Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Dluhopisy zůstávají pod tlakem

Rozbřesk - Dluhopisy zůstávají pod tlakem

18.02.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Na počátku tohoto týdne se daly očekávat dvě věci: jednak Řekové skloní hlavu a požádají věřitele z EU o prodloužení (stávajícího) úvěrového programu a jednak příměří na východní Ukrajině nevydrží a bude se bojovat dál.

Na reakci globálních trhů je přitom zajímavé, že si jdou stále svou cestou, která více méně obě výše uvedené iritující záležitosti ignoruje. V praxi to pak znamená, že na devizových trzích nevidíme moc velkou volatilitu, riziková aktiva v čele s akciemi stále mírně posilují a samostatnou kapitolou jsou pak bezpečné dluhopisy, které naopak čelí trvalému výprodeji.

Zastavme se na chvíli u poslední třídy aktiv, která si zaslouží trochu více pozornosti. Připomeňme si, že bezpečné vládní dluhopisy - ty české nevyjímaje - byly v loňském roce v podstatě nejvýnosnější aktivem, které v případě těch delších splatností zpevnily (o desítky procent). Navzdory tomuto úžasnému výkonu odstartovaly i tento rok báječně a prakticky celý leden dále zpevňovaly, či jinak řečeno výnosy se tlačily dále dolů. Napomáhalo tomu třeba Řecko, ale především padaly ceny ropy, které tlačily ještě níže inflační očekávání, což nakonec vedlo k tomu, že ECB oznámila plán masivních nákupů dluhopisů (do své bilance). To vše se dnes jeví poněkud jinak, přičemž asi nejdůležitější je, že ceny ropy již neklesají (ale dokonce vzrostly).

Připočtěme-li k tomu fakt, že americký trh práce překvapuje údaji, které by nečekal ani ten největší optimista, pak uvedená makroekonomická konstelace nemůže být přívětivým prostředím pro nic nenesoucí dluhopisy. A tak musí ztrácet na ceně (a tedy výnosy jít vzhůru), přičemž jejich držitelé se v případě těch evropských mohou utěšovat, že jejich výprodej bude alespoň brzdit ECB, která od března začne nakupovat podstatnou část jejich nabídky.

Region

Problémy s dosažením dohody mezi Řeckem a jeho věřiteli středoevropské měny včera ve větší míře neovlivnily. Zlotý spolu s forintem sice oslabovaly, ale jejich ztráty nebyly výrazné (ztratily vůči euru 0,3 %). Naopak česká koruna kopírovala zisky eura po relativně dobrém výsledku německého indexu Zew a dostala se na nejsilnější hodnoty za poslední dva měsíce.

Dnes kromě situace kolem Řecka by pozornost mohla přitáhnout i polská data (průmyslová výroba, výrobní ceny a maloobchodní tržby), která by po větším propadu spotřebitelských cen v minulém týdnu mohla podle našeho názoru podpořit očekávání, že v březnu polská centrální banka přistoupí ke snížení sazeb.

Dluhopisy

Přesto, že výnosy řeckých vládních dluhopisů včera dále letěly vzhůru s tím, jak se situace kolem řeckého dluhu nevyjasňuje, tak výnos německých dluhopisů rovněž včera rostl, a to poměrně výrazně (4 bps na 10 letech). Dluhopisům nepřál jednak silnější výsledek indexu Zew, jednak se všeobecně projevuje i nárůst tržních sazeb v USA. Ten vyplývá patrně zejména ze silných dat z trhu práce z minulých měsíců, která naznačují blížící se růst úrokových sazeb v USA.

Jak je růst pravděpodobný může dnes večer naznačit podrobný zápis z posledního jednání FOMC. Vystoupení hlavy Fedu Yellenové v Kongresu se blíží a trh bude hledat kódovaná slova, kterými Fed bude navigovat k zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb. Pokud by se něco takového v zápisu objevilo, tak mohou sazby dále růst.


Čtěte více:

Alternativní scénář: Co se stane, když Řecko opustí eurozónu?
17.02.2015 13:00
Včerejší vyjednávání o nové podobě záchranného programu pro Řecko zkra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
22:01Indexy v zámoří se opět přiblížily rekordům  
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD