Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Návratnost investičních aktiv v roce 2024 dle Goldman Sachs

Návratnost investičních aktiv v roce 2024 dle Goldman Sachs

13.11.2023 17:18

Pokud bychom věřili v nějakou efektivitu akciového trhu, je veškerá hra na cílové hodnoty indexu na konci roku bez většího smyslu. V takovém případě by totiž bylo nejlogičtější předpokládat, že akcie vynesou bezrizikovou návratnost plus rizikovou prémii. Goldman Sachs přišel nyní s předpověďmi návratnosti některých investičních aktiv, včetně akcií. Co je v nich? A drží se banka popsaného principu?

1 

Zdroj: X

Podle následujícího grafu by v lokálních měnách i v dolarech měly nejvíce vynášet komodity a to asi 18 %. Akcie na globálních trzích jsou s cca 12 % se znatelným odstupem za nimi. Následují globální korporátní dluhopisy, dluhopisy vládní a hotovost. Tedy synonymum pro krátkodobé obligace a jejich ekvivalenty. 

Pokud bychom se na tabulku podívali z čistě učebnicového pohledu, tak by v GS museli věřit, že komodity jsou/budou znatelně rizikovější, než akcie. V jiném případě by totiž investoři komodity kupovali již nyní a jejich ceny tlačili nahoru (tudíž návratnost by již v příštím roce nebyla taková). Co samotné akcie?

Dejme tomu, že v dolarech by jejich návratnost měla být oněch cca 12 % a návratnost vládních dluhopisů asi 6 %. To znamená, že by riziková prémie globálních akciových trhů byla na cca 6 %. Před pár týdny jsem tu přitom ukazoval graf od stejné banky, ve kterém byly odhady rizikových prémií na hlavních světových trzích a celosvětově. Nešlo o sice populární, ale zavádějící zjednodušení, kdy se od obráceného PE odečtou výnosy vládních dluhopisů. Mělo jít o odhady „skutečných“ prémií. A postup GS ukazoval, že ty se v té době celosvětově pohybovaly na 4,3 % (USA byly na 3 %, Asie ex Japonsko na více než 7 %, atd.).

Odhady GS týkající se globální rizikové prémie akcií prémie se tedy od té doby buď zvedly na oněch cca 6 %. Nebo v bance v efektivitu trhů moc nevěří. Svou roli také může hrát to, že 6 % výnosy dluhopisů se týkají jen vyspělých trhů (trochu tu tedy míchám hrušky s jablky, ale vyspělé trhy přece jen tvoří podstatnou část globální kapitalizace).

Já se do podobných předpovědí nepouštím, spíše tu třeba připomínám, že výkony akcií nebudou záviset jen na sazbách (či jen na růstu), ale na poměru obou. Tj., ani „výše po delší dobu“ samo o sobě nic neříká. Důležité opět je, jak budou sazby vysoko relativně l růstu ekonomik, respektive zisků a cash flow. Tento poměr přitom z historického i teoretického pohledu pravděpodobně bude ovlivněn zejména inflací – prostředí vyšší inflace mu z hlediska přívětivosti k akciím dlouhodoběji nenahrává a naopak. Následující graf ukazuje predikce GS týkající se inflace v USA. Více o této lince úvah příště:

2 

Zdroj: X



Čtěte více:

Přijdou USA o nejvyšší rating? Moody's nastavila negativní výhled a jako poslední drží AAA
13.11.2023 8:40
Americká agentura Moody's Investors Service v pátek změnila výhled rat...
Ifo: Zásobovací potíže v německém průmyslu klesly téměř na předkrizovou úroveň
13.11.2023 11:46
Problémy německých průmyslových podniků se zásobováním výrazně polevil...
Rodina Kellnerových včlení svůj majetek včetně PPF do holdingu Amalar
13.11.2023 14:08
Rodina zesnulého Petra Kellnera zakládá společnost Amalar Holding, do ...
Týdenní výhled: Inflace otestuje výhled pro úrokové sazby, americký maloobchod neudrží tempo
13.11.2023 13:08
Mezi investory se upevnil názor, že další růst sazeb Fedu nepřijde a ...
Česko je nemocný muž Evropy, je v pasti průměrnosti, napsal deník Die Welt
13.11.2023 15:24
Hospodářský model České republiky je zastaralý, země je lapena v průmě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data