Američtí statistici upraví metody výpočtu hrubého domácího produktu, jehož absolutní hodnota by ve výsledku měla vzrůst o 3 %. Zásadní změny, které Úřad pro ekonomické analýzy (BEA) ohlásí ve středu, přidají k výstupu největší ekonomiky světa ekvivalent belgického HDP.
Nejpodstatnějším prvkem nových kalkulací bude započítávání výzkumu, vývoje, copyrightu a dalších nehmotných aktiv do kolonky investic. Poprvé se také budou statistici snažit kvantifikovat díry v penzijním systému. Ty nedávná studie odhadla na 3 biliony USD. Změny metodiky, které se odehrávají zhruba jednou za pět let, mají lépe odrážet stav moderní ekonomiky. Spojené státy budou jednou z prvních zemí, která začne nový mezinárodní standard aplikovat. A nepůjde jen o údaje za poslední roky.
„Tyhle velké změny budou promítnuty hluboko do minulosti, což pro nás znamená rok 1929, takže v podstatě přepisujeme ekonomickou historii,“ tvrdí Brent Moulton, který má v BEA na starosti národní účetnictví.
Až dosud ne výdaje na výzkum a vývoj započítávaly jako náklady, takže se například vyrobené iPady započítávají do HDP, avšak výzkum potřebný k jejich vývoji ne. Nyní budou tyto výdaje kvalifikovány jako investice, což by mělo ke zvýšení HDP přispět dvěma procenty. Další zhruba půl procento bude připadat na zohlednění hodnoty „kreativních děl“ – filmů, TV programů, knih, hudby a divadelních her.
Rozsah revize zaměstná ekonomy na dlouhé měsíce. Posun v nejdůležitějším čísle celého hospodářství se promítne do všech veličin na něj navázaných či s ním poměřovaných. Dojde například i na politicky citlivé téma velikosti státního sektoru, u něhož se dá očekávat scvrknutí v poměru k HDP, jelikož rozpočtových příjmů se změny nedotknou. V době, kdy republikáni hlasitě kritizují nezastavitelnou expanzi federální vlády, se najednou podíl federálních výdajů na HDP sníží zhruba o půl procenta. Klesnout by měl i poměr federálního zadlužení k HDP – ze současných 73 % na 71 %.
Dále by s čísly o hospodářském růstu v posledních kvartálech mohla zamávat zpřesněná data z ekonomiky za poslední roky. Nejdůležitějším údajem bude první odhad vývoje HDP ve druhém kvartále, u něhož se čeká slabý výsledek. Konsensus počítá s meziročním růstovým tempem 1,1 %, přičemž skeptici hovoří i o šnečí 0,5 %.
Mezi ně patří Dean Maki z newyorské pobočky , podle něhož ve 2Q13 utrpěly spotřebitelské výdaje kvůli zpožděnému dopadu zvyšování daní a rozpočtových škrtů. „Příspěvek obchodu a skladových zásob teď vypadá podstatně slabší, než jsme se domnívali,“ dodává ke své prognóze Maki.
Většina analytiků je toho názoru, že se jedná jen o zaškobrtnutí a že ve druhé polovině roku dojde k zotavení. Řada prognóz dokonce pracuje s tím, že čím slabší bude druhý kvartál, tím větší růst je možné očekávat ve zbytku roku. Tyto odhady by ale mohly být od skutečných čísel velmi vzdálené, a to kvůli revizi HDP za roky 2010-2012, která bude obsahovat například přesnější data z daňových přiznání a vratek. Pokud se hodnota HDP ke konci 1Q13 změní výrazně, mohou být růstové odhady pro 2Q13 obzvlášť nepřesné.
Existuje slušná šance, že odhad velikosti ekonomiky bude zvýšen, jelikož ukazatel hrubého domácího důchodu (HDD) – alternativní měřítko výstupu – poslední dobou roste výrazně rychleji než HDP. Pokud by došlo na revizi HDP na úroveň HDD, znamenalo by to, že USA rostly v 1Q13 tempem 2,2 %, místo dříve ohlášených 1,6 %.
Taková revize by částečně vysvětlovala dobré zprávy z amerického trhu práce, který vykazuje větší dynamiku, než jaká by odpovídala stávajícím růstovým tempům. Zároveň by to ulehčilo rozhodování Fedu, který se chystá začít omezovat stimulační nákupy dluhopisů v rozsahu 85 mld. USD měsíčně.
„Měli bychom pamatovat na to, že se jedná o velmi hrubé odhady, které jsou poté revidovány,“ připomněl předseda Fedu Ben Bernanke v nedávném slyšení před Kongresem. Odkázal také na rozdíly v údajích o HDP a HDD.
(Zdroje: FT, Buttonwood´s Notebook, Bloomberg)