Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
QE jako zoufalý výstřel naslepo, který zatím funguje

QE jako zoufalý výstřel naslepo, který zatím funguje

9.2.2012 18:26
Autor: Redakce, Patria Online

Bank of England se dnes podle očekávání rozhodla pro další kolo kvantitativního uvolňování. Kromě ponechání sazeb na stávající minimální úrovni vyčlenila na pomoc ekonomice dalších 50 miliard liber poté, co již takto „utratila“ 325 mld. GBP. Fed zase diskutuje o tom, zda by měl zvýšit své investice do dlouhodobých aktiv a zda by tak měl učinit prostřednictvím nákupů vládních dluhopisů. Centrální bankéři, na rozdíl od mnoha dalších, důvěru v QE neztratili. Věří, že nákupy aktiv mohou snížit výnosy dluhopisů, ale věří dokonce i v to, že mohou zvýšit růst HDP v porovnání s tím, jaký by byl bez těchto nákupů. Velká část empirického výzkumu provedeného po roce 2008 tento optimismus podporuje, i když většinu výzkumu provedly právě centrální banky.

Pokles výnosů dluhopisů, kterého centrální banky docílily, znamenal pro některé ekonomy překvapení. Ukázalo se totiž, že dluhopisy a hotovost nejsou perfektními substituty a centrální banky jsou proto schopny zvednout ceny obligací (a snížit jejich výnosy). Vývoj v Japonsku ukazuje, že hranice pro pokles výnosů leží na 1,3 %. Na následujícím grafu vidíme, že výnosy dluhopisů se splatností do pěti let ve Velké Británii a v USA již tuto hranici překročily, nebo jí dosáhly.

qe


Stále tu je ale zbytek výnosové křivky, kde mohou výnosy dále klesat. Kromě toho si centrální banky mohou vybrat jiná aktiva, jako jsou hypotéční či korporátní dluhopisy. To by znamenalo, že se v jejich rozvaze objeví více rizikových aktiv - na následném růstu cen rizikových aktiv ale celá tato strategie funguje. Bank of England například odhaduje, že její kvantitativní uvolňování zvedne ceny akcií až o 20 %.

Empirický výzkum dokazuje i to, že QE pomáhá celé ekonomice. Studie od Banca d’Italia ukazuje, že produkt ve Velké Británii vzrostl díky QE asi o 1,5 %, v USA o 0,6 % – 3,0 % (ve srovnání se scénářem bez kvantitativního uvolňování). Zvýšila se také inflace, i to však bylo cílem centrálních bank. To vše ale neznamená, že by budoucí QE mělo stejný efekt. Data poukazují na to, že první QE mělo nejvyšší efektivitu, ta poté s každým dalším kolem klesala. Důvodů může být několik, patří mezi ně past likvidity či pokles síly signalizačního efektu týkajícího se politiky centrálních bank.

Nejistý je i dlouhodobý vliv QE na inflaci; historický vztah mezi růstem peněžní nabídky a inflací vzbuzuje obavy. Mezi centrálními bankéři ovšem sílí názor, že QE funguje. Byl to výstřel naslepo, provedený ze zoufalství. Doposud ale přináší výsledky a je tak rozhodně lepší než ostatní alternativy.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.1.2017
16:51Summary: Nízké ceny ropy srazily hospodaření Schlumbergeru i General Electric
16:42Týden technicky: Týden ve znamení konsolidace postihl většinu instrumentů
16:11Kronus: V Praze zaujme Moneta, po výsledcích by mohl růst FB a Google (video)
15:19Přichází „ruská“ fáze holandské nemoci
13:49Šéf BlackRock: Trump a Fed? Čekám velké napětí
12:18Amundi: Americké akcie v bublině, přijde návrat k dluhopisům a možná i do Evropy
11:17IBM nezvrátila nepříznivou sérii hospodaření - už 19. kvartál vykazuje nižší třby
11:17Eurodolar před nástupem Trumpa střídá směry, libra podléhá slabým číslům  
11:10Evropa hledá směr, Carrefour +3 %
11:03ČTU hrozí operátorům O2 a Vodafone odebráním licence kvůli cenám dat. Ti se ostře ohrazují
10:43Slabší vánoční nákupy - britský maloobchod překvapil poklesem
10:22Nový oficiální sponzor olympiády? Čínská Alibaba
10:21Šéf Pegasu Řezáč: Dluhopisy za miliony eur se jistíme proti růstu sazeb a ušetříme
10:05Pražská burza míří k týdenní ztrátě; ČEZ znovu útočí na hranici 430 Kč
9:19Technická analýza - Eurodolar dnes opět může bojovat u hodnotu 1,0650
9:13Rozbřesk – Trump nastupuje do úřadu, peso zůstává pod tlakem
9:07Oracle koupí za téměř 2,5 mld. korun českou programátorskou firmu Apiary
8:58ČEZ prý chce prodat slovenskou dceřinku. Kam se dnes vydá pražská burza?  
8:27Akciová Asie znovu se smíšenými výsledky. Investoři čekají na inauguraci Donalda Trumpa  
8:21Čína hlásí nejpomalejší hospodářský růst za 26 let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (12/16 Q4)
General Electric Co (12/16 Q4, Bef-mkt)
3:00Čína - HDP, q/q
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
8:00Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, m/m