Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Úvěrová krize zřejmě ještě není u konce. Trhy spadly na hluboké, ale jen dočasné dno, říká Soros

Úvěrová krize zřejmě ještě není u konce. Trhy spadly na hluboké, ale jen dočasné dno, říká Soros

03.04.2008 13:30
Autor: 

Úvěrová krize ještě pravděpodobně zdaleka neskončila, píše sever americké televizní stanice CNBC. Ať už se jedná o Federální rezervní fond, Ministerstvo financí či průměrného ekonoma nebo analytika, vzkaz je podle serveru pro všechny zhruba stejný. Fedu se možná podařilo uklidnit trhy a zabránit výraznější krizi tím, že se spojil s JPMorgan Chase a zachránil Bear Stearns. Nicméně kořenová struktura úvěrové krize se rozpíná do šíře i hloubky.

Mnoho finančních instrumentů, kterých se to týká, jsou komplexní, neobvyklé instrumenty a je obtížně je ohodnotit. Ceny aktiv zůstávají proměnlivé a ti samí hráči, kteří by měli poskytovat půjčky, mají potíže se svou rozvahou. „Existuje řada úvěrových problémů a různé dílčí trhy,“ říká nezávislý bankovní analytik Bert Ely. „Zítra se může objevit něco, instituce, či země, kterou nikdo nemonitoruje. Ministr financí Henry Paulson to ve středu vyjádřil více diplomaticky, když posluchačům v Číně sdělil: „Nadále se domnívám, že na cestě ještě nějaké ty hrboly budou.“

Finanční krize, která se v době svého vzniku týkala trhu sub-prime hypoték, zaznamenala na Wall Street rychlý vývoj: rostoucí odpisy a rezervy na úvěrové ztráty v bankovním sektoru, skutečné nebo hrozící bankroty v sektoru hypotečních úvěrů, solventnost trhu zajišťovatelů obligací a nejnověji také obavy o Bear Stearns a do menší míry také o Lehman Brothers.

David Resler, hlavní ekonom Nomura International, říká, že Bear Stearns byla příkladem, jak může úvěrová krize představovat „bezprostřední nebezpečí pro stabilitu celého systému. Největší riziko je pryč.“ Resler dodává, že si lidé uvědomili, že „problémy jsou mnohem více systémové, než se zdálo“ a že současný „deleveraging“ má před sebou ještě kus cesty. „Deleveraging je bolestný proces“, říká Resler. Fed mu podle něj dodá větší řád, ale nebude a neměl by mu bránit.

A to právě probíhá na hypotečním trhu a také na rozsáhlém derivátovém trhu se sekuritizovanými dluhy, v rozsahu od více konvenčních cenných papírů jištěných hypotečními úvěry až po zdánlivě jednoduše vypadající strukturované investiční nástroje. Předseda Fedu Ben Bernanke ve středu v Kongresu vysvětlil: „Stále zřetelněji se rýsuje dopad finančního napětí na úvěrové náklady a na dostupnost úvěrů v určitých částech systému, které dříve unikly nejhorším turbulencím – postiženy jsou například trhy s městskými bondy a studentské úvěry“, řekl Bernanke v úvodu. „Dalším trhem, který se předtím z větší části vyhnul problémům, je trh cenných papírů jištěných hypotečními úvěry vydávaných vládou.“

Součástí problému je také bouře na trhu s exotickými dluhovými deriváty, z nichž některé jsou známé jako „toxické“ cenné papíry. „Mnozí, kteří tyto cenné papíry vlastní, o tom ani neví, uvedl pro CNBC Gary Kaminsky, manažer a ředitel portfolia Neuberger Berman. „Bude trvat několik měsíců, než si ti, kteří tyto cenné papíry zakoupili, uvědomí, že tyto produkty vlastní, než je odepíší, převedou ztráty a skutečně si je uvědomí. Tento proces obvykle trvá delší dobu.“

Hypoteční trh pokračuje ve svém boji, i když Fed snížil svou klíčovou sazbu o tři a čtvrt bodu, neboť poskytovatelé úvěrů zůstávají velice obezřetní. Například spread mezi běžnou, konformní 30letou pevnou úvěrovou sazbou a jumbo sazbou je 130 bazických bodů, což je výrazně nad průměrem. K omezení také došlo u poskytování úvěrů, kde dům slouží jako zástava.

Komplikovaná souhra – někdo by mohl říct začarovaný kruh – mezi úvěrovou krizí a zpomalenou ekonomikou – ještě není u konce. V exkluzivním rozhovoru pro CNBC ve středečním vysílání pořadu „Closing Bell“ investor George Soros řekl, že trhy spadly na hluboké, ale pouze dočasné dno. „Nemyslím si, že jsme v půli cesty tímto propadem, protože je nesmysl si myslet, že dění na finančních trzích neovlivňuje reálnou ekonomiku“, řekl Soros.

Pokud je tato finanční krize skutečně největší finanční krizí od doby velké deprese ve 30. letech, jak někteří uvádějí, pak bude Fed pokračovat ve snižování úrokových sazeb - možná až na úroveň 1 procenta. Federální vláda však z toho pravděpodobně také není venku. V poslední době se zdá, že vláda bude muset pomoci postiženým vlastníkům domů nebo dokonce i poskytovatelům hypoték.

„Z bubliny bylo vypuštěno hodně vzduchu, ale ještě přesně nevíme, kolik vzduchu v ní zůstalo“, říká Resler z Nomura International. „Celá tato krize podtrhuje domýšlivost mnoha hráčů na trhu v tom, že můžeme předstírat, že rozumíme vlastnostem komplexních majetkových struktur citlivých na cyklus, přestože jsme něčeho takového nebyli svědky od jejich zrodu.“

(Zdroj: CNBC)

Pozn. V textu uvedené názory byly převzaty ze serveru CNBC a nemusí se tedy nutně shodovat s názory Patrie.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university