Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investiční strategie 2011 „2.0“ podle Goldman Sachs + tipy na akcie a forex

Investiční strategie 2011 „2.0“ podle Goldman Sachs + tipy na akcie a forex

27.05.2011 18:12
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Po šesti měsících od vydání prvních doporučení pro investice roku 2011 Goldman Sachs aktualizovala strategii očekávaného ekonomického vývoje, vývoje akcií, komodit i měn. Dlouhodobější výhled doplňuje o krátkodoběji laděné investiční tipy akcií a forexu.

Zejména na pozadí vývoje cen ropy a výhledu cen energií Goldman Sachs snížila odhady HDP pro letošní rok u Spojených států na 2,6% tempo, eurozóny na 2,0 %, Číny na 9,4% tempo a u Japonska následkem zemětřesení a souvisejících škod počítá letos s poklesem ekonomiky o 0,8 %. Růst globálního HDP se dočkal negativní revize na 4,3 % z 4,8 % očekávaných pro rok 2011 v prosinci 2010, pro rok 2012 je to pak snížení na 4,7 % z v prosinci očekávaných 4,9 %.

Nabídkový šok na trhu s ropou byl podle Goldman Sachs nejsilnějším soustem, které musela globální ekonomika absorbovat v dosavadní části roku 2011, před dopadem japonského neštěstí. S využitím produkčních kapacit komodity vysoko nad dlouhodobým průměrem a nízkou pravděpodobností významného obnovení těžby v Libyi Goldman Sachs zvýšila cíl pro ropu Brent na konci roku 2011 na úrovni 120 USD/barel z dříve uvedených 105 USD/barel. Nižší očekávání růst ekonomik a vyšší očekává inflace podle Goldman Sachs významně mění „pravidla hry“, pokud jde o rozložení investic do jednotlivých druhů aktiv.

Goldman Sachs nyní zaprvé očekává posilování komodit v čele s energiemi a kovy (drahými i průmyslovými). Naproti tomu u zemědělských komodit GS očekává stagnaci, nebo mírný pokles. Za druhé s vývojem amerických dovozů a pokračujícího poklesu amerického trhu práce GS očekává pokračující vyčkávací taktiku amerického Fedu, což povede k další slabosti amerického dolaru. Za třetí pak zhoršené zisky firem a nižší multiplikátory znamenají nižší potenciál k růstu akciových trhů proti předchozím předpokladům. Goldman Sachs ale zdůrazňuje, že do konce roku 2011 nadále očekává „nízké dvouciferné“ zhodnocení globálních akcií. U amerického indexu S&P 500 vidí cíl konce roku 2011 na úrovni 1450 bodů z dosavadních 1500 bodů, u evropského Stoxx600 na úrovni 320 bodů. Za čtvrté a poslední, podle GS konflikt tlaků nižšího hospodářského růstu a vyšší inflace povede k vyššímu výnosu dluhopisů. „Úrovně jednotlivých typů investičních aktiv se v následujících měsících ještě bude vyrovnávat z vykolejení následkem šoků v podobě cen ropy a neštěstí v Japonsku. Očekáváme, že riziková aktiva – akcie a komodity – obrátí k pozitivním výnosům, oživí dluhopisy a americký dolar bude pokračovat v poklesu,“ míní GS.

U akciových sázek zůstávají v platnosti dvě stěžejní doporučení: dlouhá pozice na japonské akcie (Nikkei 225) a stejně tak dlouhá pozice na akciích emerging markets, zejména evropské EM. Na druhé straně zůstává v platnosti short pozice na britský spotřebitelský segment (a celkově tamní cyklické akcie), vlivem pokračujícího snižování disponibilních příjmů.

K výhledu na další rok samostatně pro akcie americké GS uvedla, že nejvyšší tržby očekává ve spotřebitelském sektoru u spotřebního zboží. “Tyto společnosti mohou generovat nadprůměrné zisky vůči spotřebitelského sektoru celkově, díky očekávanému poklesu dynamiky cen vstupů ve druhé polovině roku a postupnému dohánění tržních cen,” uvedla Goldman Sachs. Zlepšení pohledu se dočkal také sektor zdravotnictví. Sníženého doporučení se pro rok 2012 naopak dočkaly akcie IT sektoru, kde GS očekává tlak na marže a zaostávání za očekáváním zisků a tržeb, s výjimkou Apple. Výhled zisku na akcii v rámci S&P 500 pro rok 2012 GS snížila na 104 USD z dosavadních 106 USD.

S ohledem na očekáváný vývoj cen ropy uvažuje GS (avšak nevydává oficiální doporučení) o vhodném momentu k nástupu do akcií a titulů ropných ekonomik – Ruska, Mexika, Brazílie. Tento faktor také přinesl nové doporučení na forexu a to short pozice na USD/NOK (americký dolar k norské koruně jako také ropné ekonomice).

Goldman Sachs aktualizovala krátkodobější investiční tipy pro rok 2011. V oblasti forexu je to sázka na short pozici USD/CNY, tedy amerického dolaru k čínské měně. Ze současných úrovní 6,4900 vidí GS jako stop hranici 6,7000. Další forexovou sázkou je pokračující long pozice na měnovém páru EUR/TRY (euro a turecká lira) se stopem pod 2,09. Dále pak dlouhá pozice EUR/USD s cílem 1,50 a stopem pod 1,35. Trojici GS doplňuje o short na měnovém páru USD/MRY (americký dolar a malajský ringgit) a stejně tak short na USD k filipínskému pesu. (U akcií jsou tři základní doporučení uvedeny výše).

Jako doporučené pozice napříč investičními sektory pro rok 2011 Goldman Sachs vidí postupně: short pozici na americkém dolaru proti čínskému renmimbi, uzavření dlouhé pozice na největších amerických bankách (BKX – KBW Bank Index), dlouhou pozici v japonských akciích, na indexu Nikkei 225 a také na japonských inflačních swapech. Pevnou sázkou je long pozice v akcíích (zejména evropských) rozvíjejících se ekonomik a novinkou zmíněná short pozice na USD/NOK.

(Zdroj: Goldman Sachs)


Váš názor
  •  
    27.05.2011 23:07

    Pěkný a užitečný článek. Jenom bych měl jednu technickou připomínku. EUR/TRY je euro a turecká lira, nikoli turecká libra
    Martin S
Aktuální komentáře
21.10.2019
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2
16:35Čisté příjmy Evropanů jsou letos vyšší o 3,5 procenta
15:22McKinsey: Každé třetí bance hrozí zánik. Proč?
14:22IEA čeká silný růst výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů
14:00Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru
12:30Týdenní výhled: Brexit – buď dohoda, nebo odložení. Výsledková sezóna v plném proudu, od bank přebírají žezlo IT a průmysl  
11:28Lehce pozitivní vstup do nového týdne. Riziko divokého brexitu kleslo  
10:55Carney: Investice se nyní mohou zvednout, Británie může táhnout globální ekonomiku z útlumu
10:19Havlíček: Bez nových zdrojů nebude mít Česko kde brát elektřinu
9:40FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
9:15Rozbřesk: Čekají nás klíčové brexitové dny, libra nervózně vyčkává
8:57Odklad dohody o brexitu a pokrok v jednáních USA-Čína. Burzy mohou otevřít lehce v plusu  
8:53Křetínského CMI koupila čtyřprocentní podíl v ProSiebenSat.1
8:31MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
6:02Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti
20.10.2019
13:14Víkendář: Největší zklamání z ekonomů v historii?
8:14Britský premiér dohodu o brexitu neprosadil, požádal o tříměsíční odklad odchodu z EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Halliburton Co (09/19 Q3, Bef-mkt)
SAP SE (12/19 Q4)