Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční strategie 2011 „2.0“ podle Goldman Sachs + tipy na akcie a forex

Investiční strategie 2011 „2.0“ podle Goldman Sachs + tipy na akcie a forex

27.05.2011 18:12
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Po šesti měsících od vydání prvních doporučení pro investice roku 2011 Goldman Sachs aktualizovala strategii očekávaného ekonomického vývoje, vývoje akcií, komodit i měn. Dlouhodobější výhled doplňuje o krátkodoběji laděné investiční tipy akcií a forexu.

Zejména na pozadí vývoje cen ropy a výhledu cen energií Goldman Sachs snížila odhady HDP pro letošní rok u Spojených států na 2,6% tempo, eurozóny na 2,0 %, Číny na 9,4% tempo a u Japonska následkem zemětřesení a souvisejících škod počítá letos s poklesem ekonomiky o 0,8 %. Růst globálního HDP se dočkal negativní revize na 4,3 % z 4,8 % očekávaných pro rok 2011 v prosinci 2010, pro rok 2012 je to pak snížení na 4,7 % z v prosinci očekávaných 4,9 %.

Nabídkový šok na trhu s ropou byl podle Goldman Sachs nejsilnějším soustem, které musela globální ekonomika absorbovat v dosavadní části roku 2011, před dopadem japonského neštěstí. S využitím produkčních kapacit komodity vysoko nad dlouhodobým průměrem a nízkou pravděpodobností významného obnovení těžby v Libyi Goldman Sachs zvýšila cíl pro ropu Brent na konci roku 2011 na úrovni 120 USD/barel z dříve uvedených 105 USD/barel. Nižší očekávání růst ekonomik a vyšší očekává inflace podle Goldman Sachs významně mění „pravidla hry“, pokud jde o rozložení investic do jednotlivých druhů aktiv.

Goldman Sachs nyní zaprvé očekává posilování komodit v čele s energiemi a kovy (drahými i průmyslovými). Naproti tomu u zemědělských komodit GS očekává stagnaci, nebo mírný pokles. Za druhé s vývojem amerických dovozů a pokračujícího poklesu amerického trhu práce GS očekává pokračující vyčkávací taktiku amerického Fedu, což povede k další slabosti amerického dolaru. Za třetí pak zhoršené zisky firem a nižší multiplikátory znamenají nižší potenciál k růstu akciových trhů proti předchozím předpokladům. Goldman Sachs ale zdůrazňuje, že do konce roku 2011 nadále očekává „nízké dvouciferné“ zhodnocení globálních akcií. U amerického indexu S&P 500 vidí cíl konce roku 2011 na úrovni 1450 bodů z dosavadních 1500 bodů, u evropského Stoxx600 na úrovni 320 bodů. Za čtvrté a poslední, podle GS konflikt tlaků nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace povede k vyššímu výnosu dluhopisů. „Úrovně jednotlivých typů investičních aktiv se v následujících měsících ještě bude vyrovnávat z vykolejení následkem šoků v podobě cen ropy a neštěstí v Japonsku. Očekáváme, že riziková aktiva – akcie a komodity – obrátí k pozitivním výnosům, oživí dluhopisy a americký dolar bude pokračovat v poklesu,“ míní GS.

U akciových sázek zůstávají v platnosti dvě stěžejní doporučení: dlouhá pozice na japonské akcie (Nikkei 225) a stejně tak dlouhá pozice na akciích emerging markets, zejména evropské EM. Na druhé straně zůstává v platnosti short pozice na britský spotřebitelský segment (a celkově tamní cyklické akcie), vlivem pokračujícího snižování disponibilních příjmů.

K výhledu na další rok samostatně pro akcie americké GS uvedla, že nejvyšší tržby očekává ve spotřebitelském sektoru u spotřebního zboží. “Tyto společnosti mohou generovat nadprůměrné zisky vůči spotřebitelského sektoru celkově, díky očekávanému poklesu dynamiky cen vstupů ve druhé polovině roku a postupnému dohánění tržních cen,” uvedla Goldman Sachs. Zlepšení pohledu se dočkal také sektor zdravotnictví. Sníženého doporučení se pro rok 2012 naopak dočkaly akcie IT sektoru, kde GS očekává tlak na marže a zaostávání za očekáváním zisků a tržeb, s výjimkou Apple. Výhled zisku na akcii v rámci S&P 500 pro rok 2012 GS snížila na 104 USD z dosavadních 106 USD.

