Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak velkou bazuku eurozóna potřebuje?

Jak velkou bazuku eurozóna potřebuje?

20.10.2011 16:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Zatímco koncept záchranného balíčku eurozóny je dnes už jasný, jeho detaily stále ne. Velkou neznámou představuje solvence řecké vlády, rekapitalizace evropského bankovního systému a zapáčení zdrojů EFSF. Očekávání ohledně „velké bazuky“, se kterou by přišlo Německo a Francie, jsou vysoká. Vývoj v minulosti ale naznačuje, že ďábel bude v detailu a s implementací plánu se budou pojit vážná rizika.
 

Není pravděpodobné, že záchranné kroky, které se objeví v následujícím týdnu či dvou, půjdou k jádru problému vládního zadlužení eurozóny. Podle mnohých ekonomů bude muset tato měnová unie nakonec vytvořit skutečnou unii fiskální, nebo se rozpadne. A tuto volbu současné rozhovory neřeší, namísto toho se zaměřují na získání dostatečných zdrojů pro stabilizaci trhů. To by mělo poskytnout čas pro řešení fundamentálních problémů v budoucnu.

V krátkém období budou trhy zřejmě reagovat na to, zda bude balíček dost velký, aby došlo k obratu spirály důvěry, která momentálně směřuje dolů. Svou roli budou hrát zdroje nutné pro pomoc Řecku a pro rekapitalizaci bankovního systému. Klíčová ale bude velikost EFSF. Tento fond má nyní k dispozici 440 miliard eur vlastního kapitálu, který může být zapáčen. S tímto přístupem vyvstávají určité problémy; optimisté však věří, že by se zdroje EFSF mohly takto navýšit až na 2 biliony eur. To je ale pravděpodobně příliš. Podle ekonomů ze Citigroup se EFSF již zavázal k poskytnutí zdrojů Irsku a Portugalsku ve výši 44 miliard eur a možná bude muset dát dalších 100 miliard eur Řecku. Určitě si bude chtít ponechat minimálně 100 miliard eur jako rezervu pro případ, kdyby bylo třeba rekapitalizovat evropský bankovní systém, nebo kdyby se objevily nečekané hrozby.

Kapitál EFSF se tak zmenšuje na asi 200 miliard eur. Pokud by tento kapitál byl zapáčen tak, že by jako pojištění pokryl 20 % první ztráty z nově vydaných vládních dluhopisů, pokryl by 1 bilión nových dluhopisů Itálie a Španělska. Pokud by se tedy tento plán skutečně implementoval, pokryl by vydávání dluhopisů pro následující tři roky. A to by významně přispělo k uklidnění sekundárního trhu.

Můj rychlý test toho, zda jsou zdroje dostatečné, je tedy následující - balíček musí snížit řecký dluh o 200 miliard eur, zvýšit kapitál bank o 300 miliard eur a zvýšit efektivní kapacitu EFSF o 1 bilión eur. První dva komponenty jsou důležité, třetí kritický. Nyní se zdá být pravděpodobnější, že jich může být dosaženo. Prostor pro další zklamání už není.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.