Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na okraji nám nebude špatně…

Na okraji nám nebude špatně…

22.05.2014 18:19
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Můj kolega David Marek na tomto místě včera rozpracoval úvahu, zda Česká republika místo do skupiny vyspělých trhů nezamíří v budoucnu směrem právě opačným – mezi trhy tzv. „okrajové“.

Pojďme u tohoto tématu ještě na chvíli vydržet a podívejme se, o jaké země se jedná, jak se jim letos daří a jaké změny se ve složení relevantních indexů chystají v řádu několika málo dní. Nakonec totiž možná zjistíte, že investice do „periferie“ může být ve střednědobém horizontu vcelku zajímavá.

Termín „okrajové trhy“ byl poprvé použitý zástupcem International Finance Corporation Faridem Khambatou v roce 1992 a označuje podmnožinu rozvíjejících se trhů. Tyto trhy jsou sice z pohledu portfolio manažerů stále ještě tzv. investovatelné, ale likvidita a hloubka trhu jsou o poznání horší, než v případě klasických „emerging markets“. Jaké státy jsou součástí této skupiny? Klasifikace a šíře záběru se u různých investičních společností liší, ale téměř všechny se shodnou na následujícím výběru: Argentina, Bahrajn, Bangladéš, Bulharsko, Chorvatsko, Estonsko, Jordánsko, Kazachstán, Keňa, Kuvajt, Libanon, Litva, Mauricius, Maroko, Nigérie, Omán, Pákistán, Rumunsko, Srbsko, Slovinsko, Srí Lanka, Tunisko, Ukrajina a Vietnam (dle MSCI Barra). 

Ptáte se, jak si „frontier markets“ stojí výkonnostně? Po velmi dobrém roce 2013 se jim slušně daří i letos. Index MSCI Frontier je +16% a výrazně tak převyšuje výnosy indexu MSCI Emerging Markets Index (+4%) či S&P 500 (+2%). A investoři si toho nezapomněli všimnout – indexová akcie iShares MSCI Frontier 100 (ticker FM) za letošní rok získala 320 milionů dolarů v nových investicích a svým vlastníkům tyto prostředky zhodnotila o 17%. Na konci letošního května navíc dojde k realizaci kroku, která byl oznámen již před rokem – společnost MSCI převede Spojené arabské emiráty a Katar z MSCI Frontier Index do MSCI Emerging Markets Index. A tento krok povede k několika dalším změnám, které nepochybně stojí za pozornost. 

Tou první je širší geografická diverzifikace. V tomto okamžiku země Gulf Cooperation Council (GCC) zahrnují přibližně 60% indexu MSCI Frontier, po vyřazení Spojených arabských emirátů a Kataru dojde k poklesu jejich váhy na 35%. Země GCC patří mezi největší světové exportéry ropy a zemního plynu, mají vysoké HDP per capita, ale jejich kapitálové trhy jsou stále relativně málo rozvinuté a zahraniční investory často svazují mnoha omezeními. Jejich nespornou výhodou je relativně vysoká míra ekonomické a politické stability, nemluvě o jejich těsné vazbě na americký dolar – ta pomáhá stabilizovat případnou kolísavost jejich výkonnosti. S jejich odchodem z indexu (resp. s poklesem jejich váhy) se proto můžeme dočkat vyšší volatility MSCI Frontier Index. Kromě jiného i pro to, že vzrostou váhy Argentiny a Kazachstánu, které se v poslední době s rostoucí kolísavostí svých trhů již potýkají. 

Největší váhu z pohledu jednotlivých zemí si i nadále uchová Kuvajt, jeho váha v rámci indexu však ještě vzroste. Stejně jako v případě Spojených arabských emirátů či Kataru, i burza v Kuvajtu je dominantně obsazena zástupci finančního sektoru. Oproti těmto dvěma zemím však Kuvajt v posledních letech získal mnohem menší objem infrastrukturních investic a dá se tak očekávat, že tento handicap bude země v dalších letech dohánět. To by se mělo pozitivně projevit jak na růstu stavební výroby, tak na posilujícím HDP

Druhá největší teritoriální alokace (13%) připadne Nigérii. V letošním roce se Nigérie stala největší africkou ekonomikou poté, co změnila metodiku výpočtu svého HDP a začala započítávat rychle rostoucí (a přesto do té doby málo zastoupené) sektory telekomunikací, bankovnictví či zábavy a volného času. Vzhledem k tomu, že v posledních pěti letech navíc v nigerijském finančním a bankovním sektoru proběhla poměrně hluboká konsolidace, jeho středně- až dlouhodobé vyhlídky jsou relativně příznivé a měly by pomoci k vyššímu růstu tamní ekonomiky.

Jak budou vypadat nové váhy jednotlivých „okrajových zemí“ po rebalanci indexu MSCI Frontier?

Země

Stávající váha

Nová váha (po 30.5.2014)

Kuvajt

20%

27%

Spojené arabské emiráty

19%

0%

Katar

19%

0%

Nigérie

11%

13%

Argentina

5%

9%

Pakistán

4%

9%

Keňa

4%

7%

Maroko

3%

7%

Omán

3%

7%

Kazachstán

3%

5%

Vietnam

2%

4%

Ostatní

7%

13%

Zdroj: MSCI

Již zmíněná indexová akcie iShares MSCI Frontier 100 je sice relativně mladá – vznikla před 18 měsíci – ale její výkonnost je působivá. Jak již bylo zmíněno výše, od počátku letošního roku dokázala nalákat nové finanční prostředky v objemu 320 milionů dolarů a celková velikost fondu je více jak 800 milionů dolarů. V rámci konkurence se navíc jedná o třetí největší fond, zaměřený na „okrajové trhy“.

Pokud tedy hledáte zajímavé alternativy ke „klasickým“ investičním tématům, možná byste o tomto instrumentu měli popřemýšlet.


Čtěte více:

D. Marek: Česká republika - Rozvíjející se trh nebo vyspělá země? Brzo jen okrajový trh
21.05.2014 15:37
Je to již několik let, co Mezinárodní měnový fond přeřadil Českou rep...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y