Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Měnové trhy a „něco za něco“

Měnové trhy a „něco za něco“

28.1.2011 18:33
Autor: Redakce, Patria Online

Kurz libry za poslední tři roky výrazně klesl. Jedná se o jeden z důvodů, proč se inflace v Británii drží výš než ve většině Evropy. Reálné mzdy klesají a to je nutná podmínka, aby se ekonomika Británie více orientovala na průmysl a méně na spotřebu. Lze však snadno zapomenout na to, že devalvace s sebou nese pokles životního standardu způsobeného dražšími importy. Počítá se s tím, že exportéři budou z poklesu kurzu těžit. Získat by měli i domácí producenti, protože nahradí dovážené zboží. Oba tyto efekty by měly převážit negativní vliv na spotřebu. Je to podobné, jako když si někdo řekne za práci méně a doufá, že bude požádán, aby odvedl více práce.

USA tomuto problému tak intenzivně nečelí, protože mnoho komodit se obchoduje v dolarech. Kupují ale velký objem zboží z Číny. Nákladová výhoda Číny je zřejmě dost velká na to, aby ani výrazné posílení renminbi k dolaru zásadně nezměnilo obchodní toky mezi těmito zeměmi. Spotřebitelé v USA jej ale pocítí ve formě vyšších cen.

V minulosti se devalvace považovaly za špatnou strategii banánových republik, která vede k inflaci a ta pak smaže přechodnou výhodu nižších nákladů korporátního sektoru. Silná ekonomika má naopak silnou měnu. Problém se ale objeví ve chvíli, kdy ekonomika již není konkurenceschopná a devalvace nepředstavuje možnost, ale nutnost. To je případ Řecka a dalších zemí, které si užívaly sazeb podobných sazbám Německa, které za to ale nyní musí platit.

Snížení ratingu japonského dluhu agenturou S&P z AA na AA- jen vrací tuto zemi zpět do situace, ve které se nacházela v roce 2007. AA- je stále extrémně dobrý rating s velmi nízkou pravděpodobností defaultu. A Japonsko má dlouhou historii obchodních přebytků, takže jeho dluh je závazkem vlastním občanům. Stále je tu ale problém redistribuce. Ti, kteří dluh vlastní, a ti, kteří platí daně, totiž nejsou ti samí. A jde také o problém sebenaplňujícího se proroctví. Poměr dluhu k HDP leží u Japonska vysoko, výnosy dluhopisů se ale stále nacházejí nízko, takže dluhová služba se pohybuje v mezích. Pokud se však věřitelé začnou domnívat, že vláda pravděpodobně přestane dluhy splácet (nebo je bude splácet inflací), výnosy stoupnou a dluhová služba se stane tíživá. Následně vzroste pokušení přistoupit k defaultu a přijde krize, které se investoři obávali.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m