Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Okamžik exitu

Zaostřeno na ČNB: Okamžik exitu

24.3.2014 14:52
Autor: David Marek

Měnová politika by měla být nudná věc, o které laická veřejnost téměř netuší, že existuje. Jenže finanční krize postavila Bena Bernankeho, Jean-Claudea Tricheta či Mervyna Kinga do první linie zápasu o osud vlastních zemí i globální ekonomiky. Použití mimořádných nástrojů ke zvládnutí mimořádných obtíží často vyvolalo mimořádnou nevoli části veřejnosti. Ostatně není nutné rozhlížet se po světě. Rozhodnutí České národní banky o použití kurzového závazku podpořeného intervencemi na devizovém trhu je stále živým tématem.

Neméně zajímavým okamžikem, z odborného pohledu i komunikačního hlediska, bude ústup měnové politiky do normálních mezí. Pouhá zmínka v případě Fedu loni stačila výrazně rozhýbat finanční trh po celém světě. Jak to bude v českém případě?

ČNB se drží scénáře, že do konce letošního roku neopustí závazek držet kurz nad 27 korunami za euro. Jenže ekonomika nám pookřává rychleji, než se čekalo. Jistě, přispěly k tomu některé mimořádné faktory (předzásobení tabákovými výrobky před zvýšením daně, mírná zima, apod.), ale i při jejich zohlednění zůstávají poslední ekonomické statistiky příznivější, než kdekdo očekával. Nemůže se stát, že parametry měnové politiky, úrokové sazby a nyní i kurz koruny, nebudou odpovídat vývoji ekonomiky? Může.

Bude-li pokračovat dvojciferný meziroční růst vývozu a průmyslových zakázek, mohl by letošní růst ekonomiky převýšit odhad ČNB, že se HDP zvýší o 2,2 procenta. Existující mezera výstupu by se mohla značně přivřít. S vyhlídkou, že se inflace bude v příštím roce pohybovat mírně nad cílovou hodnotou ČNB, mohly by ekonomické modely začít signalizovat potřebu zpřísnit měnovou politiku ještě v průběhu letošního roku. ČNB by měla dvě možnosti. Opustit kurzový závazek, nebo dodržet tvrzení, že do konce roku kurz podrží nad 27 korunami za euro, a začít zvyšovat úrokové sazby. Spíše by asi volila první variantu.

Mnozí mohou nyní tyto úvahy považovat za překvapivé … stejně jako pro ně bylo překvapením rozhodnutí o intervencích.


Celý report si klienti placených služeb mohou stáhnout ve formátu PDF spolu s dalšími analýzami zde.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.8.2017
10:22Ceny vzácných kovů letos prudce rostou
10:20Pražská burza přerušuje čtyřdenní růst, ČEZ drží 420
10:04ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:32Češi v pololetí spotřebovali více elektřiny, vzrostla i výroba
9:19Rozbřesk: Koruna neposiluje vůči všem stejně - kdo se musí vyrovnávat s nejvýraznějšími zisky?
8:45Futures akciových indexů znovu naznačují ztráty. Přidá dnes Praha znovu zisk?  
8:27Akcie v Asii pod tlakem. Může za to Trump, teror a geopolitické napětí  
7:20Čína mění pravidla. Nutí jí k tomu ekonomické a politické okolnosti
17.8.2017
22:02Wall Street zakončila více než procento v mínusu, Cisco po výsledcích -4 %
18:40Největší palírna peněz na světě
18:16Do fondů investuje již každý sedmý Čech: V popředí je ČSOB
17:47Vuitton, Hermes, hodinky a kol.: Komu ublíží silnější euro?
17:31Summary: Den překonaných očekávání pro Alibabu. Naopak Cisco se moc nepochlapil
17:05Euro na třítýdenním dně. ECB se bojí jeho síly, Fed nízké inflace  
17:05Burza v Praze dokáže žít, navzdory nepříznivé náladě v Evropě posílila. ČEZ na 420 Kč za akcii
16:33Zuckerberg na hrad?
15:39Technická analýza: Pomůže někdo cenám ropy nahoru?
15:30Alibaba téměř zdvojnásobila zisk, růst tržeb překonal odhady
15:02Wal-Martu klesl zisk o 23 procent, tržby ale pokračují v růstu (+komentář analytika)
14:34Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Deere & Co (07/17 Q3, Bef-mkt)
Foot Locker Inc (07/17 Q2, Bef-mkt)
12:45Estee Lauder Cos Inc/The (06/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university