Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Návratnost investičních aktiv v roce 2024 dle Goldman Sachs

Návratnost investičních aktiv v roce 2024 dle Goldman Sachs

13.11.2023 17:18

Pokud bychom věřili v nějakou efektivitu akciového trhu, je veškerá hra na cílové hodnoty indexu na konci roku bez většího smyslu. V takovém případě by totiž bylo nejlogičtější předpokládat, že akcie vynesou bezrizikovou návratnost plus rizikovou prémii. Goldman Sachs přišel nyní s předpověďmi návratnosti některých investičních aktiv, včetně akcií. Co je v nich? A drží se banka popsaného principu?

1 

Zdroj: X

Podle následujícího grafu by v lokálních měnách i v dolarech měly nejvíce vynášet komodity a to asi 18 %. Akcie na globálních trzích jsou s cca 12 % se znatelným odstupem za nimi. Následují globální korporátní dluhopisy, dluhopisy vládní a hotovost. Tedy synonymum pro krátkodobé obligace a jejich ekvivalenty. 

Pokud bychom se na tabulku podívali z čistě učebnicového pohledu, tak by v GS museli věřit, že komodity jsou/budou znatelně rizikovější, než akcie. V jiném případě by totiž investoři komodity kupovali již nyní a jejich ceny tlačili nahoru (tudíž návratnost by již v příštím roce nebyla taková). Co samotné akcie?

Dejme tomu, že v dolarech by jejich návratnost měla být oněch cca 12 % a návratnost vládních dluhopisů asi 6 %. To znamená, že by riziková prémie globálních akciových trhů byla na cca 6 %. Před pár týdny jsem tu přitom ukazoval graf od stejné banky, ve kterém byly odhady rizikových prémií na hlavních světových trzích a celosvětově. Nešlo o sice populární, ale zavádějící zjednodušení, kdy se od obráceného PE odečtou výnosy vládních dluhopisů. Mělo jít o odhady „skutečných“ prémií. A postup GS ukazoval, že ty se v té době celosvětově pohybovaly na 4,3 % (USA byly na 3 %, Asie ex Japonsko na více než 7 %, atd.).

Odhady GS týkající se globální rizikové prémie akcií prémie se tedy od té doby buď zvedly na oněch cca 6 %. Nebo v bance v efektivitu trhů moc nevěří. Svou roli také může hrát to, že 6 % výnosy dluhopisů se týkají jen vyspělých trhů (trochu tu tedy míchám hrušky s jablky, ale vyspělé trhy přece jen tvoří podstatnou část globální kapitalizace).

Já se do podobných předpovědí nepouštím, spíše tu třeba připomínám, že výkony akcií nebudou záviset jen na sazbách (či jen na růstu), ale na poměru obou. Tj., ani „výše po delší dobu“ samo o sobě nic neříká. Důležité opět je, jak budou sazby vysoko relativně l růstu ekonomik, respektive zisků a cash flow. Tento poměr přitom z historického i teoretického pohledu pravděpodobně bude ovlivněn zejména inflací – prostředí vyšší inflace mu z hlediska přívětivosti k akciím dlouhodoběji nenahrává a naopak. Následující graf ukazuje predikce GS týkající se inflace v USA. Více o této lince úvah příště:

2 

Zdroj: X



Čtěte více:

Přijdou USA o nejvyšší rating? Moody's nastavila negativní výhled a jako poslední drží AAA
13.11.2023 8:40
Americká agentura Moody's Investors Service v pátek změnila výhled rat...
Ifo: Zásobovací potíže v německém průmyslu klesly téměř na předkrizovou úroveň
13.11.2023 11:46
Problémy německých průmyslových podniků se zásobováním výrazně polevil...
Rodina Kellnerových včlení svůj majetek včetně PPF do holdingu Amalar
13.11.2023 14:08
Rodina zesnulého Petra Kellnera zakládá společnost Amalar Holding, do ...
Týdenní výhled: Inflace otestuje výhled pro úrokové sazby, americký maloobchod neudrží tempo
13.11.2023 13:08
Mezi investory se upevnil názor, že další růst sazeb Fedu nepřijde a ...
Česko je nemocný muž Evropy, je v pasti průměrnosti, napsal deník Die Welt
13.11.2023 15:24
Hospodářský model České republiky je zastaralý, země je lapena v průmě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.02.2025
9:00Víkendář: K Číně už nelze přistupovat jako před pár desetiletími
08.02.2025
14:45Český expert k DeepSeek: Koluje spousta polopravd. Pro využívání ve firmách je však určitě hodně rizikový
9:00Víkendář: Současné obchodní tenze a jedna hypotetická otázka - šlo kdysi obchodně spolupracovat se Sovětským svazem?
07.02.2025
17:37Rozpor mezi optimismem na trzích a fází cyklu, ve které se americké firmy skutečně nachází?
16:55Technologie táhnou trhy dolů, přitížila jim i data  
16:07Názory odborníků z Invesca – „Jak jsme se ponořili do DeepSeek“
15:47Trh práce USA: Ochlazení se nepotvrzuje, data jsou protichůdná a revize velké
14:25Goolsbee: Za 12 – 18 měsíců budou sazby americké centrální banky pravděpodobně výrazně níž
14:09Německý průmysl i vývoz loni klesly, přebytek v obchodu s USA byl ale rekordní
13:53Technologičtí giganti letos investují do AI přes 320 miliard dolarů
12:45Perly týdne: Google černou skříňkou, na trhu namístě určitá rezervovanost
11:25Komentář analytika: Amazon nestíhá uspokojovat poptávku po AI  
10:56DeepSeek láká investory zpět do čínských technologií
10:31S&P500 otevírá blízko historických maxim  
9:05Rozbřesk: ČNB snížila sazby, předpokládá již jen opatrný pokles
8:43Akcie Amazonu klesly po slabých prognózách, Kanaďané podporují vývozní daně na ropu jako odpověď Trumpovi a evropské futures jsou smíšené  
8:24ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej svých polských uhelných aktiv společnosti ResInvest Group
6:06Studie Fidelity International ukazuje, že investoři zůstávají oddaní „E“, „S“ i „G“, nicméně přetrvávají překážky
06.02.2025
22:01Daří se lékům na hubnutí, ale technologie pokulhávají  
17:26ČNB i BoE snížily sazby, Apple v centru geopolitického boje. Trhy v zámoří hledají jasný směr před pátečními makrodaty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data