Navoněná bída…

Uprostřed vřavy týkající se rozpadu nejmenší vládní strany včera možná neprávem mírně zapadla informace, že Ministerstvo financí prý chystá „převratnou“ novinku – v rámci další tranše tzv. spořících dluhopisů pro občany vydá i dluhopisy s výnosem navázaným na vývoj inflace. Obrysy této emise jsou prozatím velmi nejasné a není proto možná úplně férové strefovat se do této nabídky již v tomto stadiu, přesto mám s daným konceptem obecně několik problémů.

Tím prvním je princip „ochrany před inflací“. Pro nemalou část ekonomicky aktivního obyvatelstva je princip inflace jenom těžko uchopitelný. Zatímco daň z příjmu či daň z přidané hodnoty chápe každý, co si můžete představit pod inflací? Pro zjednodušení o ní hned na počátku přestaňte uvažovat jako o esoterickém ekonomickém fenoménu a představte si ji jako „daň z kapacity jedince využívat své peníze k nákupům“, tj. de facto daň z kupní síly. Jinými slovy – inflace je taková finanční dřevomorka, ukusující z vašich úspor. Čím vyšší je, tím méně si za své peníze díky růstu obecné cenové hladiny budete moci koupit. Výnos dluhopisu rovný oficiálně oznámené inflaci vás tak před inflací samotnou nijak neochrání – to jenom ta část úspor, kterou do tohoto dluhopisu uložíte, nebude na sedmi- až osmiletém horizontu reálně (možná - viz dále) žádnou hodnotu ztrácet. I nadále však budete nakupovat potraviny či služby za ceny, které jsou inflací ovlivněné. Nemluvě o tom, že do takového dluhopisu budete ukládat již (minimálně jednou) zdaněné peníze. Tedy, pokud se zrovna nerozhodnete proprat touto formou své nezdaněné zisky.

Druhým problémem je otázka oficiálně měřené míry inflace. Ta je totiž stanovována na základě pohybu cen zboží a služeb zařazených do tzv. spotřebního koše, o jehož aktualizaci se stará Český statistický úřad. Revize tohoto koše sice nyní probíhá de facto každý rok, přesto se jedná o hodnotu „průměrnou“. To v sobě nese riziko, že váš vlastní „spotřební koš“ se od toho oficiálního z pohledu pohybů cenové hladiny výrazně liší. U „mého“ koše tomu tak doopravdy je a na základě několika let poměrně pečlivého sledování a evidence jsem názoru, že moje osobní inflace je oproti té oficiální dvakrát až třikrát tak veliká. Jinými slovy, výnos z úspor na úrovni oficiální inflace z vás na uvažovaném horizontu pravděpodobně boháče neudělá.

Třetí problém je rázu spíše finančně-filozofického. Cílem investování by totiž vždy měl být růst reálného bohatství. Ten by se měl počítat jako nominální výnos z investice, mínus náklady s touto investicí spojené, mínus zaplacené daně a mínus negativní vliv inflace. Pokud výsledkem této rovnice není kladné číslo, reálně jste chudší. A měli byste si okamžitě začít klást otázku, zda je pro vás daný instrument opravdu takové terno, jak se vám někdo snaží namluvit.

Pro zájemce přikládám dva odkazy na stránky Českého statistického úřadu: ZDE a ZDE

Přeji všem hezký víkend,

Petr ŽABŽA

Pozn.: Připraveno pro tištěnou verzi Lidových novin ze dne 20.4.2012