Vláda včera schválila prodej 51% podílu v Českých radiokomunikacích Bivideonu - konsorcium TDC a Deutsche Bank, za 177 mil. USD (6,82 miliard Kč, 431 Kč na akcii). Vláda také získá část příjmů z možného prodeje přenosového a satelitového majetku, který vlastní mateřská společnost (stát dostane 20% příjmů, když tyto budou pod 150 mil. USD, 40%, překročí-li tuto částku).
Přestože konečná prodejní cena bude pravděpodobně o něco vyšší, než 431 Kč na akcii (bude záležet na úspěšnosti prodeje přenosových aktiv), domníváme se, že investoři budou považovat tento výsledek za neutrální až negativní, akcie proto dnes pravděpodobně oslabí. Neutrální to bude pro ty, kteří snížili svá očekávání díky dlouhotrvající nejistotě týkající se prodejní ceny a negativní pro ty, kteří čekali cenu vyšší díky zveřejňovaným oficiálním i neoficiálním prohlášením a velikosti nabídky (9 miliard Kč - 12 miliard Kč).
Skutečnost, že vláda prodej schválila je pozitivní, protože alternativa (neprodat a uspořádat nový tendr) by byla horší. Prodej je tedy předpokladem budoucího posilování akcie, domníváme se, že současná tržní cena (387,5 Kč) je ve srovnání s fundamentální hodnotou této firmy o 25-30% nižší. Současně však posílení ceny záleží na vývoji celého telekomunikačního sektoru, a proto je podle nás dosažitelné až ve středně dlouhodobém období. Znovu opakujeme, že momentální reakce bude pravděpodobně negativní.
(Ondřej Daťka)