Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Konec minulého týdne přinesl na trh dluhopisů větší aktivitu

Konec minulého týdne přinesl na trh dluhopisů větší aktivitu

10.05.2005 11:35
Autor: 

Výnosová křivka se nakonec v týdenním porovnání prakticky nepohnula, přesto to neznamená, že by se ceny dluhopisů nehýbaly. Většina aktivity se soustředila do druhé poloviny týdne, díky zveřejňovaným zprávám centrální banky. Navíc týden negativně poznamenalo množství svátků v zahraničí (pondělí Londýn, úterý Polsko, čtvrtek část Evropy). Až do čtvrtka se proto ceny dluhopisů prakticky neměnily, změnu na trh přinesla až inflační zpráva, která připomenula investorům, že zvyšování úrokových sazeb je velmi vzdáleno.

Jak již dříve naznačil guvernér Tůma, centrální banka nyní předpokládá zvyšování úrokových sazeb až v druhé polovině roku 2006. Trh proto následně mírně posunul svůj odhad prvního zvýšení sazeb dále do roku 2006, konkrétně na únor. Výnosy dluhopisů proto ve čtvrtek ztratily okolo 5 bps. Pozitivní náladu již nijak neovlivnil páteční zápis z dubnového zasedání bankovní rady ČNB. Ta se podle očekávání při posledním jednání opět rozdělila na zastánce co nejnižších sazeb a na odpůrce častých změn úrokových sazeb. Rozhodnutí snížit reposazbu o 25 bps proto podpořila jen těsná většina 4 členů sedmičlenné rady.

Kromě hlasování za pozornost stojí i názor, že rada nepovažuje za důležité zda se reposazba pohybuje pod obdobnou sazbou ECB či nikoliv. Z toho plyne, že negativní úrokový diferenciál nebude bance bránit v dalším snižování sazeb, pokud bude žádoucí. Ve světle komentářů centrální banky a její prognózy inflace se ukazuje očekávání trhu, že dojde ke zvýšení sazeb už v prvním čtvrtletí 2006 jako neadekvátní. Banka může vzhledem k očekávané velmi nízké inflaci držet současné úrokové sazby i po většinu příštího roku. únor nejeví jako pravděpodobný odhad, mnohem pravděpodobněji k růstu sazeb dojde až později.

Pátek ale nakonec opět připomenul, že pro vývoj českého trhu je neméně důležitý vývoj na vyspělých trzích. Proto po nečekaně dobrých statistikách z amerického trhu práce dluhopisy vymazaly všechny čtvrteční zisky a uzavřely týden na stejných hodnotách jako jej otvíraly. Jelikož nejdůležitější údaj tohoto týdne, inflace, nepřinesl žádné zásadní překvapení, a tudíž podnět pro pohyb trhu, měl by trh opět hledat inspiraci převážně v zahraničí.

Zbývající zveřejňované indikátory již těžko trh nějak ovlivní. Na trh by mohlo mít i nadále negativní vliv zvýšení výnosů amerických dluhopisů a posílení dolaru. Na druhou stranu výrazné posílení koruny a středoevropských měn zlepšuje sentiment v celém regionu, proto očekáváme, že dluhopisy budou stagnovat tento týden. Středeční aukce čtyřletého státního dluhopisu pravděpodobně trh neovlivní. Stát bude nabízet dluhopisy (3,8/2009) za 8 mld. Kč. Mezi investory by měl být dostatečný zájem, jelikož se jedná o krátký papír a nízký nabízený objem.

ČSOB - Investiční výzkum


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.01.2021
14:19FAZ: Z českých kvót na potraviny by mohl profitovat Babiš
13:14Hanke: Řešení latinskoamerických měnových pohrom
13:12Německo zhoršilo odhad letošního růstu HDP na 3 procenta
12:32Podnikatelská aktivita v eurozóně v lednu dále klesla
11:41Tomáš Vlk: Hodnotové a cyklické akcie by letos měly mít v portfoliu větší prostor
11:29NET4GAS uskutečnila úpis dvou tranší korunových dluhopisů včetně výjimečné na korunovém trhu za posledních 10 let
11:12Negativní dopoledne. Investoři si všimli, že koronavirus zůstává problémem  
10:29Škodě loni v Česku klesla výroba na tři čtvrtě milionu aut
10:25Masivní fiskální podpora a inflace jako šedá labuť
9:42Vláda spolu s nouzovým stavem prodloužila i epidemická opatření
9:07Rozbřesk: Dluh zemí eurozóny překonal 97 % HDP
9:05Ifo: Čína má největší přebytek běžného účtu, překonala Německo
8:50Evropské burzy před daty z eurozóny zřejmě ráno zahájí níže  
8:26Hodnota bitcoinu klesla pod 30.000 dolarů
8:08PFNonwovens a.s. oznamuje kalendář zveřejňování výsledků na rok 2021
21.01.2021
18:12Joe Biden se ujal vlády. A svět si oddychl, píše tisk
17:55Zisky bank, sazby a jejich komoditní indikátor
17:29Evropské trhy si možná od ECB něco slibovaly, americké podporují domácí témata  
17:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení změn v orgánech emitenta
16:14Volkswagen loni nesplnil emisní cíle EU, hrozí mu pokuta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
8:00UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00Schlumberger NV (12/20 Q4)