména na inflační momentum v klíčových kategoriích jako pohostinství, hoteliérství, rekreace a pak samozřejmě ve službách spojených s realitním trhem - nájemné a imputované nájemné. 

ČNB sice přiznává, že nemá v ruce efektivní nástroje, jak napětí na trhu nemovitostí zmírnit. Přesto ji rychle rostoucí ceny nemovitostí mohou v rozhodování ovlivňovat. Jak, říká v posledním zápisu ze zasedání viceguvernérka Eva Zamrazilová: “Pokud tempo růstu cen nemovitostí nepoleví, bude to znamenat trvalý průsak do jádrové inflace, což podle ní bude vyžadovat přísnější nastavení sazeb ve srovnání se stavem, kdy by ceny nemovitostí rostly meziročním tempem do 5 %.”  

1


Čtěte více:

04.07.2025 8:42
Americká Sněmovna reprezentantů dnes po dlouhé rozpravě schválila návr...
Evropa zahájí negativně, USA slaví Den nezávislosti
04.07.2025 8:52
Stoxx 50 před otevřením hlavního trhu klesá o 0,5 %. Nedaří se předevš...
Rozbřesk: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžem sazby snížit i v září
04.07.2025 9:14
Polská centrální banka i tento měsíc potvrzuje svoji nepředvídatelnost...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2025
14:10Tesla přidělila Muskovi jako odměnu 96 milionů akcií v hodnotě 29 miliard USD
13:31Berkshire Hathaway hlásí slabší kvartál, odpis Kraft Heinz stál miliardy
12:21Týdenní výhled: Většina cel vstupuje v platnost, v řešení Rusko a farma  
11:44RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:42Trhy se vzpamatovávají z konce minulého týdne, teď čekají na další vlnu firemních výsledků  
11:05Prodeje Applu se rozjely, ale akcie technicky zůstává zamčená pod důležitou rezistencí  
9:53Zaměstnanci Boeingu vyrábějící stíhací letouny vstoupili do stávky
8:51Rozbřesk: Propad amerického trhu práce vrací do hry zářijové zasedání Fedu
8:40ČNB bude sazby držet, OPEC+ zvyšuje těžbu a Trump si vzal na mušku kromě Fedu i statistický úřad  
6:09Hloupí AI tradeři začali vytvářet kartely. Raději zůstanou kolektivně pozadu, lepší řešení nehledají
03.08.2025
14:58Eigen z JP Morgan: Trhům i ekonomice se vede dobře, proč snižovat sazby?
8:21Víkendář: Spojeným státům by stačilo, kdyby se dostaly jen na polovinu míry zdanění Velké Británie
02.08.2025
15:02Měl by šéf Fedu Powell sám odstoupit kvůli útokům Trumpa a jeho vlády?
8:13Víkendář: Oddlužení Spojených států - pět scénářů
01.08.2025
22:01Trh se vyděsil špatnými daty z trhu práce  
17:55Valuace na americkém trhu se opět blíží k historickým rekordům. Tentokrát jinak?
16:56Index ISM dál naznačuje slabý průmysl a největší propouštění od covidu  
16:38Perly týdne: AI mánie a proti ní cla
16:24Firmy ExxonMobil a Chevron mají za druhé čtvrtletí nejnižší zisk za čtyři roky
16:07Státní rozpočet měl v červenci schodek 168,2 mld. Kč, nejnižší od pandemie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BioMarin Pharmaceutical Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
BioNTech SE (06/25 Q2, Bef-mkt)
Hims & Hers Health Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
ON Semiconductor Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m