Výnosy dluhopisů v minulém týdnu jako obvykle zcela
sledovaly vývoj na vyspělých trzích. Aktivita na trhu byla
opět minimální. Největší událostí proto byla aukce státního
dluhopisu 3,7/2013, která byla 1,2 krát přeupsána.
Průměrný výnos dosáhl 4,78 %, což bylo na úrovni, kde se
tento dluhopis obchodoval před aukcí. O aukci ale nakonec
nebyl takový zájem, jak jsme na začátku týdne očekávali,
vzhledem k vývoji na světových dluhopisových trzích. Na
nich až do středy dluhopisy klesaly díky spekulacím o
dalším podstatném zlepšení stavu americké ekonomiky.
Dluhopisy tak oslabovaly spolu s kurzem eura vůči dolaru.
Oba trhy mohutně spekulovaly na velmi dobré páteční
statistiky z amerického trhu práce. Tyto úvahy vycházely z
pozitivního pondělního výsledku ISM, který naznačoval
zlepšení na trhu práce. Tato spekulace se ovšem ukázala
jako zcela chybná, neboť páteční údaje z trhu práce byly
horší dokonce než i ty nejpesimističtější odhady. Výnosy
světových i českých dluhopisů proto v pátek významně
klesly. Čtvrteční zasedání ECB trhy zcela ignorovaly.
Tento týden bude zveřejněno množství
makroekonomických indikátorů, přesto jsme silně skeptičtí,
že by na ně české dluhopisy nějak reagovaly. Jako
pravděpodobnější se jeví opětovné sledování vyspělých
trhů. Nepředpokládáme ani zvýšení aktivity na
dluhopisovém trhu. Tento týden by dluhopisy měly mírně
klesnout a částečně tak zkorigovat páteční růst.