Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eichengreen: Potřebujeme dostatečně agresivní monetární politiku, ale ne měnové války

Eichengreen: Potřebujeme dostatečně agresivní monetární politiku, ale ne měnové války

23.02.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonomická analýza je podle všeho jen recyklováním starých myšlenek pod novým jménem. Stejné to je i s debatou o měnových válkách. Ta totiž kopíruje to, co se dělo ve třicátých letech ohledně měnových devalvací. Ragnar Nurkse už v roce 1944 tvrdil, že reflační politika prováděná po kolapsu zlatého standardu fungovala na základě oslabování směnného kurzu. Největšího úspěchu dosáhly země, které kurz oslabily nejvíce. Jednoduše nahradily nedostatečnou poptávku domácí poptávkou ze zahraničí. Šlo ale o politiku „ožebračování souseda svého“ a nakonec ji uplatňovaly všechny země. Žádná z nich tak nebyla schopna udržet kurz relativně nízko po delší dobu. Výsledkem byla jen vyšší volatilita na měnových trzích, vyšší nejistota a následně pokles mezinárodního obchodu. Šlo o hru s negativním součtem.

Někteří lidé nyní tvrdí, že centrální banky dnes mohou zabránit deflaci pouze konvenční a nekonvenční monetární politikou, která vede k oslabení kurzu. Za běžných okolností by banky s touto politikou váhaly, dnes si ale neberou servítky. V konečném důsledku ale pouze neutralizují signály jiných centrálních bank a jejich nekoordinované kroky zvyšují volatilitu a projevují se negativně na mezinárodním obchodu.

Nurkse neměl žádný model monetární politiky, prostě si jen všiml, že tato politika funguje přes oslabování kurzu. Jiné přenosové kanály se zdály být neefektivní či slabé. Následný výzkum ale ukázal, že slabý efekt jiné monetární politiky byl dán tím, že jednoduše nebyla vyzkoušena. Centrální banky nebyly ve třicátých letech ochotny využít své nově nabité svobody, bály se nekontrolované vlny inflace i přesto, že se pohybovaly v deflačním prostředí. Nebyly tak schopny efektivně měnit očekávání a zavazovat se k tomu, že zvýší ceny. Investoři nebyli přesvědčeni, že dochází k fundamentálnímu posunu v monetárním režimu. Centrální banky tedy nechtěly postupovat agresivně, tudíž skončily u podpory čistých exportů. A protože nebyly schopny koordinace s jinými bankami, vše skončilo zmíněnou vysokou nejistotu.

V Japonsku i v eurozóně se dnes centrální banky zavazují, že pro změnu udělají, co bude třeba. Tedy že budou nakupovat aktiva až do chvíle, kdy se inflace dostane na jejich inflační cíl. Japonská vláda posunula druhé zvýšení sazeb DPH a spustila mírnou fiskální expanzi. Eurozóna ukazuje také známky zlepšení, fiskální konsolidace se přeměňuje na uvolnění. Pokud bude monetární politika dostatečně agresivní a fiskální politika jí bude pomáhat, i v současném složitém období se můžeme dočkat výsledků.

Autorem je Barry Eichengreen z University of California.

Zdroj: FTAlphaville




Čtěte více:

Technická analýza - Dolar se bude snažit odmazat ztráty z minulého týdne
23.02.2015 9:27
Měnový pár se dnes pohybuje při hladině denního pivotu 1,1364 EURUSD. ...
Důvěra v ekonomice mírně klesá, ale…
23.02.2015 9:28
I když se v únoru důvěra v české ekonomice decentně snížila, zůstává n...
Levná ropa sráží ceny českých výrobců dolů
23.02.2015 9:33
I v lednu se na vývoji cen v průmyslu podepsala levnější ropa. Ceny ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data