Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Gross (Pimco) sází proti dluhopisům americké vlády, nejvyšší podíl portfolia drží v hotovosti

Gross (Pimco) sází proti dluhopisům americké vlády, nejvyšší podíl portfolia drží v hotovosti

12.4.2011 13:41, aktualizováno: 12.4. 15:26

Aktualizováno

Investor Bill Gross, který stojí v čele největšího dluhopisového fondu na světě PIMCO, v březnu investoval část svého portfolia do sázek na růst výnosů dluhopisů americké vlády. Poté, co Pimco v únoru prodalo ze svého portfolia veškeré americké vládní obligace a zbavilo se i pokladničních poukázek, které jsou jinak považovány za relativně bezpečnější, následující měsíc vsadila společnost proti instrumentům spojeným s dluhem vlády USA zhruba tři procenta z celkového objemu spravovaných aktiv 236 mld. USD, uvádí agentura Bloomberg. Ještě v lednu přitom Pimco drželo v amerických bondech zhruba 12 procent aktiv. Investor tak dává najevo, že jeho důvěra ve vládní cenné papíry americké vlády je již „pod bodem mrazu“. Grossův Total Return Fund také navýšil podíl hotovosti a hotovostních ekvivalentů na 31 procent z původních 23 procent, hotovost má tak poprvé za čtyři roky největší podíl v investičním portfoliu fondu.

Proti trhu s vládním dluhem v současnosti hovoří především blížící se konec QE2, v rámci něhož Fed dodal do systému 600 miliard dolarů likvidity. Gross v posledních týdnech varuje, že americké dluhopisy jsou předražené a ukončení současného druhého kola kvantitativního uvolňování (30. června) bude pro dluhopisový trh citelné. Fed podle něj svými nákupy amerických dluhopisů uměle drží jejich výnosy níže, než by je ponechal trh. „Cílem (Fedu) je zlepšení ekonomických podmínek a tvorba pracovních míst, stejně jako podpora akciového trendu – a vidíme, že to (QE2) funguje. Legitimní otázkou je, kdo bude kupovat vládní dluhopisy poté, až Fed s nákupy přestane?“, ptá se Gross. Jak uvedl ve svém dubnovém investičním výhledu, americké dluhopisy mají „nízkou hodnotu“ vzhledem k tomu, že celkové závazky USA (plynoucí z dluhopisů a závazků vůči sociálnímu a zdravotnímu systému) dosahují 75 bil. USD, čili téměř 500 % HDP.

Investiční sázka Pimca proti růstu hodnoty amerického dluhu, tedy záporná pozice, která může zahrnovat obchod s deriváty, futures a prodeje nakrátko, tak nemohla po předchozích Grossových slovech trhy příliš překvapit. Gross už mnohokrát tvrdě kritizoval současné politické kroky Obamovy administrativy a uvedl, že kdyby byly Spojené státy soukromým podnikem, patrně by jim nikdo žádné peníze již nepůjčoval. USA se tak podle jeho varování nemůžou vyhnout dluhové pasti. Podle Joea Weisenthala z Business Insider ale není třeba chápat krok Pimca jako extrémně velkou sázku na nesolventnost USA. „S koncem QE Fed pravděpodobně začne zvyšovat sazby. V takovém prostředí je logické sázet proti dluhopisům,“ bloguje Weisenthal.

Gross však není zdaleka jediným varujícím. „Pokud se situace skutečně zlepšuje, co investorům brání ve vstupu do akcií?“ ptá se hlavní ekonom RBC Capital Markets Tom Porcelli. „Proč by lidé investovali do aktiva, jehož cela půjde pravděpodobně dolů?“ dodává. Samotné odhady ekonomického růstu a inflace podle něj do konce roku vytlačí výnos desetiletého dluhopisu nad 4 %. Porcelli říká, že z hlediska fundamentu by měly výnosy růst, a to ještě bez zvážení rostoucích obav z deficitu federálního rozpočtu i ukončení extrémně uvolněné měnové politiky.

Podíl investic do hypotečního dluhu Grossův fond v minulém měsíci snížil na 28 procent z předchozích 34 %, dluhopisy hodnocené investičním stupněm (BBB a výše) tvořily, stejně jako předtím, 18 procent portfolia. Total Return Fund, který společnost Pimco provozuje, za loňský rok zhodnotil podle Bloomberg o 7,3 % a ziskovostí tak překonal 84 procent svých konkurentů na trhu.

Světové hedge fondy v březnu dosáhly, měřeno indexem Eurekahedge Hedge Fund Index, 0,2% výnosu, za první tři měsíce roku dosáhly celkem 1,3% zisku. Index, který pokrývá více než 2.600 hedge fondů z celého světa, v březnu rostl devátý měsíc v řadě, což znamená nejdelší kontinuální růst od července 2007.

Opakované zemětřesení v Japonsku spojené s nukleární katastrofou v JE Fukušima, jejíž vážnost je podle tamní komise pro jadernou bezpečnost již srovnatelná s explozí JE v Ćernobylu, zasáhly japonskou ekonomiku i akciový trh. Subindex pro hedge fondy v Japonsku v březnu oslabil o 0,9, zatímco japonský benchmark Nikkei 225 za měsíc ztratil 8,2 procenta. Mimo Japonska si asijské fondy polepšily o 2,2 %, index pokrývající hedge
fondy v Severní Americe zůstal zhruba na únorové hodnotě a evropské hedge fondy si polepšily o 0,4 procenta.


(Zdroj: Bloomberg, Business Insider)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2018
22:00Čtvrteční výprodej na amerických akciích
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský regulátor se nemůže zabývat prodejem místních aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)  
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
SunTrust Banks Inc (09/18 Q3)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:20Volvo AB (09/18 Q3)
8:00Assa Abloy AB (09/18 Q3)
12:00Atlas Copco AB (09/18 Q3)
13:00Procter & Gamble Co/The (09/18 Q1)
13:00Schlumberger Ltd (09/18 Q3)
13:00State Street Corp (09/18 Q3)
16:00USA - Prodeje starších domů