Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
10 investičních přikázání…

10 investičních přikázání…

10.4.2012 15:02
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Na konci měsíce února letošního roku spatřila světlo světa analýza Jamese Montiera, nazvaná “Mind matters”. Pokud nevíte, kdo je James Montier pak vězte, že se jedná o jednoho ze dvou nejlepších makroekonomických a investičních stratégů banky Societe Generale. Tím druhým do páru je pak neméně oblíbený Albert Edwards.

Předmětem této analýzy je pokus odpovědět na otázku, kladenou J. Montierovi ze strany jeho klientů – “A jak přistupuješ k investičnímu procesu Ty”? V textu autor nijak nezastírá jeho obdiv pro myšlenky a přístupy Sira Johna Templetona, přesto je velká většina jeho úvah překvapivě obecná a současně univerzálně platná. Posuďte sami:

1. Hodnota, hodnota, hodnota. Hodnotové investování je jediný relativně bezpečný přístup k investování, na který jsem kdy narazil. Pokud si dáte tu práci a budete hledat skutečnou hodnotu, ušetříte si zklamání z toho, že přeplatíte vybrané finanční aktivum ve světle falešné naděje o jeho budoucím růstu.

2. Buďte kontrariáni. Sir John Templeton poznamenal, že “Je nemožné dosáhnout nadprůměrné výkonnosti, pokud se chováte stejně jako stádo”.

3. Buďte trpěliví. Trpělivost je nedílnou součástí hodnotového přístupu, ať se v rámci tohoto procesu pohybujete na jakémkoliv stupni.

4. Buďte “nevázaní”. Limitovat sebe sama na akcie, dluhopisy, komodity a hotovost je možná pohodlné, ne vždy to však napomáhá celkovému výnosu vašich investic. Buďte otevření možnostem investovat do aktiv nebo oblastí, které nabízí největší potenciál zisku – ať jsou kdekoliv.

5. Nesnažte se předpovídat. Pro udržitelnost vaší investiční strategie je vhodnější spoléhat na exaktnější metody, než je inherentně vadná schopnost člověka předpovídat.

6. Na hospodářských cyklech záleží. Jak říká Howard Hughes – nemůžeme to předpovědět, ale můžeme se na to připravit. Povědomí o tom, kde se nacházíme v rámci hospodářského, úrokového či investičního cyklu může vašemu portfoliu velmi prospět.

7. Historie se opakuje. Čtyři nejnebezpečnější slova při investování jsou “Tentokrát je to jinak”. Znalost historie a kontextu tehdejších událostí může pomoci neopakovat chyby minula.

8. Buďte skeptičtí. Jeden z mých hrdinů říká “Slepá víra Vás spolehlivě zabije”. Schopnost vybudovat si kritické myšlení a nevěřit á priori všemu, co vám kdo říká, je cestou k dlouhodobé prosperitě.

9. Zkoumejte věci odshora dolů a zase nazpátek. Události posledních dvou let ukázaly, že nikdo nemá patent na rozum a zkoumat jednotlivé investiční příležitosti opravdu pečlivě není známka hnidopišství, ba právě naopak. Jde přeci o vaše peníze.

10. Chovejte se ke svému klientovi tak, jak byste se chovali sami k sobě. Zde jsem slova J. Montiera mírně parafrázoval, v originále říká “Treat your clients as you would treat yourself”. Význam tohoto bodu je však nasnadě – investoval by profesionál své vlastní peníze do aktiv, která doporučuje svému zákazníkovi?

Protentokrát ponechávám text bez závěrečného komentáře.

Přeji hezký týden!


