Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Lesk a bída ETF

Lesk a bída ETF

27.7.2010 18:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Investory zlákala vidina zisků z rostoucích cen komodit; ke konci roku 2009 tak do komoditních ETF a podobných cenných papírů vložili 277 miliard dolarů. Pak si všimli problému: Když ceny komodit rostou, u komoditních ETF tomu tak často není.

ETF, který lze koupit a prodat stejně jako akcii, se snaží kopírovat cenu určitého koše aktiv – například technologických akcií, dluhopisů s vysokým výnosem či komodit od obilí, přes zlato a ropu až po zemní plyn. Díky ETF Wall Street změnila pověst komodit z něčeho, na čem proděláte vlastní tričko, na něco, co roste, když akcie klesají a zajišťuje investory proti inflaci. Lidé, kteří by nikdy nepřemýšleli o tom, že si koupí tanker ropy či silo plné pšenice, se najednou stali spekulanty.

A ve velkém prodělávali. ETF nesplnily jejich očekávání a důvodem bylo tzv. contango. Je to název specifické situace na trhu, kdy jsou kontrakty pro budoucí dodání určité komodity dražší než kontrakty krátkodobé. Na komoditních trzích je tento jev běžný, ale pro ETF může být zhoubný. Když se futures, které ETF vlastní, blíží expiraci, manažeři fondu je musí prodat a koupit nové, jinak by museli přijmout dodávku komodit v hodnotě miliard dolarů. Když nakoupí nové kontrakty, které jsou kvůli contangu dražší, prodělávají peníze investorů. Příkladem je následující: Standard & Poor's Goldman Sachs Commodity Index (S&P GSCI) slouží jako základ pro 80 miliard dolarů investic. Manažeři fondů navázaných na tento index musí každý měsíc mezi pátým a devátým pracovním dnem daného měsíce nakoupit nové kontrakty pro další měsíc. Během tohoto období prodali v květnu 2010 kontrakty s dodávkou ropy v červnu v průměrné ceně 75,67 dolarů za barel a nahradili je červencovými futures v ceně 79,68 dolarů za barel. Tato cena pak klesla na 75,43 dolarů za barel.

Contango není jediným důvodem, proč ETF nejsou dobrou investicí. Profesionální obchodníci využívají jejich měsíční obměny kontraktů k tomu, aby na ní profitovali, protože sami nemusejí obchodovat v předem daném časovém rámci. Na investicích do komodit prodělali i sofistikovaní investoři. Příkladem je největší veřejný penzijní fond v USA: The California Public Employees' Retirement System. Ten od roku 2007 ztratil téměř 15 % své investice do komoditních futures původně dosahující hodnoty 842 milionů dolarů. Bývalý ředitel pro obchodování s komoditami v UBS Greg Forero k tomu říká: „Vejdete do kasina a očekáváte, že proděláte. S těmito produkty je to stejné. Hrajete hru, při které jste ve velké nevýhodě.“

Kevin Rich, bývalý vysoce postavený zaměstnanec Deutsche Bank, který pomáhal vytvořit jedny z prvních ETF, ale tvrdí, že „diverzifikace neznamená, že na dané investici vždy vyděláte, ale že rozložíte své riziko“. Jiní brání tyto investice tím, že není fér vybírat si pro jejich kritiku specifické období.

(Zdroj: Businessweek)


Váš názor
  •  
    28.7.2010 14:06

    Možná stojí za to, položit si otázku, jak to contango vůbec může vzniknout. Prodávající přece nemusí prodat hned a mohou si počkat na vyšší cenu... Jenomže v tom případě musí mít buď vlastní sklad nebo zaplatit skladovací náklady. Z tohoto pohledu už ETF nevypadají tak hrozně unfair, jak se snaží článek podsunout. Je samozřejmé, že kdo dokáže řešit komoditu samotnou, je vždy ve výhodi proti papírovému čertu. Papírový čert ale nepotřebuje žádnou infrastrukturu, sila, lodě atd.
    Skeptik
  •  
    28.7.2010 11:20

    vlastni zkusenost k nezaplaceni :-)
    anonym
Aktuální komentáře
19.6.2018
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
16:26Pravděpodobná dlouhodobá tržní cena kryptoměn je nula
15:23Česká zbrojovka a.s.- Oznámení zahájení výplaty pátého úrokového výnosu
14:44Prosil bych jednu soběstačnost. Trumpova nová hrozba Číně v několika číslech
13:46Respektovaný institut Ifo prudce snížil odhad růstu německé ekonomiky
12:55Co investoři do ETF chtějí
11:59Trump na nic nečekal a znovu otřásl s trhy. Trpí i koruna  
10:44Americký prezident Trump pohrozil Číně dalšími cly
10:21Obchodní válka USA – Čína potápí evropské akciové trhy  
9:24Rozbřesk: Nedostatek lidí bariérou pro další růst české ekonomiky, obchodní válka eskaluje
9:11Schodek 50 miliard korun, plánuje vláda pro rozpočet roku 2019
8:58Nová Trumpova hrozba cly, nový plán rozdělení ČEZ, napětí v německé politice. Trhy v úterý zřejmě zahájí níže  
8:45Možnost rozdělení ČEZ: distribuce či obnovitelné zdroje do nové dcery, pak nařídit výstavbu reaktorů
6:32Proč ženy pracují stále více a muži méně?
18.6.2018
22:02Stopy obchodní války zatlačily také Wall Street do ztráty. Dařilo se energetice
18:01Jedna monetární hádanka, jedno velké poučení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb