Každé investora samozřejmě zajímá především zhodnocení investice. Jenže asi každý ví, že s vyšším výnosem bývá spojeno vyšší riziko. Na této triviální myšlence jsou ostatně postaveny klíčové teorie používané ve světě financí, podle nichž se oceňují aktiva nebo optimalizují portfolia. Podívejme se na vývoj akciových trhů ve světě v posledních 20 letech.
Nejvyšší výnos za posledních 20 let nabídly jihoamerické burzy. Index burzy v Limě, hlavním městě Peru, dosáhl ročního průměrného růstu 25,3 procenta. Brazilské akcie rostly ročně v průměru o 22,3 procenta, argentinské akcie o 20,6 procenta.
Riziko můžeme zohlednit například tak, že spočítáme výnos na jednotku rizika (standardní odchylka), tedy obdobu známého Sharpeho poměru. Podle tohoto parametru se na první příčku dostává Mexiko, následované Jihoafrickou republikou a Dánskem. Poměrně vysoko se v hodnocení výnosu po zohlednění rizika drží také americké akcie. Naopak nejméně výhodnou investicí v uplynulých dvaceti letech byly akcie v jihovýchodní Asii. Úplně na konci žebříčku je Japonsko, a to před i po zohlednění rizika.
Bude-li vaším požadavkem minimalizace rizika, a přesto budete chtít investovat na akciových trzích, nabízí nejnižší volatilitu výnosů britské, australské a kanadské akcie.
Jak si vede pražská burza? V obou případech, průměrný roční růst burzovního indexu před i po zohlednění volatility, řadí české akcie do spodní části tabulky porovnávaných zemí. Kompletní srovnání zemí seřazených podle „Sharpeho poměru“ nabízí následující tabulka spočítaná na datech za posledních 20 let:
| Země |
Index |
průměrný roční výnos |
standardní odchylka |
"Sharpe ratio" |
| Mexico |
MEXBOL INDEX |
20,00% |
28,90% |
0,69 |
| South Africa |
FTSE/JSE |
14,90% |
21,80% |
0,69 |
| Denmark |
OMX COPENHAGEN |
11,70% |
23,50% |
0,5 |
| Peru |
LIMA GENERAL INDEX |
25,30% |
52,40% |
0,48 |
| USA |
S&P 500 INDEX |
9,00% |
19,30% |
0,47 |
| Norway |
OBX |
13,90% |
29,90% |
0,46 |
| Brazil |
IBOVESPA INDEX |
22,30% |
48,40% |
0,46 |
| Hungary |
BUX INDEX |
22,20% |
48,60% |
0,46 |
| Turkey |
BIST 100 |
20,30% |
44,40% |
0,46 |
| Chile |
IPSA INDEX |
11,20% |
24,70% |
0,45 |
| Indonesia |
JCI INDEX |
16,90% |
38,10% |
0,44 |
| Canada |
S&P/TSX |
7,30% |
16,80% |
0,44 |
| Argentina |
MERVAL INDEX |
20,60% |
47,50% |
0,43 |
| Sweden |
OMX STOCKHOLM 30 INDEX |
11,80% |
27,60% |
0,43 |
| Germany |
DAX INDEX |
10,80% |
25,40% |
0,42 |
| India |
S&P BSE SENSEX INDEX |
16,20% |
40,90% |
0,4 |
| Israel |
TA 100 INDEX |
13,30% |
33,90% |
0,39 |
| Australia |
S&P/ASX 200 INDEX |
6,20% |
16,20% |
0,38 |
| Poland |
WIG INDEX |
12,10% |
32,30% |
0,38 |
| Switzerland |
SWISS MARKET INDEX |
7,40% |
21,80% |
0,34 |
| Finland |
OMX HELSINKI |
15,40% |
45,30% |
0,34 |
| Ireland |
ISEQ INDEX |
8,80% |
26,10% |
0,34 |
| Spain |
IBEX 35 INDEX |
8,10% |
24,60% |
0,33 |
| Austria |
ATX INDEX |
8,40% |
28,10% |
0,3 |
| United Kingdom |
FTSE 100 INDEX |
4,70% |
15,90% |
0,3 |
| Netherlands |
AEX Index |
7,00% |
23,90% |
0,29 |
| China |
SHANGHAI COMPOSITE |
13,80% |
48,10% |
0,29 |
| Korea |
KOSPI INDEX |
9,50% |
34,00% |
0,28 |
| Belgium |
BEL 20 INDEX |
6,50% |
23,60% |
0,28 |
| France |
CAC 40 INDEX |
6,00% |
23,60% |
0,26 |
| Hong Kong |
HANG SENG |
7,70% |
30,60% |
0,25 |
| Philippines |
PSEi |
7,30% |
29,70% |
0,25 |
| Malaysia |
FTSE Bursa Malaysia KLCI |
5,20% |
24,60% |
0,21 |
| Czech Republic |
PX INDEX |
5,40% |
27,40% |
0,2 |
| Taiwan |
TAIEX INDEX |
5,10% |
27,00% |
0,19 |
| Thailand |
THAI INDEX |
5,90% |
40,70% |
0,14 |
| Japan |
NIKKEI 225 |
2,60% |
25,30% |
0,1 |
Výpočet: autor. Zdrojová data: Bloomberg