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • re:hodnota
    2.5.2012 6:48

    nez neco napises tak si to nejdriv usporadej ve sve hlave. Podle toho jak co pises tak se ve svem psani nevyznas ani ty sam. A nesnaz se ohromovat cizimi slovy - ze ty jsi mel na mysli "byside analytic" a to je neco uplne jineho nez jak pises buyside analityk. Asi si myslis, ze ten "buyside" je nekdo nakupujici stranou nebo nacerno :o)). Mas ale na druhe strane spoustu mista a casu na sebe zdokonalovani. Tak do toho nas "analityku" to si asi taky prekladas jako analni tykani.
    sakisan
  • 1. Hodnota, hodnota, hodnota
    20.4.2012 16:04

    Hodnotové investování je jediný relativně bezpečný přístup k investování, na který jsem kdy narazil. //// trošku prispejem ak ma neukameňuete svojim pohľadom. /// Nedá sa mi UPLNE súhlasiť s termínom HODNOTA, nasleduje HODNODA, a následuje HODNOTA. = Ono v tomto prípade by potom najbohatší ľudia sveta boli práve ľudia z manažmentu, lenže tak to nie. Oni vidia ešte viac problémov, ako dokáže externým a primárne buyside analityk nájsť na danej company. Takže v tomto to uplne nebude. Osobne som skôr za kombináciu.
    Open_mind
  • novy tyden
    16.4.2012 9:29

    minuly tyden nam na burzach neskoncil optimisticky. Opet se ukazuje, ze dusledny investor se musi zajimat a sam postarat aby jen automaticky, jako robot neposlouchal to co mu jeho guru analytik radi. Jeho nazor neni pismo svate a neni vytesane do kamene. Ve svem poslednim clanku Nam P.Z. dava za priklad sveho guru J. Montiera a jeho prikazani. Hned na zacatku dava duraz na hodnotu a znovu hodnotu. Hodnota je velice dulezita, ale pan P.Z. tim popira presne to sam kazal ve svem vlastnim clanku z 6.4 kde poukazuje na "predrazene" akcie Apple Co. ktere se vysplhaly pres U$600 Jeho varovani je sice na miste, ale ne kvuli U$ 605 za akcii, ale spise, ze investori budou prodavat - obzvlaste investori, kteri nakoupili akcie Apple Co. mezi U$ 400 a U$ 450pred par mesici a od konce Ledna tak jejich cena stoupla o 50%. Velice dobre zhodnoceni za mene nez 3 mesice. Prestoze je tento tah na miste nema to co delat s hodnotou Apple Co. ktera stale stoupa. Zkuseny investor a to dokonce i ten, ktery ted prodava to vi abude brzy prikupovat. Proto je dulezite se nenechat ovladnout emocemi - ty jsou pro investora ty nejvetsi nepratele a zlodeji jeho zisku. Vzdyt ty same akcie musely byt podle analystu, kteri koukaji jen na cenu, byt predrazene za U$ 450jen proto, ze se vysplhaly na tech U$ 450 pouze od Vanoc a ti kteri se divaji jen na cenu a ne hodnotu firmy nejsou investori v pravem slova smyslu, ale handliri s akciemi. Ti by ted plakali nad "uslymi zisky" ze si nepockali na dnesni cenu + 50% a ti, kteri prodaji zaplacou az se Apple akcie budou prodavat za U$780. Jsou i studie od velice optimisickych radilu, kteri jiz dnes udavaji pravou hodnotu Apple nad U$1000 coz je stejne nadhodnocene jako je dnesni cena U$600 podhodnocena. Proto je dulezite si delat vlastni studie zalozene na vice kriteriich nezli je cena. Ta je ovlivnena hlavne emocemi a vymysly lidi, kteri na tom profituji. Nekdy i zamerne uvolnenymi zpravami. Jsme-li jiz u Apple Co. podivejte se jak byly ceny Apple ovlivneny zpravami o Steve Jobs onemocnenim, zlepsenim jeho zdravotniho stavu, nasledovnym zhorsenim a nakonec jeho smrti. Ten kdo si mysli, ze hodnota jeho Apple Co. se take tak menila ze dne na den a prodaval nebo kupoval na rady techto analytiku je blahovy. Proto neverte temto analytikum naslovo. Vzdy jich polovina bude mit pravdu a pak se budou chvastat jak byli predvidavi a pak ta druha polovina, ktera pochopitelne zmlkne a o te neuslysime. Udelejte si vlastni studii a kontrolujte pravidelne zda se ve firmne neco nezmenilo, co by mohlo jeji hodnotu zmenit. Uspesne investovat neznamena neco koupit a pak jen hrabat penize. Opak byva velice casto pravdou a tvrde probuzeni realitou. Stesti hraje pri investovani samozrejme take svoji roli ale pak muzete nakupovat listky do loterie. Investice byly v teto zemi dlouha leta zanedbavane a povazovany, nekdy zamerne, za kapitalisticky prezitek. No od tech samych lidi jsme si vyslechli sve i o mandelince bramborove a ted se tomu vsemu jen usmivame. Nejak jsem se rozepsal, ale byl jsem k tomu vyprovokovan clankem a uvahami pana P.Z. Kdyby byli analytici placeni jako jini zamestanci a pouze za uspesne investice a naopak za ty neuspesne by musli vracet penize jak dlouho by asi byli v zisku. Nevim zdali se dockate pokracovani mych uvah. Mozna jsem neklika ldem slapnul na kuri oko. Navic toto jsem nepripravoval dopredu, ale jak jsem jiz uvedl - je to ma laicka reakce na clanek odbornika. Ja se staram a sleduji sve vlastni investice jiz od roku 1986. Ne vzdycky ale dost uspesne - diky z pujceni vaseho casu.
    sakisan
    • Re: novy tyden
      16.4.2012 12:34

