Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rostoucí výnosy a pravděpodobnost dalšího kvantitativního uvolňování

Rostoucí výnosy a pravděpodobnost dalšího kvantitativního uvolňování

21.3.2012 18:21
Autor: Redakce, Patria.cz

Jedním z těch, kteří se domnívají, že k dalšímu kolu kvantitativního uvolňování v USA může stále dojít, je Jan Hatzius, hlavní ekonom pro USA v Goldman Sachs. Ten pro CNBC uvedl, že QE3 má „dobrou šanci“ na uskutečnění a „je mírně pravděpodobnější, že k němu dojde, než že nedojde“. Dodal ale, že Fed již delší dobu ohledně tohoto kroku nic nezmínil a panuje tak vyšší nejistota; v lednu se však zdálo, že Ben Bernanke QE3 „poměrně podporuje“.

Mezi uvolněnými finančními podmínkami (kam nízké sazby patří), vyššími cenami aktiv a nižšími rizikovými spready existuje vazba. Tyto pohyby se pak promítají do silnější ekonomické aktivity, která zvyšuje zaměstnanost, uvedl ekonom. Podle jeho názoru tedy monetární uvolnění funguje tak, jak Fed uvádí. Růst výnosů vládních dluhopisů, ke kterému dnes dochází, je „jasným odrazem silnějších dat, která jsme viděli během posledních dvou měsíců“. I dluhopisový trh v současnosti ukazuje, že „věci nyní vypadají trochu lépe“.

Pro Fed současný vývoj na dluhopisových trzích znamená, že by vyšší výnosy mohly v budoucnu brzdit oživení ekonomiky. Na druhou stranu si je ale vědom toho, že ceny akcií v současné době leží výš a podmínky na dluhopisových trzích jsou dobré, což zhruba vyvažuje negativní vliv vyšších výnosů. Ke konci rozhovoru se ekonom opět vrátil ke QE3. Jeho pravděpodobnost byla v lednu „vysoko nad 50 %“, poté klesla, stále ale leží nad 50 %.

Rostoucím výnosům a monetární politice v USA se na svém blogu věnuje i Ed Yardeni. Pohyb na dluhopisovém trhu odráží podle jeho mínění rostoucí důvěru v udržitelnost růstu a dochází k němu, přestože se Fed zavázal pokračovat v operaci Twist. A výnosy zřejmě rostou i proto, že se zvyšují inflační očekávání.

Podle Yardeniho se Fed domníval, že ekonomika zůstane slabá až do roku 2014 a nyní se zdá, že toto očekávání by mohlo znamenat „směšný omyl“. Je tak otázkou, zda FOMC nezvedne projekce vývoje sazeb. Pokud se tak stane, výnosy dluhopisů pravděpodobně vystřelí nahoru. A jestliže Fed své projekce nezmění, jeho důvěra a objektivita budou podle ekonoma vážně poškozeny. Yardeni se domnívá, že Fed by měl ukončit operaci Twist tak, jak původně plánoval, další uvolňování by ale podnikat neměl. Ovšem v případě, že budou výnosy dále růst, je pravděpodobnější, že dojde k prodloužení operace Twist do druhé poloviny roku a jako ospravedlnění Fedu poslouží křehké oživení trhu s nemovitostmi.

(Zdroj: CNBC, blog Eda Yardeniho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
16:00USA - Prodeje nových domů