S ohledem na očekáváný vývoj cen ropy uvažuje GS (avšak nevydává oficiální doporučení) o vhodném momentu k nástupu do akcií a titulů ropných ekonomik – Ruska, Mexika, Brazílie. Tento faktor také přinesl nové doporučení na forexu a to short pozice na USD/NOK (americký dolar k norské koruně jako také ropné ekonomice).

Goldman Sachs aktualizovala krátkodobější investiční tipy pro rok 2011. V oblasti forexu je to sázka na short pozici USD/CNY, tedy amerického dolaru k čínské měně. Ze současných úrovní 6,4900 vidí GS jako stop hranici 6,7000. Další forexovou sázkou je pokračující long pozice na měnovém páru EUR/TRY (euro a turecká lira) se stopem pod 2,09. Dále pak dlouhá pozice EUR/USD s cílem 1,50 a stopem pod 1,35. Trojici GS doplňuje o short na měnovém páru USD/MRY (americký dolar a malajský ringgit) a stejně tak short na USD k filipínskému pesu. (U akcií jsou tři základní doporučení uvedeny výše).

Jako doporučené pozice napříč investičními sektory pro rok 2011 Goldman Sachs vidí postupně: short pozici na americkém dolaru proti čínskému renmimbi, uzavření dlouhé pozice na největších amerických bankách (BKX – KBW Bank Index), dlouhou pozici v japonských akciích, na indexu Nikkei 225 a také na japonských inflačních swapech. Pevnou sázkou je long pozice v akcíích (zejména evropských) rozvíjejících se ekonomik a novinkou zmíněná short pozice na USD/NOK.

(Zdroj: Goldman Sachs)


Váš názor
  •  
    27.05.2011 23:07

    Pěkný a užitečný článek. Jenom bych měl jednu technickou připomínku. EUR/TRY je euro a turecká lira, nikoli turecká libra
    Martin S
Aktuální komentáře
12.05.2021
22:03Dubnová inflace volá medvědy  
17:53Směrem k dalším rekordům
17:44Reakce na inflační čísla nabrala na síle, rostoucí výnosy doléhají na akcie  
17:10PlayStation, pračky, zubní kartáčky i těžba kryptoměn. Čipy chybí všude a podle analytiků nejméně do roku 2023 budou chybět dál
16:28Bayer nabízí uspokojivé výsledky s nízkou valuací  
16:27Polsko navýší kontrolu nad Orlenem, chce z něj udělat národního šampiona
15:28Ceny v USA výrazně zrychlují a táhnou výš inflační očekávání. Akcie i dluhopisy klesly  
13:52Zlato už zase dává smysl. Otočilo propad na růstu americké inflace. Jaký je výhled pro další kovy?  
12:52Electronic Arts hravě přeskočil laťku trhu, tržby táhly Apex Legends a FIFA  
12:00Photon Energy prudce propadl zisk. Vysvětluje to nižšími výnosy a rozvojem projektů v Polsku a Rumunsku
11:55Česko letos poroste rychleji, než se čekalo, odhaduje EK. Příští rok ale růst HDP zaostane za odhady
11:51Poptávka po ropě se letos bude podle IAE zvyšovat rychleji než nabídka
11:34Výprodeje akcií ustaly. Inflace klíčovou událostí, ale je třeba hledět i dál  
11:08Analytik: Kvartál a výhled Palantiru mírně nad očekávání, cena stále nízká  
10:52Reset CD Projektu si vyžádal novou cílovou cenu Patrie  
9:49Commerzbank svými výsledky pozitivně překvapila, akcie reagují růstem
9:47Nová pravidla WhatsAppu: Otevřená cesta vašich dat do Facebooku?
9:30Lockdown zatlačil v prvním kvartálu britskou ekonomiku do poklesu o 1,5 procenta
9:15Rozbřesk: Výprodej před dnešní americkou inflací akceleruje
9:14Po Toyotách je na konci pandemie sháňka, kvartální zisk vyskočil o 92 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Allianz SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Commerzbank AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Dialog Semiconductor PLC (03/21 Q1)
0:00Electricite de France SA (03/21 Q1)
0:00Poste Italiane SpA (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Varta AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Vroom Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Wienerberger AG (03/21 Q1)
7:00Deutsche Telekom AG (03/21 Q1)
7:00Merck KGaA (03/21 Q1)
7:00RWE AG (03/21 Q1)
7:30Bayer AG (03/21 Q1)
7:45Koninklijke Ahold Delhaize NV (03/21 Q1)
8:00Fortum Oyj (03/21 Q1)
8:00UK - HDP, q/q
9:00Iberdrola SA (03/21 Q1)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y