      Apple je klasická bublina, která je díky svým enormním ziskům za poslední dva roky neviditelná. Myslíte si, že lidi budou rok co rok kupovat nové a nové typy iphonů, tabletů a dalších předražených blbůstek, co ta firma vytvořila? Ještě když jsme uprostřed finanční krize a sama společnost už neví, kam investovat, a tak svůj volnej cash radši rozdá mezi investory? Bylo to tu už tisíckrát a nikdo se z toho nepoučil. Poměřovat cenu akcie s minulými zisky či dokonce k očekávaným ziskům je nesmysl, který vyhnal cenu Jablka do ještě nesmyslných výšin. Podívejte se na P/B, popřípadě na cenu akcie k průměrným reálným ziskům za posledních 5 let a srovnejte to s průměrem v odvětví. Hodně rychle procitnete. Navíc největší blbost kuopvat, když je NASDAQ 100 nejvýš od roku 2000. Že PEG 0,9 a forward P/E 12 vypovídá o relativně levný akcii dokáže zjistit i úplnej amatér, ale co za těmito hodnotami ukazatelů skutečně stojí už chce mít Buffettovskou intuici. Ano, může firma dále růst, ale investor by si měl uvědomit, za jakou cenu to kupuje. Já bych si nekoupil ani jednu akcii, protože znám 100 jinejch a lepších s větším potenciálem.
      paf
      • apple
        16.4.2012 14:26

        jako vzdy cim vice lidi tim vice nazoru. Burza neni nic jineho nez velka aukcni sin. Tam take cenu urcuje ne hodnota, ale kdo je kolik ochoten za neco zaplatit. Jak jinak vysvetlis ze se obrazky americkych fotbalovych hvezd prodavaji za tisice U$. To ze pro mne nemaji cenu ani jednoho dollaru na veci nic nemeni - stejne bych je za urcitou cenu koupil. Jen abych je prodal za vic. Apple ma neuveritelny potencial kdyz zahrneme do toho Cinu Je to na dlouhe povidani a ja bych nerekl ze bych neco nekoupil. Ja zase applu verim a kupuju ho. Kdyby ted spadlo na polovinu tak jsem stale jeste v plusu. Kazdy mame sve nazory. Podle me je aapl vetsi hodnota za U$ 600 nez treba neco za .50 U$. Co bys teda platil za BRK.a je taky pro tebe za 118 000 U$ predrazena? Slysel jsi o Warren Buffett? urcite bych radeji koupil jeho akcii BRK.a za116 000 U$ nez akcie RIMM za U$ 12.- co si myslis ze je levnejsi - teda ne na pocet dollaru, ale hodnota kterou za to ziskas. Kam se asi podeli vsichni ti co tu jeste pred nedavnem prodavali horem padem U$ za 15.80 Kc, ze pry jsou to jen pomalovane papirky a ted by se mohli utlouct, kdyby je mohli dostat za 18.- Kc. Zdravim
        sakisan
        • Re: apple
          17.4.2012 6:02

          Prosím nenazývejte bublinou to že ceny akcií vyletí prudce vyhůru. Bublina vzniká když nastane přehřátá situace po které nasleduje nevhnutelně melt down. Nechci se tady zastavat aplu, ale mluvim všeobecně o bublinach. Od bubliny tedy situace kdy se veci vymknou z rukou je aple velice vzdalené. Se svými billiony v cash a objednavkami ktere nemůže ani plnit, když se na jeho novinky lidé doslova třesou celé měsíce a pak stojí fronty od večera, hrozí to co většinou hrozí firmám které nedokažou uspokojit zájem zákazníků o jejich produkty. Strachovat se toho zdali si bude A. schopen udržet zájem svých fanoušků po všech těch iphone ipad a ostatních jejich apps je stejně blahové jako si dělat starosti zdali o produkty Forda, po všech tech nových modelech, bude příští rok vůbec zájem. Nechci tady zacházet do detailů ale v případě A. o bublinu nejde a tento pullback je jen příležitostí k nákupu.¨Obzvláště vezmeme li v úvahu, že A. nikdy nesplitoval jako většina firem, které se tím snaží za nižší cenu nalákat více klientů. Ovšem při emocionálním přístupu některých investorů se může přihodit cokoliv. Dekuji za pozornost
          murrang
          • AAPL
            20.4.2012 15:46

            čo je bublina - http://finviz.com/quote.ashx?t=USHS /// neide o sektor, ide o look in eye: Appl vs. USHS : http://img.obrazok.com/porovnanie.yvnc.jpg
            Open_mind
            • Re: AAPL
              21.4.2012 0:13

              Většina bublin byla pro veřejnost neviditelná, a to jak 1929, 2000, tak 2008, a to nejen pro veřejnost... Bez jakékoliv urážky, neznám tě, takže nevim, s kym mám tu čest, ale pro mě je diskuse na Patrii "veřejnost"...Netvrdím, že je AAPL bublina srovnatelná s megabublinami typu dot-com, ale bacha na přepálenost, nic neroste věčně a ačkoliv pana Žabžu považuji za dobrého makléře a nikoliv spekulanta, tak v tomto mu dávám za pravdu a musim uznat, že jeho intuice je poměrně často trefná.
              Nyk Lísn
              •  
                21.4.2012 0:14

                sorry, že píšu jak prase, už mam v sobě skoro půlitr slivky. :)
                Nyk Lísn
  • NNPS a v Turci už 33 rokov
    10.4.2012 16:32

    Skoro by som povedal ,:Veĺké myšlienky "ľudovo povedané - ale mikrovedecky na EUROvkus 2012...Možno že to "zaboduje v EU & EP - ako nóvum, lenže my V Turci SME.SK -sme do toho "fušovali na úrovni VHJ GR ZTS v kumulácii/poniektorí../ s VUMLom...Za Husáka sme to volali HODNOTOVÁ ANALÝZA...Len bolo nás málo analytikov, lebo už vtedy sme mali anal i tikov od ZTS až po Pražské "orgány,....ktorí ovládali podchvostnu a triviálnu "METODIKU" a vydržali s ňou až do "89 ,,,,,2012! VEDA-TTECHNIKA-VÝSKUM&VÝVOJ a technoktaticko-politický MRKETING má nadčasový status quo, ale ....Ak do neho kecajú "svetoví egoboháči a bigotní zbrojnoši" aj cez mŕtvoly -tak je to technosvinstvo za každú cenu a to je nie i intelekte ale o HOVNE. Tiež prajem ROZUMNÝ a pekný DEŇ - rozumným a intelektuálne ladeným robotníkom,technikom,vedcom a politikom - NIE militantným idiotom ala,: doplň podľa globálúvahy 1945-2012 - 10.4.2012-nedajboh primitívnym politikom a všade!!!
    turcan
    • Re: NNPS a v Turci už 33 rokov
      14.4.2012 11:36

      diky - tys nam to teda vysvetlil -a ten styl :o)).
      bearbull
  •  
    10.4.2012 15:41

    1. přikázání - kupujte dluhopisy Řecka panečku to je borec
    jiprok
  • Gratuluji k vašemu odhadu na Erste na hladinu 500? Těch 380 a 500 je fakt rozdíl!
    10.4.2012 15:24

    Pokud někdo dal na váš blekot tak by vám asi měl poděkovat Rákoskou.
    plejer
    • Re: Gratuluji k vašemu odhadu na Erste na hladinu 500? Těch 380 a 500 je fakt rozdíl!
      10.4.2012 15:37

      Po bitvě je každý generálem. Ale budiž, jaké doporučení pro nákup bys dal na Erste ty sám?
      DanK.
      • to plejer
        10.4.2012 19:36

        Erste byla letos na hranici 500Kč/akcii. Ale to by asi chtělo mít větší přehled, že. Ono obviňovat někoho a sedět přitom za počítačem je velmi snadné. Co takhle sem hodit vlastní odhad, za kolik bude Erste 10.5.2012?? :-)
        307
        • Re: to plejer
          20.4.2012 15:34

          5. Nesnažte se předpovídat. Pro udržitelnost vaší investiční strategie je vhodnější spoléhat na exaktnější metody, než je inherentně vadná schopnost člověka předpovídat.
Aktuální komentáře
9.12.2016
22:00Wall Street pokračovala ve spanilé jízdě; hlavní indexy zavřely na nových maximech
21:14Project Syndicate: Budoucnost řízení migrace
18:44Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
17:51Kofola: Pražská burza je prioritou, z varšavské odejdeme
17:38Euro prohlubuje ztráty, nervozita z italských bank se před víkendem vrací  
17:25Summary: Italské banky, Broadcom
17:07Týden na měnách: Menší, ale delší QE  
17:00Praha close – PX stoupal společně se západní Evropou, až na KB banky klesaly
15:13Týden technicky - Trendy pokračují: dolar roste, i ceny akcií. Ropa stále na maximech, zlato stagnuje
15:04Jaký bude rok 2017 na trzích podle Fidelity?
13:45Podaří se na trhu s ropou nastolit rovnováhu? Pokračování v sobotu
13:30České dráhy, a.s. - Společnost České dráhy, a.s. oznamuje zahájení výplaty sedmého úrokového výnosu počínaje dnem 25. ledna 2017
12:29Kuřáci si od května v restauraci nezapálí, rozhodla sněmovna
11:19Evropa směřuje k nejlepšímu týdnu od února i když banky ztrácí
10:53Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů  
10:30Po volatilním čtvrtku se trhy konsolidují, euru i jenu zůstávají jejich ztráty  
9:27Český inflační super-skok
9:21Přibližuje skokový růst inflace konec intervencí?
9:05Rozbřesk – Exit z intervencí - domácí inflace versus ECB?
8:58Asie jasný směr Evropě nedává: Jižní Korea odvolala prezidentku, ceny v Číně prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30Čína - CPI, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university